遙想當年，這家“有點甜”的農夫山泉還只是一個無名氏，靠“搬水”起家，售賣2元一瓶的天然水，經過多年艱苦奮鬥，化身成如今飲料界的“華為”，在2018年當年交出了年淨利潤36.15億元的亮眼答卷。
根據中商情報網披露的《2019年4月水飲行業網絡零售TOP10品牌市場佔比情況》數據，今年4月，在水飲行業網絡零售中，農夫山泉位居榜首，佔比高達34.3%，怡寶與巴黎水次之，佔比分別為8.4%與6.4%。
▲ 數據來源：歐特歐諮詢、中商產業研究院整理
01 總資產超200億
計劃在香港進行10億美元IPO
農夫山泉1996年在浙江杭州成立，系養生堂旗下控股公司。2013至2017年，農夫山泉的營收從90億上升至162.5億，排名從121名上升至99名，成為了中國最為重要的飲料生產企業。
數據顯示，2018年農夫山泉未經審計的總資產為200億元，淨資產144億，淨利潤36億，同比增長7.33%。
農夫山泉曾接受中信證券長達10年的上市輔導，今年1月終止輔導。當時，農夫山泉相關負責人對外表示，公司沒有上市計劃，也並不需要藉助資本市場的力量，所以終止上市輔導。
伴隨著農夫山泉品牌力和規模的不斷提升，上市傳聞不斷，但是農夫山泉方面曾多次表示“不缺錢，不上市”。
36.1億元的年度淨利潤，這一數據被披露之時也引來行業高度關注，與同行業上市公司相比較，農夫山泉的利潤表現非常搶眼。
11月26日，據媒體報道，農夫山泉股份有限公司計劃最快2020年上半年在香港上市，募資金額或超過10億美元。對此，農夫山泉相關負責人表示不予置評。
02 賣水到底有多賺錢？
佈局全品類，盈利增速低於營收
根據浙江省工商局、浙江省民營企業發展聯合會聯合發佈的《浙江民營企業百強排行榜》以及萬泰生物招股書，農夫山泉2015-2018年的營收分別為109.11億元、141.39億元、177.91億元及209.11億元，2017年、2018年的淨利潤分別為33.69億元、36.15億元。
可以看到，雖然營收淨利雙雙呈穩步增長態勢，但後者增速明顯偏低，2018年，農夫山泉的營收同比增長17.54%，相比之下，淨利潤同比僅增長7.33%。
這是由於農夫山泉多品類佈局的不斷推進。
農夫山泉依靠生產天然水，倡導健康飲水理念，揭開了天然水與純淨水之戰的序幕，並挑戰娃哈哈、怡寶等水飲巨頭，抓住這個差異點，改變了輿論與消費走向，致使整個產業形成了以純淨水、天然水、礦泉水三足鼎立的新格局。
與其他品牌拉開差距後，農夫山泉開始走向多元化發展道路：
● 2003年春季，公司推出“農夫果園”混合果汁飲料；
● 2004年，全新功能性飲料——“尖叫”問世；
● 2008年，推出新品“水溶C100”檸檬汁飲料，“5個半的檸檬C”的slogan一炮打響，廣而告之；
● 2011年，公司推出“東方樹葉”無糖茶飲料；
● ……
▲圖源：農夫山泉官網
2016年3月，作為農夫山泉家族的後起之秀，“茶π”橫空出世，成為年輕茶飲的主力擔當，在短短三年時間裡賣了近30億，堪稱即飲茶品裡的黑馬。
不斷擴容的市場規模為農夫山泉的高利潤奠定了基礎。尼爾森數據顯示，2018年，農夫山泉的市場佔有率為26.5%，位居行業第一。華潤怡寶、百歲山和康師傅緊隨其後，市場份額分別為21.3%、10.1%和9.9%。
農夫山泉利潤的提升也得益於幾款有競爭力和技術壁壘的品類的推廣成功。
以包裝飲用水為例，農夫山泉率先在市場推出了嬰兒水、玻璃瓶裝水等價格偏高的細分品類，這也與其他飲用水產品形成了價格上的區隔。
03 農夫山泉鍾睒睒的“養生堂系”
農夫山泉的實控人是鍾睒睒（shan），1993年，他創立養生堂並研製出“養生堂魚鱉丸”，自此進入保健品行業。1996年，鍾睒睒回到杭州，在千島湖旁成立了一家飲用水公司，即農夫山泉的前身。
在2019年的福布斯中國富豪榜上，他以137.9億元的身家排名第186位。
事實上，農夫山泉只是鍾睒睒旗下公司一角。目前，鍾睒睒通過養生堂有限公司，控股有上百家公司。其中，萬泰生物從2016年起，三次衝擊A股，前兩次均折戟。今年6月，萬泰生物第三次向上交所遞交了招股書。
養生堂是一家專注於大健康領域的投資性公司，主要投資方向為飲用水、保健及健康食品、生物醫藥等，旗下除了農夫山泉之外，其控股的企業還涉足診斷試劑、疫苗、保健品、化妝品、種植業以及房地產等多個行業。
如果萬泰生物和農夫山泉未來能夠順利上市，那麼鍾睒睒也將擁有屬於他的“養生堂系”。
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