懸念暴露了！
近日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心宣佈，2019年11月20日(LPR)貸款市場報價為:
一年期LPR為4.15%，五年期LPR為4.80%，都比上個月下降了5個基點。
這是自LPR利率上臺以來，實際利率和房地產利率首次雙雙下降。儘管下調幅度僅為5個基點，但與25個基點的標準下調幅度相比，這一幅度可以忽略不計。
然而，這種場景的出現無疑傳達了一個獨特的市場信號。
01
眾所周知，中國的市場利率已經進入“LPR”模式。
一年期LPR利率是實體的參考標準。LPR 5年期利率是住房貸款的主要參考基準。各地在這一基準上增加了一些點，以確定最終的實際住房貸款利率。
一年期LPR利率實際上不是第一次下調，而且一直在預期之內。無論從政策角度還是從實際操作角度來看，信貸支持實體經濟不僅合理，而且緊迫。
然而，5年期LPR利率一直是市場差異的焦點，因為它與抵押貸款利率有關。在過去的幾次調整中，實際經濟利率一直在下降，而房地產市場保持不變。因此，市場看到了“實際目標利率下調和房地產目標利率上調”並存的局面。
這一次，房地產市場利率下降了，這意味著什麼，影響有多大？
02
這裡的總體背景已經反映在央行最新的第三季度貨幣報告中。
本報告的中心主題可以總結如下:
要加強反週期調整，加強結構調整，妥善應對經濟短期下行壓力，堅決避免“洪水氾濫”，注重預期導向，防止通脹預期蔓延，保持物價水平總體穩定。
這裡有三個關鍵詞:穩定增長、反通脹和無洪水。
顯然，經濟是第一位的。2020年是關於全面建設小康社會。與2010年相比，國內生產總值和人均收入都將翻一番，這意味著穩定增長勢在必行。
然而，由於豬週期的存在，3.8%的消費物價指數創下近7年來的新高。儘管官員們認為持續通貨膨脹沒有基礎，但他們也認為應該防止通貨膨脹預期蔓延。這種現實無疑將限制貨幣政策的寬鬆空間。
這是有關部門今年一直強調的事情之一。事實上，在全球普遍大寬鬆的背景下，我們仍然“以我為主”，貨幣政策沒有出現任何大的寬鬆，這至少可以說在現階段保持了底線。
在房地產問題上，央行重申其決定，不將房地產作為短期經濟刺激措施。但有一點要明白，不刺激房地產市場並不意味著房地產市場不穩定，不刺激房地產市場也不意味著房地產崩盤。房地產關係到經濟、土地金融和穩定增長。無論房地產有多穩定，都不會拖累經濟。這是最後的底線。
理解這些觀點將明確這次LPR調整的現實意義。
03
那麼，LPR利率“雙降”對房地產市場的影響有多大？
首先，5個基點的下調更具象徵意義，而非實際意義，但它發出了市場穩定的信號。
眾所周知，標準利率下調通常是25個基點。美聯儲今年進行的三輪降息總共下降了75個基點，2015年整體降息也基本上是25個基點。
然而，任何調整都有趨勢信號，房地產市場也不例外。LPR利率不同於以前的基準存貸款利率，每月調整一次。與單一微調相比，是否會有趨勢調整無疑更為重要。
第二，房地產市場利率的微調意味著該監管正式進入了“防止大幅下跌”和“遏制大幅上漲”的新階段。
要穩定房地產市場，我們不僅要抑制房價的大幅上漲，還要防止房價的大幅下跌。如果我們說在前一階段，抑制急劇上升一直是第一位的。自今年年中以來，“防止大幅下跌”的緊迫性變得越來越突出。
目前，許多政府發佈了“限購令”，許多城市以搶劫政策的名義變相放寬了限購。所有這些都是為了防止可能的下降。
值得一提的是，在官方統計中，70個大中城市中有35個二手房出現環比下降，佔總數的一半。衰落的城市第一次超過了崛起的城市，這代表著市場的一個轉折點。
在這種背景下，保持穩定無疑是非常重要的。
第三，目前水平盤仍是最大公約數。
中國房地產市場是一個典型的政策市場。在政策市場面前，房地產從來就不是獨立的，服務經濟是其存在的最大原因。房地產市場的調控是寬鬆的還是緊縮的，寬的還是封閉的，並且會隨著經濟形勢的變化而變化。
就現實而言，水平盤仍然是最好的結果。利用橫盤消化風險，釋放壓力，同時放手發展製造業，刺激實體經濟。堅持，堅持，堅持，這可能是2020年中國房地產市場最大的基本面。
因此，讓我們說最後一句話:不要被“崩潰理論”迷惑，也不要被“永遠上升”理論刺激。
—結束—
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