近期原料硫磺長江港價格止跌反彈，雖然浮動有限，但成交價格在小幅的抬漲，而且國內普光價格連續兩週持穩，另外電子盤的連續推漲，使得業者心態趨穩，那麼持續走跌的市場是否有了反轉的可能？磷酸一銨市場又能否受其帶動，走出疲弱低迷之勢？筆者將從以下幾個方面進行簡單的分析。
一、硫磺價格止跌，穩步推漲
圖1、2019年長江港硫磺顆粒參考價格走勢圖
2019年長江港硫磺顆粒參考價基本處於下行走勢，4月初買盤氣氛升溫、外盤推漲（CFR119美元/噸成交）、持貨商惜售等利好出現，硫磺價格反彈，但好景不長，隨後相關行業會議的召開讓市場氛圍冷卻，理性觀望情緒的滋生蔓延再加上賣盤意向的出現，導致行情的下行整理操作，從此跌勢不止。11月20日長江港硫磺顆粒價格跌至年內亦是歷史最低480元/噸（比年初低60%），之後電子盤持續強勢拉漲，持貨商心態好轉，下游部分工廠補貨，另外普光萬州定價連續兩週回穩，給市場以穩定信號，加之下游大廠萬噸採購消息，使得港上低價貨源難尋，行情順勢上移，截止12月10日長江港硫磺顆粒參考價格抬漲至510元/噸，較最低點漲30元/噸。
二、尿素價揚，信心現，下游原料補倉
持續壓抑的尿素市場自11月下旬開始反彈上揚，持續至今，以臨沂市場為例漲幅26%-34%。原因：1、尿素印標公佈，國內一定接貨量緩解部分庫存壓力；2、山東為主的主流地區，環保限產結束，下游板廠、複合肥企業開工提升；3、農業市場受買漲不買跌心態影響，部分採購，且氣頭企業進入11月下旬也陸續停產。多重利好的疊加，導致全國市場大範圍拉漲。
尿素價格的連續抬漲，讓低迷的化肥市場燃起一絲信心，經銷商適度提貨補倉，另外下游複合肥企業生產預收，在物流停運前把貨運至經銷商手中，東北及南方局部市場出貨情況有所好轉，開工率從11月中的38%提升至目前的44%。隨著複合肥企業開工率的提升，對原料一銨的採購也有所跟進，據悉12月份湖北個別企業至少接10萬噸訂單，多為江蘇、安徽下游複合肥企業拿貨。
三、市場好轉，仍存風險
雖然原料硫磺電子盤繼續拉漲（近日一度超過550元/噸），港口價也在抬漲（12月10日510元/噸）；複合肥企業也有原料補倉，但整體來看補單量有限，而多數企業保持按需少量跟進，且現階段以高氮肥生產為主，本就銷售淡季下，對磷酸一銨很難出現集中大量備貨。另外全國硫磺港口庫存量仍處歷史高位，尿素價格漲後逐步趨穩，利好推動力難持續，現階段東北地區交易氣氛清淡，新疆地區價格繼續被低價衝擊，再有鄂企部分前期停車小廠即將復產，市場利空因素仍存。
圖2、2015-2019年硫磺港口庫存及長江港顆粒價格對比圖
截止12月10日全國硫磺港存情況：鎮江港近日庫存逐步下降，當前暫降至147萬噸附近，而南京港港口庫存提升至26萬噸。目前全國港存數為264.09萬噸，同比增87.8%。當前硫磺市場雖尋低不易，然港上實際購買能力略顯一般，且部分磷銨工廠補貨後或將再趨觀望，工貿雙方膠著博弈態勢延續。
12月到次年1月為冬儲集中發運期，但據瞭解下游複合肥企業今年接單情況並不理想，因經銷商回款率低，缺乏資金，因此並不著急拿貨，企業成品庫存量增加；另按照往年規律，春節期間複合肥企業開工多有檢修，開工率會有下滑跡象。尿素價格亦存下行預期；硫磺現在港存仍居高位，又及下游開工低位，部分工廠進行一波採購後將再趨觀望，因此恐難持續大幅推漲；另外貴州高品位磷礦石價格下調30-40元/噸。因此從供、需以及成本面來看，磷酸一銨市場疲弱走勢難改，不過部分訂單支撐下，短期內價格或暫穩觀望運行。
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