股價暴跌23%依然堅持“百億補貼”，黃崢究竟在打什麼算盤？
就在昨日，拼多多（Nasdaq:PDD）發佈了第三季度財報。財報發佈後，拼多多股價收盤暴跌22.89%，創下跌記錄新高。普通股東淨虧損達23.35億元，市值瞬間蒸發上百億。
財報顯示，第三季度的總營收為75.139億元，同比增長為122.84%。
官方財報指出，這次營收增長的主要是平臺在線營銷技術服務收入的強勁增長。拼多多第三季度在線營銷技術服務收入67.114億元，較2018年同期的29.741億元增長126%。
第三季度拼多多增強了商家方面的體驗，降低了很多運營、宣傳、銷售等方面的成本，整體的收益也來源於此。
相比於第二季度169.1%的同比增長（拼多多第二季度的總營收約為72.9億元），拼多多第三季度的營收增速明顯放緩。
在拼多多第二季度財報發佈時，巴克萊銀行曾經將拼多多評級為“增持”，認為拼多多未來可期。然而事實卻是，拼多多第三季度財報剛公佈，股價就持續下跌。普通股東相較於去年第三季度同期虧損增長113%。無論是同比增長還是淨虧損，拼多多著實讓投資人有些失望。
拼多多交出的第三季度答卷，又一次讓廣大投資人盈利的期待幻滅。
主要原因與拼多多2019年的政策有關。為了獲得更多高質量用戶，讓拼多多可以擠進一二線城市，拼多多在2019年推出了“百億補貼計劃”。針對一些高價科技消費品，如iPhone11、戴森系列產品等，拼多多采用低價補貼的政策，給出其他電商平臺不敢給出的價格。
拼多多給出了鉅額的優惠補貼，成為拼多多股票暴跌的直接原因。
相對於前兩個季度，拼多多第三季度對商品的補貼力度有增無減。拼多多的總經營費用為84.726億元，對比去年同期為38.672億元，費用增加了近120%。
用於銷售和推廣的費用高達69.088億元，較2018年同期的32.296億元增長114%。拼多多第三季度的經營成本一直在不斷上升。
巨大的市場投入換來了豐厚的戰果，財報中顯示拼多多獨立APP平均月活躍用戶達4.296億，同比增長85%，較去年同期增長1.979億，較上一季環比增長6360萬。
黃崢認為“百億補貼”活動是為了提升用戶的參與體驗感，回報用戶的同時可以有效的留存用戶，讓客戶養成使用拼多多購物的習慣。
“花錢買顧客”的套路效果明顯，就算股價暴跌到歷史新低，黃崢依然眼睛都不眨一下的說了句：“下個季度既然會堅持百億補貼”。
除了活躍用戶增長明顯外，拼多多的技術研發費用也增長了240%，水平已經高於互聯網行業平均水平。對科技如此重視，讓眾多投資人想到曾經的騰訊，他們對拼多多自然也多了一份期待。
第三季度對拼多多並不算十分友好，除了財報表現出來的增長遲緩、虧損嚴重外、微信的限制也讓拼多多一度陷入困局。
在雙十一的重要節點上，微信開始清理外部鏈接，拼多多小程序分享鏈接慘遭封殺，當日拼多多股價直接跌幅超3%。
雙十一期間，微信正值好友幫忙看家、湊單消息高峰期，微信對拼多多的封殺對其雙11造成的影響自然不言而喻。
過於依賴微信自然會讓拼多多的路越走越窄，如果想趕超京東、天貓，想在下一個雙十一或者618立住腳，拼多多要做的自然是不顧一切的獲客。
Q3財報虧損23億，股價下跌近23%，微信又給了當頭一棒，拼多多卻迎來了真正的爆發期。
巨大的客源湧入，技術研發投入巨大，這跟早期的騰訊情況如出一轍。
騰訊開始的時候並不賺錢，其早期通過QQ獲得了大量的用戶，但是並沒有建立成熟的商業模式。如今成為互聯網行業領頭羊，市值在全世界名列前茅，在各個板塊的業務都發展的遊刃有餘。
互聯網公司最大的吸引力在於其高成長性，一般一些較為優秀的小規模互聯網公司在市值較小的時候上市，投資者可以隨著其迅速發展不斷的獲得其成長的紅利。
然而隨著WeWork的翻車事件，資本市場開始重新審視互聯網企業市場，資本家也清醒的認識到“為沒有實現盈利的企業提供慷慨資金的日子已經結束了”。
如果回頭看各個互聯網企業的發展之路，不免發現，儘管是巨頭，因為早期投入過大的獲客成本，依然過著艱難的獲利生活。
拼多多現在仍在虧損、並且為獲客投入了巨大的成本。不僅如此，拼多多還要面臨失望的股東和越走越窄的通道，觸底反彈的日子不知什麼時候才能到來。
電商平臺不同於其他互聯網經濟，客源的留存率至關重要，甚至可以說是盈利最重要的原因。拼多多燒錢爭取用戶，目光明顯放的更長遠。如果黃崢依然堅持日後的“百億補貼計劃”，股票未來就有回暖的可能性。
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