過去十年，產業升級和技術迭代在大洋彼岸不斷髮酵，成就了納斯達克的漂亮K線，站上萬億之巔的蘋果，鳳凰重生的微軟，還在笑看A股的“copycats”。羨慕別人家的股市，同時怒其不爭，科技行情總是曇花一現，要等到霧霾散去，才發現誰在裸奔。
未來十年，國產替代與自主可控將會在神州大地上演，萬億巨頭將會不斷湧現，我命由我不由天的華為，富甲一方的ALIBABA，是突破技術鎖鏈的先鋒。代工與山寨終將成為過去，存量博弈之下，需要附加值的昇華。
大科技
1、篩選標準：
議價能力：A股大多數科技公司是對B端的，位於產業鏈的中游。溢價能力強的企業反應在資產負債表：預收賬款多、應收賬款少，反應在現金流量表：扣非淨利潤和淨經營性現金流大體相當。強勢的公司都是快收慢付，保證健康的現金流。公司在產業鏈中的地位，關乎其對於成本的控制以及產品的定價能力，這對其業績的穩定性至關重要。
研發費用：優秀的公司目光長遠，研發費用佔收入的比重高，一般超過了10%。並且會計政策偏謹慎，會把更多的研發費用進行費用化，而A股很多公司為了增加賬面利潤，進行市值管理，大比例進行資本化，這就要引起重視了。
會計估計：科技公司大多屬於重資產行業，折舊和攤銷在成本中的佔比高，關注公司會計估計的年限和方法，和友商對比。大多數公司採用直線法計提，也有少數牛逼的公司用加速折舊法，比如恆瑞醫藥。
技術壁壘：核心技術是科技公司的靈魂，好公司“一直被模仿，從未被超越”，為了維持住護城河，必須每年大把燒錢，高額的研發費用是標配。關注公司的行業地位和發明專利數量。
客戶集中度：關注前五大客戶所佔收入的比重，是否存在對大客戶的依賴，有木有業績斷崖的風險。
底層技術：5G、區塊鏈這種都屬於底層技術，每逢底層技術的迭代，都會產生很多新的機會，比如3G成就了社交軟件，4G帶火手遊和小視頻。底層技術的迭代，代表著社會發展趨勢，順勢投資，分享科技變革的紅利。
償債能力：短期內可變現的資產（貨幣資金、交易性金融資產、可供出售金融資產等）是否能夠覆蓋短期借款和一年內到期的非流動負債。流動比率最好大於2，速動比率大於1。關注其有息負債佔其總資產的比重，一年的淨利潤是否夠還一年的利息。
技術迭代：技術迭代會誕生很多新的機會，同時會威脅到一些傳統行業。比如鋰電池，其本身存在很大的缺陷，由於能量密度太低，導致續航時間短、充電時間長，穩定性不佳，或許註定只是一個過渡產品。一旦燃料電池技術有所突破，鋰電產業鏈將會受到衝擊。
人均薪酬：科技公司以人為本，人才一份價錢一分貨。用應付職工薪酬去除以員工總數，可以粗略計算公司的人均薪酬。像工業富聯這種靠壓榨員工生存的代工廠，人均薪酬不足9萬，華為人均年薪70萬，高下立判。
科技股的投資難度很大，不適合用傳統方式估值，長期邏輯判斷不易，更適合做趨勢投資。
2、亂石堆裡淘金：
芯片：這是一個聰明人幹笨事的行業，前期非常燒錢，原材料成本不高，主要在於設備投入和研發試錯成本，因此具有規模經濟的特點，比如生產1萬個芯片，每個芯片的平均成本是100元，如果生產10萬個芯片，每個的平均成本就降低到10元。芯片行業市場巨大，必然會出巨頭，但是需要動員整個社會的力量去發展，因此國家的扶持不可或缺。行業集中度會不斷提升，老大吃肉、老二老三喝湯、剩下的喝西北風。A股目前沒有好標的，矮子堆裡拔將軍，可以關注下匯頂科技、兆易創新、北方華創、通富微電、紫光國微，還有港股的中芯國際。
金融科技：恆生電子是唯一入圍世界金融科技50強的A股上市公司，研發費用100%費用化，不在乎市值管理，是一家務實的公司。實控人背景強大，三季報預收賬款高達11億，應收賬款只有2.1億，議價能力強，行業地位高，目前按照扣非淨利潤計算的PE高達100倍，估值處於歷史高位，建議TTM低於60倍再介入。
5G應用端：5G產業鏈的中上游經過一番瘋炒，機會已經不多，重點關注下游的應用環節，比如虛擬現實、IDC、車聯網。寶信軟件三季報不及預期，最近在殺估值，但是公司具備長期邏輯，深度調整倒是個上車機會。
消費電子：一個沒上市的公司，卻養活了幾十家上市公司。由於華為的崛起，國產消費電子產業鏈將會日趨完善，行業帶有周期屬性，明後年會迎來5G換機潮。立訊精密很難稱其為科技公司，應該視作蘋果、華為等大廠低附加值產能的延伸，公司存在對大客戶的依賴，但是粘性也很高，蘋果對供應商的替換非常謹慎。京東方這樣的面板企業，週期屬性強，盈利能力一般，參與難度大，可以關注類似精測電子這樣的“賣鏟人”。
人工智能：美帝把8家公司列入實體清單，足見AI是大國競爭的重要一環，有可能出現巨無霸，重點關注這8家公司：大華股份、海康威視、科大訊飛、曠視科技、商湯科技、美亞柏科、依圖科技、頤信科技
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