2020年A股市場迎來開門紅，上證綜指周漲幅達2.62%，創業板指周漲幅為3.87%，中小板指更是在一週內取得上漲5.06%的成績。與此同時，消費、科技、醫藥2019年投資的“三件套”卻在2020年首周迎來步調的分化，其中食品飲料類行業在新年首周受挫，白酒行業個股更是出現大幅回調，而科技、醫藥行業也呈現持續的分化，個股表現出較大差異。
對此，基金機構表示，消費、科技、醫藥仍將是2020年市場重要的投資機會，但市場行情不會簡單複製2019年走勢，隨著行業和行業內個股估值的高企，板塊之間和板塊內部的分化將持續。具體到階段性機會上，基金機構表示，當下可以尋找別樣風景，包括部分低估值和低關注度的行業以及個股，避免過於擁擠的交易。
“三件套”分化
消費、科技、醫藥“三件套”成為2019年投資的最強音。國海富蘭克林基金指出，2019年A股結束了2018年單邊下行的趨勢，進入大幅震盪上漲的過程。從行業來看，電子、消費、計算機、農業等板塊漲幅居前，機械、汽車和週期股表現不佳。2019年市場在寬鬆預期下，風險偏好顯著提升，但選擇的資產依然集中在與宏觀經濟相關度較低的板塊，表明市場對中長期經濟增長中樞下行的擔憂並未緩解。
但是，進入2020年，“三件套”之中的分化快速來臨。統計數據顯示，食品飲料類行業在新年首周受挫，白酒行業個股更是出現大幅回調，而科技、醫藥行業也呈現持續的分化，個股表現出現較大差異。以貴州茅臺為例，2020年1月2日和3日兩個交易日的累計跌幅達8.83%。雖然太平洋證券在1月2日繼續強調稱貴州茅臺“2020年度銷量計劃超預期，打消市場關於‘十三五’收官年增長動力不足的疑慮，2021年開始茅臺基酒逐步放量，茅臺酒銷量有望進入放量階段，後千億時代的茅臺，上升週期仍將延續”，但是市場上不乏對於貴州茅臺在持續走高後出現回調的擔憂。“貴州茅臺是一個市場情緒的風向標，開年兩個交易日的動盪，背後可能是市場資金的重大變化，這樣的變化可能影響到市場對整個消費板塊的信心。”有公募基金經理表示。
同樣，醫藥行業的分化，也是基金機構重點關注的對象。廣證恆生指出，在投資上重點關注創新藥企業和體外診斷企業，其中創新藥方面，國內藥品以仿製藥為主，創新藥市場規模尚小，在政策扶持下，基於臨床需求的創新藥將快速放量，未來市場銷售將持續增長。農銀匯理基金經理趙偉認為，在當前競爭格局中，醫藥企業很難實現彎道超車，一家醫藥公司現在的業績取決於三至五年前的研發佈局。在選股時，他側重於企業的長期競爭格局，看中企業的競爭性與成長性。
尋找別樣風景
原有機會分化的背景下，基金機構正在加快尋找別樣風景的步伐。國海富蘭克林基金指出，從中長期角度看，中國經濟轉型勢不可擋，國家鼓勵技術創新，科技行業和先進製造業依舊具備投資價值，且5G、華為產業鏈等相關企業將逐步迎來業績釋放，值得密切關注。另一方面，人口老齡化加速，醫療需求提升，創新藥前景廣闊，依舊具備長期投資價值。2020年預計市場風險偏好提升幅度小於2019年，市場將更加關注商業模式和盈利的兌現。基建、地產鏈條上半年可能存在超額收益，下半年市場風險加大，屆時考慮擇機配置科技、醫藥等板塊。
匯豐晉信基金認為，2020年上半年經濟階段性低波動，有利於發揮價值因子的效用，而下半年更加看好成長因子。結構上則以尋找邊際改善和底部反轉的板塊為主，包括竣工鏈條下的家電、家居、建材；受益於5G產業鏈推進，科技領域的某些子板塊；新能源汽車產業鏈；大金融板塊的盈利預期相對穩定，基本面穩健同時具備估值優勢等等。
部分機構在佈局其它機會上則更加積極。“2019年的市場風格過於極端，機會集中意味著風險的同步集中，部分市場機會過於擁擠。目前市場中積累了不少不均衡現象，部分具有較好業績表現但市場關注度較低的行業和個股，有望獲得市場的重新審視。”上海一傢俬募機構投資經理表示。
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