在原油交易中，瞭解原油市場供求關係變化對於預測未來價格走向非常重要。然而對於我們普通投資者而言，得到詳盡的全球原油供給和需求方面的數據非常困難。不過，我們可以透過一些國際組織的研究報告，看出未來原油市場供求關係的大概走向，從而為預測油價提供更明確的指引。
透過IEA報告看未來全球原油供求變化
國際組織的報告對於我們預測未來原油價格的走向起到指引作用。在本文中，我們給大家總結IEA國際能源署最近公佈的月報和週報以及2019發佈的未來原油市場預測報告。順便提一下，IEA官方2020年全面預測報告可能要在4到5月份才能出爐。
國際能源署IEA，是經濟合作與發展組織的輔助機構之一。該機構實質上是與第三世界產油國相對抗的一個石油消費國的國際組織。國際能源署的宗旨是保障在公平合理基礎上的石油供應安全；共同採取有效措施以滿足緊急情況下的石油供應；通過有目的的對話和其他形式的合作，以促進與石油生產國和其他石油消費國的合作關係；推動石油消費國與石油生產國之間能夠達成更好的諒解等。
當然我們更加需要關注的是該組織公佈的報告，在IEA的報告中，我們可以找到未來全球原油供給和需求前景的趨勢，從而為我們更好的預測油價提供理論基礎。該組織的報告是原油三大市場報告之一，也是市場密切關注的報告之一。
在IEA的報告中，接下來我們從兩個角度需求端和供給端來分析當前全球原油市場供求變化。
報告顯示，在需求端，雖然發展中國家將引領全球原油需求增長，但未來全球原油需求前景仍然低迷。在供給端方面，雖然OPEC將繼續減產，但美國頁岩油將會引領全球原油供應增長，全球原油供給仍然在不斷增加。
綜合來看，我們普通交易者應該知道的就是，未來幾年由於供求關係的失衡，油價走勢將會繼續承受巨大的壓力。
全球原油需求前景仍然低迷
在IEA最近公佈的報告中，IEA發表了他們對未來全球原油需求前景的預測。IEA認為全球原油需求前景仍然低迷。
需求方面，IEA認為經合組織2019年原油需求將下降75萬桶/日，為2014年以來第一次下降。IEA還將2020年原油需求增長預期下調至120萬桶/日。IEA警告，在國際貿易摩擦和英國脫歐陰霾的籠罩下，全球原油需求前景萎靡，2020市場可能出現供應過剩。
IEA市場與安全主任Keisuke Sadamori指出，貿易爭端和英國脫歐等宏觀經濟問題給石油市場前景蒙上陰影，2020年市場依然供應充足。其他方面如果不發生變化，我們可能會看到供應過剩，除非出現非常強勁的需求增長復甦。
IEA在最近的報告中指出，消費增長的主要來源不是中國或印度，而是美國。雖然電動汽車的銷售創造了新的記錄，但電動車的增長尚未使油耗顯著下降。
石油產品需求的主要增長來自汽油和柴油，但乙烷，液化石油氣（LPG）和石腦油的貢獻也很大，這是因為石油作為石化原料的使用變得越來越重要。
接下來，讓我們看一下2019年IEA做出的關於未來全球原油需求前景的圖表，在圖表中，我們更加細緻的瞭解一下未來全球原油需求前景。
傳統方式方案中，需求增長到2025年是最強勁的，但此後增長將放緩，到2040年需求將達到106百萬桶每天。
在可持續發展方式的方案中，需求放緩的範圍和速度是前所未有的。需求很快機會達到高峰，並在2040年降至67百萬桶每天以下。
由於石化產品，卡車以及航運和航空部門的持續增長，總體上石油使用沒有確定的高峰。在2018年至2040年期間，美國，伊拉克和巴西的產量增幅最大，而在2020年代的大部分時間裡，歐佩克和俄羅斯等國的石油產量所佔份額下降到47％，這是1980年代以來的最高水平。
在可持續發展方案中，堅定的政策干預措施將在未來幾年內使全球石油需求達到峰值。在2018年至2040年期間，發達經濟體的需求下降超過50％，而發展中經濟體的需求下降10％。
發展中國家引領需求增長
IEA在報告中指出，世界石油市場正經歷著巨大轉變。美國將繼續在石油市場的供應增長中起主導地位，未來5年全球石油需求增速將放緩，而其中發展中國家將會引領需求增長。
石油需求的基礎是全球經濟發展。近期，國際貨幣基金組織(IMF)下調了短期經濟前景預測，這體現出許多國家的經濟指標正在減弱。大國之間持續的貿易爭端和無序的英國脫歐可能導致國際貿易和石油需求增速下降。雖然經濟表現並不樂觀，但預測期內石油需求仍將保持增長，只是速度放緩。
值得注意的是，支撐需求增長的一個關鍵因素是發展中經濟體的石油需求將繼續增加。到2024年，中國和印度的石油消費增量將佔全球710萬桶/日增量的44%。
儘管近期中國經濟增速有所放緩，但實際的國內生產總值已經在過去10年中翻倍，並且仍在穩健增長。中國國民收入水平大幅提高，導致石油消費的重心從重工業部門轉向消費需求。印度的人均國內生產總值雖僅為中國的1/5，但增長勢頭強勁。預計到2024年，印度石油需求增量將與中國相當。
從上面我們給大家列出的圖表中可以看到。在未來20年期間，歐洲、非洲和亞太地區都是原油的淨進口國。而其中亞太地區的需求增長最大，達到了1000萬桶每天。
從上面我們也可以看出，在未來20年期間，北美、歐洲、中南美和中東都是原油淨出口國，而北美的原油淨出口將會增加1000萬桶每天。
全球原油供給不斷增加
供給方面，原油供應端產量繼續增加，為油價帶來了進一步下行壓力。
IEA最近的報告強調，即使OPEC 全面實施新宣佈的減產計劃，明年全球石油市場仍將面臨過剩。IEA認為由於美國，英國北海以及加拿大增產抵消了沙特減產的作用。
為了平衡供需，提振油價，以沙特和俄羅斯為首的OPEC+每日減產120萬桶，約佔全球原油需求的1%。但美國等非OPEC產量則持續增加。IEA強調了美國石油產量的持續增長(儘管陸上鑽井平臺數量下降)，以及巴西、挪威和圭亞那的新增產量。
IEA預計，受美國、巴西與挪威產能擴張的影響，2020年非歐佩克供應量增長將從180萬桶/日增加至220萬桶/日。
IEA認為，儘管沙特阿拉伯仍在遵守與歐佩克及其合作伙伴達成的減產承諾，但該國的產量大幅度增長，其對中國的出口達到了創紀錄的高水平，接近200萬桶/日。
IEA預計2020年供應增加預期則下調至210萬桶/日，其中3/4的原油增長來源於中國，加納、美國和OPEC盟友巴西的產量則將會減少。
IEA預期OPEC產出仍將比2020年第一季度需求高70萬桶/日。IEA警告稱，歐佩克及其合作伙伴將面臨“重大挑戰”。
2018-2040傳統方式和可持續發展兩種方式原油供給前景
從上圖我們可以看到，在傳統方式的供給中，中東地區的供給在未來20年不會有太大的變化，但在可持續發展的方式中，中東地區原油供給減少非常明顯。
無論是在傳統方式的原油供給，還是可持續發展方式的原油供給，美國的原油產量都會在2030年左右達到頂峰，然後供給量將逐步減少。
其他地區供應相對有限，經濟，政治和安全問題影響了委內瑞拉，利比亞和伊朗的供應，而中東方面，該地區油輪和石油生產基礎設置可能遭到的襲擊，使得人們更加認識到中東地區原油供給的風險。甚至國際貿易中的一些瓶頸，如伊朗制裁等因素也會影響供應。
儘管中東有不確定的事件影響供給，但全球供應依然旺盛，原油價格可能將持續低迷。
美國將引領石油供應增長
IEA最新發布的報告顯示，在未來的數年之內，美國將會日益引領全球石油供應的增長。2018年，美國石油供給增量220萬桶/日，創歷史紀錄。到2024年，美國產量將增長至400萬桶/日，佔全球增量的70%，屆時美國石油出口量將超過俄羅斯，接近沙特阿拉伯。
其他非歐佩克產油國的石油產量也將出現顯著增長。未來5年，巴西、加拿大、復甦的挪威和“新進者”圭亞那的產量將增長260萬桶/日。總體來看，2024年前非歐佩克石油產量將增長610萬桶/日。
IEA在報告中指出，產量的強勁增長將使美國在2021年成為石油淨出口國。期間美國石油出口量將達900萬桶/日。美國轉變為主要石油出口國是其頁岩革命的結果。
美國出口增加，增強了全球石油產出的穩定性。原油買家，特別是需求增長最快的亞洲，有了更多的供應來源進行選擇。這也使消費者擁有更大的交易靈活性，減少了他們對傳統供應合同的依賴。
全球石油貿易不僅僅是美國的事。到2024年，巴西原油出口將增長80萬桶/日，為全球第二大增長來源。繼巴西之後，挪威石油產業也在經歷著復興過程，其原油出口量將在未來5年內超過哈薩克斯坦和科威特。
在傳統方式供求關係變化中，亞洲在全球進口中所佔的份額越來越大，到2020年代中期，美國的石油總出口將超過沙特阿拉伯的石油總出口。 但是，美國仍然是重質原油的主要進口國。
IEA將美國的頁岩油和凝析油資源預估為1550億桶。相比之下，其2011年的預估僅為240億桶。IEA預測，到2035年，美國頁岩油產量將從去年的600萬桶/天升至1100萬桶/天的最高水平。該機構補充稱，在2030年之後不久，單是二疊紀盆地的原油產量就將超過非洲。這是在全球石油產量到2040年增長近10%的背景下。
儘管承認存在重大不確定性，但國際能源署表示，如果美國頁岩直到本世紀30年代中期才見頂，依賴石油的國家將面臨“嚴峻挑戰”，一些國家可能會考慮結束產量限制，以利於保持市場份額。
美國的激增，加上巴西和挪威產量的增加，將意味著歐佩克在全球石油產量中所佔的份額到2025年將降至36%，為1990年以來的最低水平。
在傳統方式情境中，美國的頁岩油產量從2018年的6百萬桶每天增長到2035年的11百萬桶每天的最高點。這種增長的大部分來自二疊紀盆地。
美國頁岩油產量的前景並非一成不變。除了需求方面的不確定性之外，對未來技術發展和資源可用性的不斷變化的假設可能會在2030年使產量增加或減少2百萬桶每天以上。
對社會和環境問題的擔憂，例如二疊紀盆地的燃燒程度，以及經營者籌資的能力，都是可能影響生產前景的其他重要變量。
【原創聲明】：本文由匯通網龍舞原創撰寫，由匯通網米末校對，作為匯通網2018年終專題的一篇文章，轉載請標明來源，謝謝。
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