美國東部時間10月23日，中國最大的催收機構之一湖南永雄資產管理集團有限公司（下簡稱“湖南永雄”）披露了招股書。招股書顯示，湖南永雄計劃募資不超過2億美元。財務報告顯示，2018年和2019年上半年，湖南永雄分別實現營業收入7.58億元和5.15億元，淨利潤分別為1.24億元和3230萬元。
上半年淨利潤僅3233萬元
招股書顯示，湖南永雄計劃募資不超過2億美元。2018年10月11日，湖南永雄即向SEC提交了DRS，隨後歷經三次修改，方於10月23日正式對外披露招股文件，前後歷時一年有餘。此次上市成功將讓湖南永雄成為國內首家在美股上市的催收機構。
招股書顯示，截至2017年、2018年和2019年上半年，湖南永雄營業收入分別為5.59億元、7.58億元和5.15億元，毛利潤分別為2.07億元、2.38億元和1.33億元，淨利潤分別為1.09億元、1.24億元和3233萬元。
不過，財務數據顯示，湖南永雄的淨利潤出現下滑。2018年上半年，湖南永雄淨利潤為4740萬元；2019年上半年，淨利潤為3230萬元，同比減少32%。
從數據看，在監管始於2018年的打擊暴力催收、整頓大數據市場的全國行動中，湖南永雄的催收業務和業績還是受到了一定影響。
招股書中，湖南永雄解釋上半年業績表現乏力的原因是，2019年上半年，公司關閉了大約20個新開的地區辦公室，並在二季度對公司業務進行了一次全面的合規評估。
湖南永雄稱，6月份以後，公司業務逐漸恢復穩定增長，並列舉數據證明，2019年7月和8月，公司的營業收入為2.17億元，營業成本為1.42億元，毛利潤為7415萬元，毛利率34.2%。
截至2017年、2018年和2019年6月末，湖南永雄經營活動產生的淨現金流為1.37億元、6367萬元和3757萬元；同期，公司的現金餘額為4483萬元、6181萬元和9346萬元。
數據顯示，湖南永雄的催收服務佣金率雖然一直維持較高水平，但也呈現逐年下滑趨勢。2017年、2018年和2019年上半年，湖南永雄的實際佣金費率分別為44.3%、39.8%和35.3%。
信用卡債務催收貢獻7成收入
2014年，周小芳與其他股東成立了永雄投資。2015年7月，譚曼向周小芳及另一位股東購買永雄投資的94％及3％股權。股份購買完成後，譚先生和周女士分別持有永雄投資的97％和3％的股權。同年，永雄投資更名為永雄集團。
湖南永雄的主要業務是金融債務催收服務，其合作伙伴主要是商業銀行和消費金融公司。招股書顯示，湖南永雄為全國十大商業銀行中的7家提供催收服務。根據艾瑞諮詢的研究報告，在應收賬款總值和僱傭催收人員數量方面，都是中國最大的信用卡逾期債務催後服務商。
招股書顯示，截至2019年6月30日的六個月，湖南永雄的收入中72.3％來自信用卡逾期賬款催收，27.7％來自互聯網貸款催收。
招股書顯示，湖南永雄主要業務是對信用卡劣級應收欠款進行催收，所謂劣級，是指逾期時間超過6個月或12個月的貸款。通常來說，逾期1-3個月的貸款會由金融機構自營催收處理，4-6個月之間的轉交給外部催收機構。6-12個月或者12個月以上的欠款由於較難收回，所以承接的機構較少，但這也意味著催收費率較高。湖南永雄佔據的就是這一細分市場。
招股書顯示，中國催收服務市場極其分散。目前，全國共有3000多家金融催收機構，僅信用卡催收機構就有1000多家。根據艾瑞諮詢報告，在信用卡劣級應收欠款領域，湖南永雄的應收賬款總額和催收人員數量，都排名第一。
截至2018年12月31日底以及2019年6月30日，湖南永雄的應收賬款分別為人民幣362億元及人民幣289億元。截止到2019年9月底，湖南永雄在催的逾期貸款總額為446億元。
2017年、2018年和2019年，湖南永雄催回的應收欠款總金額分別為14.36億元、20.54億元和15.56億元，90%為劣級應收欠款，2018年和2019年，湖南永雄催收的劣級逾期欠款分別為1.5億元和2.2億元。2017年至2019年上半年，每位催收人員每月貢獻的佣金為8700元、9900元和9700元。
根據艾瑞諮詢的報告，在信用卡催收領域前五名機構中，湖南永雄無論是應收賬款規模，還是僱員數量都接近第二名和第三名的一倍。
招股書顯示，中國逾期消費貸款規模增長迅速。2013年，逾期消費貸款餘額為4686億元，2018年增長至2.03萬億元，預計到2022年，逾期消費貸款餘額將達到3.84萬億。按逾期時間來劃分，初逾（1-3個月）佔比5.6%，次逾（銀行4-12個月；其他消費金融機構4-6個月）佔比18.6%，劣級逾期（銀行：12個月以上，其他消費金融機構：6個月以上）佔比41.3%。
按次級應收款的來源劃分，2018年，信用卡次級逾期欠款總額2740億元；互聯網消費貸款逾期金額為387億元；2022年，信用卡次級逾期款總額將達到1.07萬億；互聯網消費貸款逾期金額將達到1202億元。
劣級逾期貸款的特徵是回收率低、進入壁壘高，同時回報率高。招股書顯示，劣級逾期貸款的佣金率明顯高於其他逾期貸款的佣金率。根據艾瑞諮詢的數據，次級逾期貸款的佣金費率為回款本金的10%-25%（逾期3-6個月），或者30%（逾期7-12個月），但劣級逾期貸款的佣金率高達本金的35%（逾期12-24個月），甚至40%（逾期24個月以上）。
招股書顯示，湖南永雄的主要收入來自信用卡逾期賬單催收。截至2017年，2018年以及2019年6月30日的六個月中，湖南永雄分別從信用卡應收賬款催收服務中獲得5.75億元、6.1億元和3.72億元收入，分別佔總收入的96.6％，80.5％和72.3％，從包括互聯網消費貸款的其他催收服務中獲得1862萬元、1.48億元和1.43億元，分別佔總收入的3.1％，19.5％和27.7％。
催收人員超萬人，月均薪酬5573元
僱員方面，截至2019年6月30日，湖南永雄在全國29個城市的運營中心擁有10915名全職催收人員，佔員工總數的95％。其中包括1109名資深催收專家，他們擁有至少2年的工作經驗。截至2019年6月30日為止的六個月，永雄催收人員的月平均催款額達到人民幣27385元，比2018年同期增長27.5％。
催收行業是非常典型的勞動密集型行業。招股書顯示，人力成本在湖南永雄的支出中佔比較高。2017年和2018年，公司員工成本分別為3.42億元和4.55億元，平均僱員薪酬為4733元和5573元。
眾所周知，催收行業的風險之一是合規風險。湖南永雄在招股書中坦言，被催收人對催收行業的投訴可能引起公眾及監管機構的高度重視，並可能引發政府調查或聲譽受損。自成立以來，湖南永雄曾因為被催收人投訴3次，導致3家客戶停止了與公司在部分地區的業務合作。
前兩大客戶貢獻60%收入
此外，招股書亦顯示，湖南永雄對客戶的依賴度較高。
數據顯示，截至2017年，2018年和2019年6月30日，湖南永雄的前五名客戶貢獻收入分別佔總收入的99.2％，90.2％和79.2％。其中，截至2016年、2017年和2018年，前兩名大客戶貢獻收入分別佔總收入的46%、70%和60%。
值得注意的是，湖南永雄的第三大客戶在2016年和2017年分別貢獻了1.12億元和7108萬元收入，分別佔當年總收入的26%和11%，但2018年來自該客戶的收入僅有636萬元，在總收入中佔比1%。
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