拼多多太難了！日前拼多多發佈了2019年第三季度財報，低於市場預期。根據11月20日拼多多公佈的財報公佈顯示，
第三季營收75.14億元，低於市場預期的76.5億元，虧損情況也不容樂觀，達到了27.92億元，相比去年同期12.695億元，擴損同比增長了119.9%。
如此大額虧損，最終也導致第三季度歸屬股東淨虧損額高達23.35億元人民幣，同比增長了112.7%。在這個情況下，拼多多的年度活躍買家用戶數卻首次突破了5億人。
根據財報顯示，截至9月30日拼多多年度活躍買家用戶數達到了5.363億，較去年同期增長了1.508億，較上季度增長了5310萬，創下了自上市以來，最大的單季增長。
但即便用戶數劇增，無奈營收不達預期、擴損同比翻倍的拼多多，卻在財報公佈後的次日股價一度下跌了超25%，總市值瞬間蒸發近120億美元，約合人民幣844億。為何5億人都在拼的拼多多，最終換來了如此結果呢？
事實上除了虧損問題以外，拼多多還面臨著更加嚴峻的市場考驗，“百億補貼”是拼多多非常火的一個詞彙，吸引了不少用戶，但高投入、高增長的引流模式終有天花板，拼多多未來如何如何止損，便成了資本市場關注的問題。
很長一段時間裡，拼多多的廣告營銷佔據著很大一部分支出，2018年上市後，拼多多更是以幾乎是1:1的比例將賺來的錢投入到冠名廣告、優惠補貼中，目的就在於提高品牌知名度，提高用戶粘性。
毫無疑問，拼多多的“百億補貼”確實助推了用戶增長，但市場還能夠包容其虧損模式多久卻不得而知，一旦“百億補貼”終止，拼多多會不會陷入交易額下滑的情況還還不好說，畢竟從廣告營銷的鉅額投入中，看到的用戶粘性並沒有明顯提升。
現在阿里巴巴零售市場移動月活用戶為7.85億，拼多多年度活躍買家數為5億，京東年度活躍買家數為3.4億，反觀三家的營收額，我們能夠看到拼多多有多麼的虛，就像一張紙一樣，可能戳一下就會破。
根據11月1日阿里巴巴公佈的第三季度財報顯示，總營收為1190.2億元人民幣，同比增長40%，超過市場預期；京東方面，第三季度的淨收入達到1348億元人民幣，同比增長28.7%，淨利潤為31億元人民幣，同比增長160.6%。
相比之下，拼多多5億用戶數僅僅貢獻了75.14億元的營收額。單從用戶數來看， “5億人都在拼”的拼多多確實成為了中國第二大電商平臺，並且直逼龍頭阿里巴巴，然而從財務指標來看，拼多多和阿里、京東完全不是一個體量。
而在今年的雙11期間，阿里巴巴最終公佈的一天營業額達到了2684億元，京東也拿下了2044億元的成績，但是拼多多卻發佈公開信表示，公司上下都在急著補貨、比價和補貼，沒有雙11數據。很顯然，一直靠低價補貼的拼多多，在雙11期間的營業額無法和阿里京東抗衡。
這種數據支撐下，拼多多的市值卻一度飆升得比京東還高，顯然是不合常理的，如今財報公佈後，拼多多市值一夜之間蒸發844億，再次落後京東，剩下“一地雞毛”。
過去的渠道下沉，已經為拼多多成就了一次奇蹟，如今的價格優勢顯然已經被自己的品質打敗，未來拼多多還需要更強的差異化顛覆整個電商市場。所以拼多多未來還有多能“拼”，一切都是個謎！
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