大族激光作為激光設備龍頭，19年公司業績大幅下滑，主要是受到客戶訂單延遲以及計提壞賬的影響。業績發佈後市場表現比較平穩，並未受到業績下滑的影響。隨著5G帶動，新一輪的消費電子需求&創新週期正在開啟，尤其2020年蘋果公司將發佈多款手機，以及面板、鋰電池客戶擴充產能，

激光設備龍頭

大族激光主營業務是激光加工及自動化系統集成設備，位於激光產業鏈的下游。憑藉著激光器、光學元件、機械部件等高超的自制能力，公司不僅能先於競爭對手推出更加先進的設備，且垂直整合程度高帶來的成本優勢同樣明顯。

公司生產的激光設備主要應用在激光打標、激光切割、激光焊接等領域；同時公司也不斷拓寬橫向業務，接連涉足 PCB 行業和機器人及自動化設備的研發，生產和銷售領域。

2019年業績下滑

公司發佈業績修正公告，下調2019年公司業績預期為6.36-7.22億元，同比下降58-63%，這主要是2019年全球智能手機整體銷量持續下滑，公司大客戶訂單也下降到的最低規模造成的。而這在2020年將得到改善。

2020年業績回升

公司產品線主要應用於消費電子、PCB、面板以及新能源汽車等。隨著5G手機引發消費電子爆發，對精密加工需求提升，公司是顯著受益的。在面板以及新能源汽車方面，公司客戶均有擴產計劃，公司也將受益。

消費電子業務2020年觸底回升。公司是蘋果激光設備的主力供應商，已和蘋果深度綁定十年之久。蘋果將於 2020 年推出 5G 手機， 包括外觀件、天線、基帶等多個零部件的潛在設計改變將帶來激光設備的增量空間，疊加強勁換機需求。公司預計2019年消費電子業務收入僅15-20億元。公司認為，大客戶明年 5G 手機由於通信和攝像模組等工藝變化，將帶來新增設備需求，帶動明年消費電子收入恢復到30億元以上，盈利能力也有望有所回升。這塊業務是高毛利業務，有望帶動毛利率提升。

PCB高景氣延續。公司目前的 PCB 業務包括機械鑽孔機、 LDI 激光直接成像設備、 AOI 測試、激光鑽孔等14類產品。隨著消費電子行業回暖、5G 基站和天線相關需求增加，下游PCB 產能擴張恢復，公司 PCB 處於滿產狀態。

面板及新能源：A、面板：2019-2021 年京東方、華星光電、和輝光電、深天馬等國內面板大廠 OLED 產線均將逐步投產，公司是京東方、華星光電等國內主力面板廠商的認證供應商，將顯著受益。B、新能源汽車：公司已成為主流電池供應商包括寧德時代、億緯鋰能、欣旺達等供應商。數據顯示，公司大客戶動力電池龍頭寧德時代將在 2020-2021 年持續擴充產能，國內其他動力電池供應商包括比亞迪、力神、國軒高科等公司產能也將持續擴大，公司作為國內激光器龍頭廠商，將受益下游產能的擴充。

機構預期增長80%

公司2019年業績下滑，使得基數下降，而今年公司各項業務有望重回景氣週期，我們可以看到機構對2020年業績預期增長80%。

張順聰（執業編號：A0600619040001）編輯整理。本內容中任何內容僅供參考，不作買賣建議，據此操作，風險自擔！

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