華創證券發佈投資研究報告，評級: 強推。
太極股份(002368)
事項：
公司發佈 2019 年三季報，實現營業收入 45.84 億元，同比增長 18.02%；歸母淨利潤 7618.31 萬元，同比增長 9.58%；扣非歸母淨利潤 6033.08 萬元，同比下滑 13.50%。其中 Q3 單季度實現營業收入 15.71 億元，同比增長 32.27%；歸母淨利潤 5470.48 萬元，同比增長 10.60%；扣非歸母淨利潤 4492.69 萬元，同比下滑 10.20%。
評論：
Q3 收入增長加速，市場及研發投入加大。 公司實現營業收入 45.84 億元，同比增長 18.02%；歸母淨利潤 7618.31 萬元，同比增長 9.58%；其中 Q3 單季度實現營業收入 15.71 億元，同比增長 32.27%，較 Q1、 Q2 明顯加速。公司盈利能力有所提升，毛利率同比提升 2.92 個百分點。同時，市場及研發投入明顯加大，銷售費用率、管理費用率和研發費用率分別提升 1.1 個百分點、 0.53 個百分點和 0.98 個百分點，投入的加大也為公司後續業務發展奠定了較好的基礎。
網絡安全與自主可控業務發展態勢良好。 子公司人大金倉上半年業務發展迅速，營業收入同比增長超過 50%，新發布金倉 HTAP 分佈式數據庫 KSOne、金倉分佈式視頻數據庫系統 KVDB、金倉異構數據同步軟件 KFS 三款新品，以分佈式、視頻圖像處理、異構數據同步等技術融合創新，開啟數據庫細分領域新徵程。此外，公司與華為成立聯合創新實驗室，共同打造開放兼容的產業生態體系。
可轉債成功發行，加碼信創、雲和工業互聯網。 據公告，公司已成功發行可轉債，擬募集資金 10 億元用於太極信創關鍵技術和產品研發及產業化項目、太極雲計算中心和雲服務體系建設項目、太極工業互聯網服務平臺建設項目和補充流動資金。公司將進一步提升在雲計算、信創及工業互聯網領域的投入，著重加大在安全可控條件下的雲計算、系統集成以及基於自主系統的主要軟件應用、中間件、 數據庫等領域的佈局，有助於公司構建安全可控的信息技術體系。
投資建議： 我們持續看好公司網絡安全與自主可控、 政務雲業務的成長前景。維持預測公司 19-21 年歸母淨利潤分別為 3.96 億、 4.85 億、 5.89 億元，對應PE 分別為 34 倍、 28 倍、 23 倍， 維持目標價 40.17 元， 維持“強推”評級。
風險提示： 政務雲市場競爭加劇；自主可控業務拓展不及預期。
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