我看到很多公眾號和文章說，王思聰從5億賺到50億，是一個投資天才。這句話背後，其實是一個很大的偷換概念。
很多人不明白，估值50億和賺到50億不是一個意思。
我敢打賭，從現金流角度來說，王思聰從來沒有真正賺到過錢。
舉個通俗的例子：我從家裡拿了1000萬成立了一個公司，我找到基金A拿1000萬來增資我的企業，投後估值1億（股權比例：我90%，基金A10%）。然後我就說我的股權值9000萬，我是一個投資天才，1000萬變成了9000萬。然後我就拿著這2000萬不斷導流做廣告，繼續把攤子鋪大。過了半年，我和基金A又找到了基金B拿1億來增資，投後估值5億（股權比例變成：我72%，基金A8%，基金B20%），這個時候我就說我的股權值3.6億，我真是個投資天才，不到一年1000萬變3.6億了。基金A號稱1000萬變4000萬，然後到處做PPT去募資騙管理費了。然後一年後我和基金A、B又去找到了基金C。。。
理論上只要不斷找到下家融資，這個遊戲就可以無限玩下去。那麼問題來了，基金A、B、C憑什麼把錢增資給我的公司？
這裡有兩種可能：
1.我的企業處於風口，大家都很認可我企業的發展前景，我用我強大的人格魅力和企業前景打動了他們。這種情況下，大家一起賭一把，願賭服輸，贏了一起會所嫩模，輸了一起工地幹活，不存在誰欠誰。
2.我跟基金A、B、C全都簽署了對賭協議，我約定公司5年內上市或者被併購退出，如果不能退出，我就按照他們的出資額加年化8%的收益回購他們的份額。基金A、B、C認可我的（或者我爸的）回購能力，所以放心把錢增資給了我。
本質上，這是一筆筆打著股權增資旗號的融資借款。我們敬愛的王思聰同志，顯然屬於第二種情況。王思聰、樂視賈躍亭、ofo等，本質上玩的都是這樣一個遊戲。
他們真的賺到錢了嗎？他們的企業真的值這麼多錢嗎？除非他們可以在基金ABC之後，再找到基金EDFG····然後把這個遊戲永遠玩下去，不然只有兩種情況下，他們這個偉大的估值遊戲才能真正兌現：1.企業真的賺錢了，獲得了巨大的正向現金流，得到了真正的價值。2.企業找到了最終的接盤俠，讓我和基金A、B、C在高估值的基礎上得到了退出，方法就比如說IPO上市、裝入上市公司、賣給孫宏斌等。說白了就是找到最後的接盤俠。
如果上面兩條路都走不通，那麼就在找不到接盤俠，企業資金消耗殆盡後，這個遊戲就會轟然倒地。創始人成了老賴或者下週回國，基金A、B、C後面的出資人血本無歸。過去幾年，中國的創投圈基本就是這麼個玩法。
這個事情唯一的意外是這樣的：王思聰他爸居然沒有回購能力。我老早在QQ群微信群，還有和很多人聊過，但是不知道為什麼很多人連一點投資概念一點金融概念都沒有，而且舔的特別厲害。我不明白為什麼有這麼多舔狗王思聰，前幾年我就給他算過一筆賬，他花出去的錢這幾年超過15億。還投資達人，我老早就說了，不是他老爸老媽給他錢，他這15億花出來的，哪來的那5億投資，可能給他帶來15億現金，開玩笑他投資的都是什麼項目，而且很多他的投資，其實他是跟別人在終端投資被別人忽悠上來的。勞斯萊斯各種車訂了20多輛，外加上獵鷹7型，還有一艘遊艇，這些就是8億，我都沒算他其他開銷了。不是他老爸給他錢，我靠他能從哪裡拿得到這些錢，那5億他投的工資，他投的公司個個都是笑話，個個都是虧損的，那些上市公司也只有一家被他頂過限售期，而且還沒賺到多少。
當然，別人怎麼玩是別人的事。我沒有王爸爸。所以，還是搬磚去吧。
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