生物醫藥行業內當前共有50家上市公司，其中19年後上市一家，面臨退市一家，剔除後共計48家。生物醫藥行業淨資產收益率8.56%，並不十分突出，毛利率59.1%，位居醫藥行業之首，PE(TTM)估值為55.61倍，19年以來板塊漲幅近40%。
我們首先來看一下行業內市值分佈情況。(數據截止10月14日)
通過數據我們看到，生物醫藥行業公司市值分佈相對均衡，主要集中在腰部，50億到100億和100億到500億之間的均為十五家，500億以上的有5家，目前暫無千億市值以上公司，仍在虛位以待。而50億以下的當前仍有13家。後續就要看誰能率先突圍千億，而腰部的公司家數較多，想要突圍競爭也相對激烈。考慮到市值過小存在發展不成熟不確定性高，我們主要對比上邊的三個範圍，以市值劃分來對比。
先來分別對比一下毛利率與淨資產收益率情況：
通過數據我們可以清晰的看到，不管在哪個市值階段，毛利率分佈落差很大，最高最低一度可以相差近60%，這說明同為生物醫藥行業，區別還是非常大的。而淨資產收益率情況來看的話，沒有出現小市值淨資產收益率高的情況，反而有市值越大，淨資產收益率越高的跡象。這可能也是行業本身空間較大，公司規模越大相對越穩定，小公司抵禦風險能力差。
而造成毛利差異的主要原因在哪？我們來看毛利率90%以上的公司，細分主營業務情況:
可以看出毛利靠前的公司主要就是以做研發為主，具備一定的不可替代性。我們對比一下，高毛利公司的淨利潤與淨利潤同比增長情況。
從圖中可以看到，幾家毛利率在90%的公司淨利潤絕對值都不是非常高，最大的也只有2.5億，增長率來看，除了康泰生物中報負增長外，另外幾家都維持增長，增長幅度還是比較高的。
整體來看，生物醫藥行業落差跨度較大，毛利率較高的頭部公司相對成長性較好，如果後續能夠維持下去，大概率能夠有較高的行業壁壘來形成競爭優勢。而相對比較集中的腰部跟腳部市值的公司，後續想要更進一步，就需要形成自身的獨特優勢去尋找能夠持續高毛利的產品賽道，一方面立足當前老齡化背景下的需求升級，在自身原有優勢上加強；另一方面立足創新發展，後續才能穩站高景氣的行業優勢，具備長期投資價值。畢竟千億市值之位仍然在虛位以待！
閱讀更多 股哥2019 的文章
