瑞兆資本總經理盧強
在科技領域，“缺芯少屏”和“缺芯少魂”的討論一直很多，“缺芯少屏”是指中國電子產品製造領域缺少芯片、缺少屏幕的狀況，“缺芯少魂”是指中國半導體行業缺少芯片和軟件的狀況。
比如，我國是世界第一的電子產品製造大國和造船大國，但是大部分的高端芯片、高鐵裝備核心零部件、工業機器人核心零部件、近半船舶動力系統及裝置等眾多“四基”產品卻依賴進口。今年上半年，國產品牌手機出貨量1.72億部，佔同期手機出貨量的92.7%。但國產手機的核心基礎軟件、操作系統等卻幾乎完全依賴國外。
一：華為事件引發國內強烈的自主可控、國產替代的需求
自主可控是重要國家戰略之一，必須需要長期戰略去持續投入。核心技術的進口依賴始終是懸在頭頂上的達摩克利斯之劍，所以自研道路是沒有退路的必然選擇。以當前華為供應鏈為例，遭遇華為事件後，國產替代下，供應鏈扶持對於解決華為部分困境是非常有必要的，尤其將來還有可能存在類似華為事件的例子發生。
產業供需格局錯配、貿易戰“緊箍咒”倒逼，再加上產業支撐、政策扶持、資金配套的助推，使得國產替代自主可控成為當前科技領域的主旋律，國產替代進程將加快，這給國內供應商提供了前所未有的機會。
二：科創板的推出給戰略新興產業公司提供了融資的渠道，給創業投資基金和私募股權投資基金提供退出通道。
科創板的設立豐富了上市渠道，並且上市標準多樣化可以讓更多科技企業獲得資本市場支持，獲得企業擴張動力，同時科創板增加資本退出渠道，進一步引導民間資本進入相關產業。
目前，A股各板塊中科創板的市盈率明顯高於主板和創業板，表明市場看好科技型公司的高成長性和未來利潤增長潛力。然而自主可控、國產替代適用於技術密集型、資金密集型行業，符合科創板上市的要求。
未來三到五年，自主可控國產替代的資產將乘科創板的東風出現高估值，激勵一級市場資金的持續投入，科創板或將在未來三十年週期內將歷經數輪大型的科技泡沫，在此過程中逐漸吸引全國甚至全球資金彙集，洞察這一趨勢的投資人可選擇週期性的價值投資佈局。
三：自主可控、國產替代的產業在萬億級資金的注入下 ，企業將會投入大量的研發資金，發揮我們中國的龐大的高智商且廉價勤奮的工程師紅利，中國的自主可控和國產替代的產業將會未來三十年出現跨越式發展。
所謂工程師紅利，是指一個國家處於勞動年齡的工程師人口數量龐大，為發展科技創新型經濟創造有利的人才條件，實現經濟高速高質量增長。從定義延伸，工程師紅利的釋放，至少要兩個條件：
1.受高等教育勞動者數量眾多，
2.一個國家有發展科技創新型經濟的時機和需求，比如已初步實現工業化，有從低向高邁進的緊迫性。
本質上，工程師紅利是一種智力紅利，在經濟轉型中作用很大，日本就是一個享有工程師紅利而成功轉型的國家。現階段，工程師紅利兩個條件，中國已經全部具備。
第一. 從1999年大學擴招實施以來，大學畢業生數量快速增長。2000年，中國本科畢業生不足100萬，碩士畢業生不足10萬，到2017年，數字分別增至近800萬和60萬。過去10年，中國培養了7,000萬本科生和500萬研究生，其中有一半是理工類，位居全球首位。
第二. 經過40年的發展，中國已初步實現工業化，而隨著傳統勞動力紅利的消退，低端製造產業逐漸喪失優勢，國家有著強烈的向中高端轉型升級的需求。
此外，中國的權威科研論文發表數量在快速增加。根據科學權威雜誌Nature2017年的評測，中國科研論文數量加權評分居全球第二，僅落後於美國。而衡量科研能力的另一個重要指標 —— 論文引用率，2017年我國的國際論文引用率較2016年增加29.9％，排名躍居世界第二位。中國PCT專利的申請量躍升全球第二。世界知識產權組織(WIPO)的數據顯示，2017年，美、中、日分列PCT專利申請的前三位，申請數量為56,624件、48,882件、48,208件。值得注意的是，2017年美國的增速只有0.1%，中國則高達13.4%。
中國的部分科技企業已具備世界競爭力。在通信、互聯網、高鐵、新能源汽車、電子信息等高科技領域，中國已經達到或接近世界先進水平，並誕生一大批像華為、大疆、騰訊、阿里、比亞迪等具備世界領先水平的企業。
毫無疑問，中國是具備工程師紅利的，這一紅利的釋放將幫助國家走上科技創新的發展道路，引領中國下一個十年。
科技領域關鍵的短板，這個短板我就講一句，就是說我們現在科研創新，創新驅動的要害是高級的無中生有的基礎研發投入不足，一方面中國的研發投入已經佔世界的第二位，也就是說去年全球研發投入最多的是美國，是5萬億，中國也有2萬億，排第二，日本第三，1萬多億。投資量我們不小的，但是我們的缺點是什麼呢？我們2萬億裡只有5%投資在核心的基礎高科技的研發方面，也就是1000億。這1000億，華為一年就花了300億，中國有多少科研院所，國家級的，省一級的，多少大學，還有多少國有企業，還有多少民營企業？這麼多單位的科研開發，核高基的開發就投了700多億，面對華為是應該紅臉的。總而言之，中國這方面的體制優勢居然沒有體現，本來你說國家的體制優勢，集中力量辦大事，說明我們還沒有科技創新放到我們重大的日程上去。這次美國人制約中國，好事情，驚醒了夢中人，我相信今後2萬億的研發費，就會有15%到20%變成核高基投入，我們在這方面就會有突破。美國有5萬億的研發投入，核心領域的研究開發佔17%，也就是說8500億，比中國1000億多了八倍。整個G20，包括日本、韓國、德國、瑞士、瑞典，G20國家的核高基投入佔他們研發費20%，所以我們這一塊是弱的，要補上去。
四：瑞兆資本以自主可控國產替代的高科技產業作為主要的投資方向 聚焦國家核高基的屏芯魂三塊，抓住屏芯產業鏈的裝備和材料環節，抓住魂的操作系統、中間件和國產替代的應用軟件。
從中國的產業升級角度看，自主可控、國產替代的高科技產業是中國成為科技強國的核心部署，也是應對外部複雜經濟環境的必要措施。依託科創板，通過政策引領和市場培育可孵化出細分產業巨頭。事實證明，科技引進本身存在隱患，越是在貿易摩擦不確定局面下，自主可控的價值越發彰顯，未來三十年內將存在巨大投資機遇，瑞兆資本將進行價值投資佈局。
閱讀更多 財經作者陳琦 的文章
