“買它買它買它”，對，說的就是TWS耳機（True Wireless Stereo，真無線耳機）。“雙十一”臨近，各類TWS耳機廠商推出的促銷活動如火如荼，不少小夥伴也將其列入購物清單；券商分析師也忍不住發文感慨，如今TWS耳機的火爆，宛如重現2010年左右“山寨機”時代，趕緊超配這個未來幾年內成長性最好的賽道之一。TWS來得太快，就像龍捲風？
火爆TWS，堪比“山寨機”時代
打開淘寶，輸入“TWS”，海量產品撲面而來，部分產品正在創造難以置信的銷售奇蹟。《金證券》記者按照銷售量查詢，排名居首的某TWS耳機，月銷量超過10萬，價格不到60元。排名第二的TWS耳機，價格在200元左右，月銷也超過1.5萬。縱覽這些TWS耳機，價格最低的僅有幾十元，多數價格也在600元以下。
在另一家電商平臺京東上，TWS耳機同樣賣得火熱，動輒十幾萬條的評價，不少廠家也在“雙十一”推出各類促銷活動。而《金證券》記者身邊的小夥伴也表示，“要把TWS安排上”。
2017年9月，蘋果公司發佈第一代AirPods，開創TWS耳機時代。在蘋果AirPods的引領下，近一兩年包括華為、三星、OPPO、vivo、小米等手機廠商，Sony、BOSE、1MORE、漫步者等傳統音頻類廠商，愛奇藝、網易雲、Anker ZOLO、Dacom大康等廠商，都相繼加入TWS行業大軍。
數據顯示，憑藉擺脫線材、便捷自在的使用體驗，TWS耳機贏得了越來越多用戶的喜愛。根據國外市場調查機構Counterpoint Research數據，2018年全球真無線耳機出貨量約4600萬臺，其中AirPods出貨量約3500萬，佔全球整體出貨量的3/4。到2020年，Counterpoint預計全球真無線耳機市場出貨量將達到1.29億臺，年均複合增長率高達67%。
而根據IDC數據，2019二季度，TWS耳機佔中國耳機市場出貨量的66%，連續多個季度同比增速超過100%。
在最新研報中，光大證券分析師亦感慨，TWS耳機有多火爆？或許華強北市場最為敏感。當下華強北白牌TWS耳機盛行，甚至有點重現2010年左右“山寨機”時代。據瞭解，今年以來深圳周邊手機供應鏈紛紛轉型做藍牙耳機，加班加點開模開不停。
《金證券》記者注意到，近期不少券商狂推TWS產業鏈機會，整個TWS市場或成未來幾年內成長性最好的賽道之一，維持“超配”評級。
價格“血戰”，市場急速培育
為什麼TWS耳機突然就火爆了起來？
前述光大證券分析師表示，連接性能一直是TWS的核心痛點。蘋果AirPods的用戶評價良好，而早期其他品牌廠商TWS的用戶對其連接性能評價較差，原因在於蘋果專利封鎖了監聽模式雙耳連接方案。不過，現在絡達、高通、華為各顯神通推出差異化的連接方案，使得連接性能逐漸縮進甚至超越蘋果的監聽方案，非蘋果TWS耳機或將迎來行業拐點。
《金證券》記者接觸的深圳圈內人士也指出，今年上半年上游芯片廠商價格戰激烈，也直接拉低了TWS耳機的成本，加速了TWS耳機滲透率的上升。此前，業內傳出兩家本土芯片廠商傑理和中科藍訊大打價格戰，將TWS耳機芯片價格殺到了1.6元人民幣，而其他廠商的新品仍處於1.6美元的水平，導致這兩家廠商的芯片出貨量驟增，同時帶動了整個TWS耳機市場大熱。對於一些低端TWS整機，華強北某些櫃檯的報價甚至低至4-5美金。
此外，今年以來一些知名手機廠商企業也湧入該領域，讓此前一直觀望的部分消費者躍躍欲試。業內早已形成共識：作為連接終端的一個外設智能穿戴產品，TWS耳機必定是廠商對於手機外利潤的爭奪點。事實上，Counterpoint在之前的統計報告指出，AirPods已經成為了僅次於iPhone的蘋果第二大熱銷終端產品。僅去年第四季度，AirPods全球發貨量高達1250萬套，蘋果賺得是盆滿缽滿。
《金證券》記者身邊的TWS用戶也表示，目前高端點的TWS耳機仍然有不是很完美的地方，比如操作複雜、降噪不行等，但日常使用已經比較成熟。
連LV也來湊熱鬧
火爆的背後，TWS耳機市場格局也在發生微妙的變化。前述深圳人士對《金證券》記者透露，“2018年是TWS非品牌（含山寨、高仿、白牌）活得最滋潤的一年，需求暴增，廠家也不是很多，但今年上半年開始，湧入的廠商越來越多。尤其是一些實力雄厚的知名企業加入，對中小廠商都是降維打擊。別看都在賣，一些小廠商已經隱隱感覺到量在減少，現在一個月出貨幾萬個已經算是很不錯了。”
從電商平臺的買家評價來看，大家對一些中低端TWS耳機吐槽不斷，包括“音質一言難盡”、“小耳塞戴不住老是掉”、“人聲無比嘈雜”等。光大證券指出，參考山寨機發展歷史，TWS耳機行業競爭格局將經歷以下幾個過程：蘋果AirPods創造新產品，高端用戶開始使用；價格低廉的白牌TWS耳機促進消費者嘗試體驗TWS耳機，有利於打開行業市場需求；品牌廠商憑藉產品質量與品牌優勢，使得TWS耳機行業向品牌廠商集中；手機品牌廠商憑藉TWS耳機與智能手機形成的生態帶來更好的體驗，使得TWS耳機行業進一步向手機品牌廠商集中。
就上市公司而言，當前整個TWS耳機產業在技術層面仍處於發展階段，主控芯片、聲學元件等主要部件的資源都是由臺廠和美系廠商掌控，所以分析師一致推薦A股市場上的下游ODM（原始設計製造商）及組裝製造環節廠商。
值得一提的是，目前TWS耳機賽道已趨擁擠，讓網友津津樂道的是，連奢侈品牌LV也來湊熱鬧。就在8月底，這家公司推出了旗下首款TWS耳機。一方面，在性能同質化、應用場景不多的情況下，TWS耳機廠商很難突圍；另一方面，一旦需求減速，供給過剩必然導致行業競爭加劇，整個產業鏈相關公司盈利能力也隨之下降。
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