中國金融市場進一步改革開放、科創板順利推出並試點註冊制，中國股權投資市場正在迎來全新的機遇與挑戰，PE如何應對？
10月26日，由上海交通大學上海高級金融學院等主辦的“國際金融家論壇股權投資專業委員會成立大會暨年度論壇”(下稱“論壇”)在上海召開。與會多位PE大咖認為，應對新形勢下的機遇與挑戰，PE必然走向專業化、投資長期化；而對中國的PE投資人來說，投資必須變成一份事業，機遇剛剛開啟。
科創板推出並試點註冊制，讓股權投資站上了風口。
“科創板的設立不僅是一個簡單的市場層次和板塊問題，這是一個包括了註冊制的實質性的改革。”在上海交通大學兼職教授、上海交通大學上海高級金融學院執行理事屠光紹看來，科創板的成功體現在三個“度”上：一是提升了對新興產業類公司的接納度；二是市場層次與新興產業企業的匹配度；三是體現在利用好公開市場與私募市場的多維度。
國泰君安金融控股有限公司副總經理辛強認為，試點註冊制是科創板的一大亮點，相信在未來5年至10年，這個改革會給中國科技產業帶來非常寶貴的資本金支持。
記者注意到，正是由於科創板的推出，PE對集成電路、人工智能、生物醫藥、高端裝備、智能製造等新興產業領域的重視程度正在不斷提升。
科創板的諸多突破給了PE更多的退出渠道和投資信心。
“華潤微電子科創板IPO成功過會了，這對我們來說意義很重大。”在華平投資董事總經理、中國區聯席總裁魏臻看來，對像華平投資這樣專注國內市場的美元基金來說，“科創板紅籌第一股”過會，意味著他們以後在國內市場也有了退出的渠道，被投企業不用再遠赴納斯達克等海外市場。
那麼，當前的風口在哪裡？
“智慧城市+智能製造”。立足長三角，上海城投誠鼎基金董事長、CEO陳智海的答案簡潔明瞭。陳智海認為，具體來看，一是存量資產的效率提升，二是長三角一體化下的產業優化佈局機遇。
“我們3年前判斷技術到了一個週期的臨界點，現在認為正在發生著更大變化。”火山石資本管理合夥人章蘇陽認為，每10年都會出現一個通用技術，現在，他看好建立在人工智能基礎上的數據。
“追‘風口’是一種能力，不僅僅需要錢和情懷；如果能力不足，就去追‘風帶’。”道生投資創始人吳彬快人快語。
出身實業，深圳市正軒投資有限公司董事長夏佐全則不太願意用風口這個詞，他認為對技術性創新企業的早期投資，一是要看方向，這包括對經濟形勢、產業政策等預判；二是投資專業化，投資人只能投自己比較專業、有資源的領域。
“我們做早期投資，主要考慮的因素還是商業模式是否健康、天花板有多高。”金沙江創投創始合夥人朱嘯虎認為，PE更要意識到，風口過後，估值還是要回歸到正常、合理的水平。
“從經濟的角度，技術創新永遠比模式創新走得更遠。”中國技術創業協會理事長、國家科技成果轉化引導基金理事朱克江認為，當前股權投資和新興產業企業間的期限錯配，是要靠PE和被投企業共同努力來改變的，需要通過市場化的機制來將二者進行有效地配置。
“IPO熱了私募馬上如雨後春筍，IPO回落股權投資就會遇到困難。”在主旨演講中，屠光紹如此形容現在股權投資的短期、套利行為。
在與會PE大咖看來，隨著科創板推出並試點註冊制，資本市場加速改革，中國股權投資“短平快”的套利時代已經結束。
“現在需要從價值發現走向價值創造。”陳智海已經意識到，市場對PE提出了更高能力要求。“投資先要守正，再圖出奇。”復星科技與金融集團董事長、德邦證券董事長姚文平強調。
有短板就有機遇。在魏臻看來，真正的股權投資在中國才剛剛開始，未來一些真正有規模的PE能夠得到更大的發展機會。
“PE轉型是一個長期的挑戰過程。”對於當前PE與新興產業發展的錯配，屠光紹認為，轉型是PE全產業鏈的問題，首先是盈利模式的轉變，其次是專業化問題，第三是投後管理和價值創造能力構建。
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