在多數從事換熱業務的其他A股公司盈利艱難的背景下，隆華科技同類業務卻實現了持續平穩增長；在應收賬款難題籠罩多家民營製造企業的同時，隆華科技則出現了賬齡短期化的新趨勢。公司成功拆彈這兩大矛盾的核心武器在於“穩健為基，轉型為翼”。
隆華科技總經理孫建科日前對證券時報e公司記者表示，近年來，公司堅持以科技創新和轉型升級為牽引力，以管理提升和持續改進作為驅動力，持續圍繞發展戰略開展工作。一方面把既有業務做優做強，另一方面開拓軍民融合新材料業務領域。未來，隆華科技將繼續夯實四大核心競爭能力，在保持既有業務穩健增長的同時，還有望擇機補充一些更新的優質項目。
賬齡短期化
隆華科技近些年來盈利水平保持了穩步增長。2017年-2018年和2019年前三季度淨利潤增幅分別達到了201%、195%和48%；同期營業收入則分別為10.6億元、16.1億元和12.9億元。
在公司營收和淨利潤規模平穩增長的同時，公司的應收賬款規模也呈現同比提升趨勢。2017年和2018年公司應收賬款分別為7.2億元和8.8億元，2019年前三季度更是達到了11.2億元水平。
對此，孫建科解釋說，這是由公司所處的行業特點決定的。“隆華科技傳統業務的服務客戶主要集中在石油、化工裝備領域，新材料業務客戶中央企佔比也很高，兩個產業都存在一定的賬期問題。從行業特點來看，前三個季度通常都是交貨期，四季度才是回款週期，這也導致了公司今年前三季度經營性現金流出現負數的情況。從公司經驗來看，四季度經營性現金流轉正是大概率事件，未來應收賬款也會同步回落。”
記者梳理發現，在應收賬款同比增長的同時，有三點現象值得關注。首先，一年期應收賬款比例佔比增加，這表明公司此前賬齡的應收款逐步消化。第二，小型客戶應收款逐步淘汰，應收賬款債務向國有大型企業集中。第三，應收賬款餘額佔公司營收的比例處於下降通道，同時資產負債比率同步降低，截至三季度末為33.9%。
“應收賬款賬齡的短期化、債務人向國有頭部企業的集中化，與公司強調穩健發展的戰略思路密不可分。”孫建科解釋說，“目前公司的有息貸款不足3.5億元，相對公司總資產的規模而言很低，從發展戰略來看，可能相對保守一些，但是也不至於使公司出現過於冒進帶來的伴生風險和問題。”
拆解近些年來隆華科技發展戰略的關鍵詞，“做好風控”是核心之一，這從公司近些年來在增加資本性投資方面的謹慎態度就可見一斑。孫建科介紹，“前些年火熱的PPP模式下，部分公司加速跑馬圈地，但是隆華科技保持了清醒，認為PPP投資是不可持續的，當企業沒有實力的時候，較長的回收週期必然帶來風險，所以公司此前更多的堅持技術領先和設備集成EPC業務。正是因為在環保領域堅持有所為有所不為的發展方式，沒有因為過度投資給公司帶來財務壓力。”
讓“投資之林”更茂密
穩健為基，發展為翼，隆華科技2014年提出的“全面轉型升級、實現二次騰飛”的發展戰略加速推進。
在此過程中的關鍵節點是，原中船重工集團總工程師孫建科擔任副董事長、總經理，此後隆華科技在保持原有節能環保業務持續穩健發展的同時，通過併購提升與自主培育相結合的方式，快速實現新材料業務佈局，打造形成了靶材及超高溫特種功能材料、新型高分子及其複合材料兩翼齊飛的新材料產業佈局。
今年前三季度，隆華科技的工業換熱節能設備實現營業收入4.6億元，在公司主營收入中佔比仍超55%。孫建科介紹，“目前A股專門從事換熱業務的公司還有數家，但多數盈利艱難甚至虧損。公司在工業換熱領域持續推進技術研發和管理提升，不斷將新材料技術、智能控制技術、集過程換熱、節能、節水於一體的先進設計技術應用於傳熱節能裝備業務中，在不增加新的資本性投資的前提下，實現了技術產品的全面升級換代。公司換熱節能裝備業務看似傳統業務，但實際發生了質的提升，保持了良好的發展態勢，實現了高質量的發展。”
新材料業務板塊是近些年來隆華科技轉型的重要發力點，在公司營收中佔比逐步提高。其中，軍民融合新型高分子及複合材料業務主要由兆恆科技、海威復材及科博思三家公司承擔，兆恆科技是我國軍方唯一認可的PMI泡沫國產化合格供應商；海威復材是國內唯一專業從事海軍艦船用複合材料研製生產的服務商；科博思是全球首家擁有FFU合成軌枕整體成型技術並實現量產的企業。這三家企業均為細分行業的冠軍選手。
靶材產業是孫建科來到隆華科技後最先瞄準的轉型方向。近年來，公司通過併購重組和管理提升紮實推進新業務佈局，整合打造了鉬靶的國內龍頭供應商四豐電子和ITO靶的國內領先的進口替代商晶聯光電。目前，四豐電子寬幅鉬靶經過前期的佈局即將進入量產階段，在京東方和武漢天馬的測試有序推進；與豐聯科綁定及資源整合的優勢，也有利於提升四豐鉬靶、鉬合金靶材在客戶端的綜合競爭力；同時，新設立的兩個事業部，開拓的鎢製品、鎢鉬絲線材產品等非靶業務發展迅速，有望帶來新的增長點。
孫建科表示，近些年來，隆華科技堅持以科技創新和轉型升級為牽引力，以管理提升和持續改進作為驅動力，持續圍繞發展戰略開展工作。一方面把既有業務做優做強，另一方面開拓軍民融合新材料業務領域。
孫建科認為，在公司戰略轉型持續推進的過程中，已經形成了四個方面的核心競爭力：首先，管理能力較好的管理團隊，支撐了公司總部和各業務單元的發展；其次，聚集了一批新材料領域高端技術人才，既有研發創新能力，也有應用和服務市場的能力；第三，公司形成了敬業、向上、和諧的“動車組”企業文化；第四，擁有新項目培育和市場併購的能力。
孫建科對記者介紹，目前隆華科技已經構築起其他公司暫不具備的優勢，包括項目、資金優勢等。未來將保持既有業務穩健增長的同時，也有望擇機補充一些新的優質項目。“每一個子公司都是一棵樹，現在公司已經有多個樹苗，目前已經成林之勢，希望這片樹林未來更加茂密。”
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