原創： 新經濟IP 新經濟e線 今天
基金投顧試點破冰。
近日，證監會正式下發《關於做好公開募集證券投資基金投資顧問業務試點工作的通知》（《通知》），這意味著中國買方投顧業務發展步入公眾視野。
據悉，易方達、南方、嘉實、華夏、中歐等5家基金公司已經申請試點並完成備案，將正式開展投資顧問業務試點工作。
“監管部門沒有給出統一的名單，都是各家自己拿自己的批文。”10月25日晚間，一家試點機構人士對新經濟e線表示。“當天下午聽說了有其他家獲批，到了晚上才知道自家也拿到批文了。”
早在今年8月9日，新經濟e線曾發佈獨家報道，文中提及南方、嘉實、華夏、中歐這4家基金公司已入圍首批試點名單，有望喝頭啖湯。
不過，市場盛傳的騰訊理財通、螞蟻金服、盈米財富等第三方理財機構仍在等待監管部門批文。“我們暫時還沒有收到通知。”當晚，有當事機構人士告訴新經濟e線。
以往，受追漲殺跌等非理性行為的影響，基金好發但客戶不賺錢的“魔咒”普遍存在。
據基金業協會2017年度調研表明，自投資基金以來盈利的投資者佔比僅為36.5%，但協會截至2018年底的數據又顯示，近15年股票型基金年化收益率平均高達14.1%，債券型基金年化收益率平均6.9%。
究其原因，與國外普遍盛行的投顧模式相比，國內理財生態圈缺乏代表投資人利益的買方中介力量，去引導客戶進行理性投資和長期投資，買方中介亟待發展壯大。
業內專家普遍認為，如今基金投顧試點的推出將極大改變現有的基金銷售困局，財富管理行業將迎來難得的發展機遇。
公募基金2.0時代
隨著首批公募基金投顧試點，公募基金正式宣告邁入2.0時代。此舉將改變長久以來以“賣方代理”模式為主導的市場格局，真正轉向以客戶盈利而非產品銷售為導向，與客戶利益一致的買方投顧業務模式。
所謂公募基金投顧業務，主要是指擁有相關資質的投資顧問機構，接受客戶委託，在客戶授權的範圍內，按照協議約定為客戶做出投資基金的具體品種、數量和買賣時機的選擇，並代替客戶進行基金產品申購、贖回、轉換等交易申請。
統計數據表明，截至目前，公募基金數量已經超過6000只，涵蓋了股票、債券、現金、海外、商品等多種品類。對於普通投資人而言，獨立決策在什麼時間購買什麼樣的產品，幾乎是無法完成的任務。
此外，客戶盈利之所以體驗不高，與投資者持有期過短、頻繁申購也有很大關係。事實上，近年來，基於改善客戶盈利體驗，促進行業健康發展的出發點，對於投顧業務的探索和討論也不絕於耳。
在“買方代理”模式下，基金投顧強調為客戶提供量身定製的理財規劃和全天候的資產配置服務，對專業性提出更高的要求。通過減免認申購費和收取一定的賬戶管理費，與客戶投資利益更好地進行綁定，幫助客戶賺取長期收益，提升客戶理財投資的體驗。
值得關注的是，首批獲准試點的機構都是國內一流公募基金管理公司及其銷售子公司，在相關服務領域進行了相當長時間的探索，且具有相當的客戶基礎和互聯網服務經驗。
華夏財富總經理張暉表示，為了基金投顧業務的推出，華夏財富已經進行了三年的準備，基金投顧業務正式推出後，每一個簽約客戶都將會獲得一個專屬的投顧賬戶，由公司的資產配置團隊為客戶提供7*24小時的專業投資決策，跟蹤市場風格變化，對基金組合的成分基金進行及時調整和把關。
中歐錢滾滾業務負責人強調，非常珍視首批業務試點機會，已配備專業的投資管理團隊、算法研究團隊、產品設計、客戶服務及系統建設團隊，致力於為客戶提供專業的投資顧問服務。“希望推動公募基金行業從單一產品的銷售走向資產綜合配置服務，儘自己的一份努力。”
新經濟e線獲悉，易方達基金將針對不同客戶群體需求，針對性提供投顧服務，在資產配置、擇時輪動和基金優選基金優選三個層面為客戶提供投顧服務。
而南方基金將率先推出管理型基金投顧業務，並通過與第三方銷售機構天天基金開展合作，實現配置全市場公募基金產品。南方基金將為客戶開立專屬投顧賬戶並定製投顧策略，根據該選定策略代為進行全市場基金產品篩選和配置，並持續跟蹤市場以及策略執行情況管理客戶投顧賬戶。
“魔咒”如何破解
新經濟e線注意到，在公募基金投顧試點背後，如何探索出新的途徑，讓公募基金更好的為投資者創造價值，提升基金客戶體驗，成為當務之急。
用前海開源基金首席經濟學家楊德龍的話說，基金行業有一個“公募魔咒”。即在市場點位低、好股票多的時候，基金經理想建倉，但是投資者都不買基金，沒有錢建倉；而在市場高點，比如5000點的時候，很多投資者會蜂擁買基金，基金一天可以賣100億，這時候很多股票都已經貴到天上去了，基金經理會被迫建倉，這樣的話市場一旦下跌，大家都會虧錢。
楊德龍表示，現在我國處於大資管時代，包括券商資管、銀行設立的理財子公司，還有很多私募基金等各種競爭的主體。應該說公募基金在過去十幾年的過程中，對於市場的影響其實在變小。統計結果表明，公募基金裡面權益部分的資產佔到整個A股流通市值的比例是在不斷下降的，2007年的時候大概在8%以上，現在已經降到了3%。
“這一比例大幅下降根本的原因除了市場低迷，股票基金髮行不好之外，很重要的一點就是很多基金經理沒有幫客戶去做回撤的控制，沒有讓投資者買基金獲得好的回報。”楊德龍如是說。
例如，從單位淨值來看，似乎很多基金獲得了正收益，但是因為市場在低點的時候，投資者持有的基金份額比較少，而在高點的時候追漲買新基金，結果持有的基金份額大大增加，這樣一旦到了熊市週期，在牛市裡面基金賺的錢會全部都虧掉，甚至本金也會虧掉一些。這樣的話就導致，雖然基金淨值是增長的，但是很多投資者買的基金卻是虧錢的，這就會讓投資者沒有很好的體驗。
同樣，就基金投資顧問業務而言，需要為每一位客戶開立專屬投顧賬戶、量身定製投顧策略，從全市場數千只產品選出匹配該策略的產品並持續跟蹤調整，這是一個涉及海量數據的動態過程，對基金公司的投資管理能力、風險控制體系以及系統支撐能力都有著極高的要求。
“很多購買基金的投資者，自己是沒有能力去判斷市場高點還是低點，不會去做擇時。公募基金要想要有大的發展，一定要提高投研能力，讓基金經理幫助客戶去做擇時，能夠在高點的時候幫客戶把權益倉位降下來，低點的時候敢於抄底和全面加倉。”楊德龍認為，“只有這樣，客戶買基金才能賺錢，讓客戶感受到購買基金比購買其他理財能獲得更高收益。”
張暉則表示，華夏財富將基於客戶不同的投資目標、久期、策略需求等，採用配置化的思路，力爭為客戶提供千人千面的基金投資建議，避開傳統基金的購買誤區。
新經濟e線為界面JMedia聯盟成員，2019胡潤百富優秀財經自媒體，旗下有支付寶個人專欄“新資本論”。新經濟e線公眾號已入駐今日頭條、一點資訊、新浪財經頭條、搜狐號、大魚號平臺、百度百家、大風號、企鵝號、網易號、和訊名家、螞蟻財富社區、招商銀行社區專欄等平臺
閱讀更多 新經濟e線 的文章
