1月13日，在TCL集團的一紙公告中，已經使用三十年的“TCL集團”將停用，取而代之的名稱是“TCL科技”。
其早年為人熟知的老牌家電企業身份即將消失。公告聲稱，“TCL科技”更符合公司的業務構成及經營現狀，同時也更能清晰準確表達“公司致力成為全球領先的智能科技產業集團”的願景和戰略定位。
更名的舉動受到關注，但並不令人意外。真正的“意外”是，2018年12月，TCL集團拋出重組方案，將以47.6億元價格將旗下消費電子、家電等智能終端業務以及相關配套業務悉數轉出。交易完成後，營收將下降50%以上，上市公司核心主業只剩半導體顯示產業。
被剝離出去的智能終端業務，曾為TCL貢獻過半營收。幾十年的品牌聲望，也是來自於此。2018年中國品牌價值100強研究報告顯示，TCL的品牌價值高達880億元，持續13年居電視機制造業榜首。
這是當年TCL各項業務中收入佔比最高的一塊。以2017年財報為例，TCL多媒體（即電視）業務的收入達到353億元，佔總收入的32％，華星光電則只有28％。而根據奧維雲網的數據看，2020年中國彩電市場零售量規模將進一步收縮，預計銷量下降3.3%。
長期以來，TCL在A股市場股價低迷，徘徊在2-3元區間。李東生曾直言，“TCL分紅率是同業三倍，各項經營指標都比同業優異，我就是想不到為何股價會那麼低。”多元業務發展像是“雜貨鋪”，影響TCL的市場定位。
智能終端業務在更名後正式剝離，“千億版圖”一半被砍。留下的華星光電與智能終端業務截然不同，投產以來展現了強勁的盈利能力，為上市公司貢獻了充足的現金流，堪稱“現金奶牛”。
目前，華星光電淨資產在整個集團佔比超過80％，淨利潤佔比超過90％，已經成為上市公司實際上的核心主業。
重組後的過去三個月，TCL的股價從3.48元漲到了4.87元，最高日內突破5元，最大漲幅43%。資深業內人士劉步塵告訴億歐，自從智能終端剝離出去之後，TCL科技股價增長超過60%，是去年資本市場表現最好的少數家電企業之一。
分拆、重組之路坎坷
面板是資本密集、技術密集型行業，與家電以及手機智能終端的業務模式、管理模式差異巨大。隨著終端業務對TCL的貢獻利潤下降，也對華星光電的資本估值造成了一定的影響。
加之，面板生產線項目承受資金壓力巨大，急需搭上資本快車進行募資。讓華星光電分拆上市，顯然迫在眉睫。
事實上李東生下決心並不晚，只不過兩次計劃都最終流產。
2014年，TCL集團試圖控股深紡織。深紡織的業務以偏光片為主，這是液晶顯示器重要材料之一。TCL與之實現重組，可以向面板產業鏈上游進行延伸。
但當年6月10日，TCL集團終止了這一申購案。根據TCL的公告，是由於“目前某些實施條件尚不成熟”。
到了2016年，華星光電分拆、借殼上市再次呼之欲出。9月，TCL集團發佈公告稱，擬對旗下半導體顯示業務相關資產進行重組，該公司此次重大資產重組的主要交易對方包括但不限於深紡織A。
好事本將近，但到12月大事再次擱淺。
兩次分拆上市失敗，背後都與政策環境相關。證監會關於上市公司旗下子公司分拆有硬性規定，子公司淨資產不得超過母公司的30%，淨利潤不得超過50%。作為TCL集團下屬的子公司，華星光上述兩項指標長期以來均超出規定。
一邊面對兩次與深紡織的“聯姻”失敗，TCL仍一邊繼續推進讓華星光電登陸資本市場目標。
獨立上市的辦法行不通，TCL又通過“曲線上市”，反向分拆其他業務整合進香港上市公司。
2017年，TCL集團以40.34億元收購華星光電10.04%股權，至此已直接持有華星光電85.71%股權。國開基金和粵財信託分別持有11.00%和3.28%的股權。但二者僅為財務投資人，TCL近乎實現了對其100%的控制權。
一年後，TCL集團向TCL實業控股以47.6億元出售終端和家電資產。這意味著，上市公司正式成為華星光電的融資平臺，華星光電“借殼上市”成功。只不過這一次的“殼”，正是母公司TCL自己。
李東昇的面板夢
2009年，TCL以投資華星光電245億元，正式進入面板行業。
再往前倒推兩年，中國液晶電視市場興起。含有背光模組的液晶面板成本佔到整機成本的70%-80%，可在當時瘋狂的價格戰裡，能拿走大額利潤的卻是上游面板企業。核心技術受制於引進技術，國產彩電品牌們對此無能為力。
加上此前由於通訊業務虧損、電視業務衰敗，2004年到2007年三年，集團陷入陣痛期。
上述原因，使得位於產業鏈上游、代表未來新興產業方向的面板領域，逐漸成為TCL思考核心業務發展的新方向。重組後，華星光電也更名為TCL華星。
老對手京東方，是永遠都繞不開的話題。在集團重組時，把TCL華星打造成“全球產能最大、集中度最高的半導體顯示產業基地”的口號，也暗示著雙方的霸主爭奪較量越來越激烈。
根據IHS Markit數據顯示，京東方2017年、2018年連續兩年顯示面板出貨量登頂全球第一，而在顯示面板五大細分領域也做到出貨量全球第一。
規模上的亮麗數據，另一面卻是難掩的盈利困境。近年來，京東方的淨利潤已經呈現出持續下跌狀態。
2019年三季度，京東方實現營收306.83億元；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.84億元，淨利潤同比下滑54%，淨利潤率也進一步下降。
相比之下，華星光電雖然近期也出現營收、利潤增速放緩情況，但表現出了更好的盈利能力，自成立以來保持連年盈利。
有評論認為，相較於京東方全領域快速發力的龍頭策略，TCL華星採取了在細分領域做強、專注發揮後來者優勢的投資和經營策略，即使在市場份額和產線數量都較低的情況下，憑藉細分領域精準的線體投資佈局、產業鏈協同優勢、以及極致的運營效率，確保了業內領先的盈利水平。
在產能落地上，雙方擴張腳步不停。2019年9月，TCL華星印度模組項目動工，一期規劃年產出800萬片大尺寸及3000萬片中小尺寸模組，預計在2020 年上半年量產。而華星OLED試驗線預計2020年開始建設並落成。
而京東方在近日也宣佈，擬投建12英寸OLED微顯示器件生產線；上一條投建的8英寸硅基OLED微顯示器件生產線，也在今年實現量產出貨。
對TCL華星而言，除了要應對眼前與京東方的競爭，還要應付面板市場週期下行的嚴峻挑戰。
眾多面板企業競相進行產能競賽，試圖以規模優勢奪得話語權，但短期內全球包括中國電視整機需求提升有限，導致產能嚴重大過需求，面板價格下降，企業盈利下滑。
哪怕是在重組後被李東生寄予厚望的TCL華星，在2019年第三季度內營收為245.6億元，同比增長28.4%，淨利潤13.0億元，同比下滑28.7。李東生年初坦言，TCL華星半導體顯示業務遭遇行業週期性低谷，至少還有兩到三年。
目前，中國大陸已是全球液晶面板產量最大的地區。與此同時，新一代面板技術OLED時代也正到來。
相比液晶面板市場的飽和，OLED面板市場供不應求，企業開始轉投其中。OLED 高端面板與液晶面板的差異也會體現在企業營收、利潤上。
海外面板巨頭中，Samsung Display和LG Display相繼宣佈停止停止液晶面板生產線。多家國內企業也發力OLED。以京東方為例，2018年投資建設一條第6代AMOLED(柔性）生產線，生產高端手機顯示及新型移動顯示產品，項目投資總額465億元。
今年1月1日，武漢華星光電6代柔性AMOLED產線量產出貨，這意味著350億元投資的武漢華星光電t4項目已實現量產。
不過，劉步塵看到，“TCL集團下的華星光電主要佈局液晶面板，缺乏OLED佈局，這是一個很大的問題。”他說，TCL所佈局的印刷式OLED遲遲難以走出實驗室。
TCL華星在Micro LED上也在加快研發佈局。Micro LED技術被認為是OLED的下一代技術，但卻還缺乏成熟的產業鏈。
劉步塵告訴億歐，目前全球在Micro-LED上有實質佈局的只有兩家企業，一家是三星，一家是康佳。康佳也是剛剛佈局，形成實際產能可能要一年之後。
重組、更名的餘波，疊加行業週期下行的寒冬，TCL的面板夢將駛向何處，或許還要取決於其能否頂住壓力、逆勢而上。
四次轉折
TCL發展將近40載，已經歷過四次重大轉折。
似乎自帶敢於冒險的基因，每次轉折來臨，李東生和TCL所作出的斷腕抉擇，在事後看來都是險中求勝。
最早時候，TCL的前身TTK公司只是惠州當地的一家磁帶企業。但小磁帶的大生意，在1984年時也做到了1400萬盒的年銷量。好景不長，由於港方股東的突然撤資，TTK面臨業績空白。
眼看著大廈將傾，李東生看準了電話機業務的前景，一舉拿下2萬臺電話機搞定了TTK的新業務方向，也直接促成TCL在1985年的正式誕生。
第二次轉折，是在盈利不及通訊業務十分之一的彩電業務。
1993年，TCL集團在正式成立後進行重組整合。作為旗下電子集團的老總，李東生面臨的挑戰，是需要像當年開創電話機業務一樣，開闢電子集團核心業務。
他選擇押寶的大屏彩電賽道，當時既有東芝“火箭炮”、索尼“低音炮”等海外品牌，還有長虹、康佳等國產品牌林立。
外資企業壟斷高端、國產企業“低價戰”的內外夾擊中，李東生祭出了“TCL王牌彩電”，並通過邀請當紅明星做代言、建設銷售網點、併購蛇口陸氏工廠的方式，讓“王牌”在競爭大戰裡站穩腳跟，也把原本盈利不高的彩電業務推上了國產彩電王者的寶座。
隨著“阿波羅計劃”、“龍虎計劃”的啟動，TCL兵行海外的野心開始真正釋放。不幸的是，湯姆遜彩電業務和阿爾卡特手機項目兩起重大併購發展到後來，並不只是“讓國際化戰略躍上一個新平臺”這麼簡單。
相反，兩起併購像“有毒”的甜美蛋糕，讓TCL在業務整合上陷入困難。與此同時，TCL國內彩電、手機業務虧損。這些情形，將TCL集團整體拖入連續三年頹勢難以遏制的局面。
2006年，李東生在《鷹的重生》中深刻反思這場國際化併購戰。他逐漸意識到，產業的上游——核心技術能力與基礎部件能力才應該是企業的競爭力。
而華星光電在TCL集團中的地位，也在此後不斷上升，並最終成為TCL第四次轉身的核心。
第四次轉折，便是TCL從2018年底的成功重組到今年年初的更名。“割捨”熟悉的原主業、“消滅”多元業務轉戰行情低迷的戰場，只為改善股價表現，聚焦以半導體面板產業的核心主業。
和前幾次身處轉折點一樣，李東生和TCL科技將徹底展開又一次冒險。也和前幾次的歷史轉折一樣，TCL的冒險都在為這段話寫下現實的註腳：
在那篇2000多字的文章裡，李東生用鷹的蛻變與企業變革作比，“在企業的生命週期中，有時必須作出困難的決定，開始一個更新的過程。必須把舊的、不良的習慣和傳統徹底拋棄，有時可能要放棄一些過往支持我們成功而今天成為前進障礙的東西，使我們可以重新飛翔。”
1.中信出版社：《鷹的重生：TCL追夢三十年1981-2011》，藍獅子財經
2.財經雜誌：《爭議聲中的TCL重組真相》 ，餘樂 王穎 陸玲
3.蘇寧金融研究院：《京東方離全球“面板之王”的桂冠有多遠？》，羅垚
4.界面新聞：《TCL分家》，張藝 王子辰
5.互聯網圈內事：《TCL又重組，老牌企業的四次關鍵轉身》
6.阿爾法工場：《全球面板行業凜冬已至，如何成為穿越暴風雪的少數派？》，於辰琪
閱讀更多 億歐網 的文章
