近15個交易日裡，莎普愛思累計漲幅超過20%，同期大盤則下跌近5%，莎普愛思的強勢表現引發市場普遍關注，自2017年末陷入虛假宣傳風波以來，莎普愛思估值、業績雙殺。不過，單就莎普愛思的業績表現來看，目前尚未有止跌跡象，此時期待公司的股價和估值出現反轉似乎為時尚早。
莎普愛思4月27日公佈了2018年年度報告和2019年度一季報。根據莎普愛思2018年年度經營業績，截至2018年三季度末，莎普愛思每股收益還有0.242元，但是到了當年四季度末，每股收益猛然降至負的0.39元，也就是說，莎普愛思辛辛苦苦9個月，每股賺到了0.242元，但是四季度就變成了每股虧損0.632元。根據莎普愛思2019年一季度報告，報告期內公司出現盈利，每股收益0.06元。如果以季度為單位來看，莎普愛思2018年度前三季度盈利，四季度鉅虧，然後2019年一季度又盈利，這樣的利潤數據很難不引起懷疑，是否涉嫌財務大洗澡？
近期，由於股價明顯走強，因而在部分投資者眼中，莎普愛思已經迎來了估值反轉期。
但本欄並不認同這樣的觀點。如果仔細分析莎普愛思近期股價強勢的原因，應該與興齊眼藥股價暴漲有關，興齊眼藥13個交易日裡收穫12個漲停板，沒有買到興齊眼藥的投資者自然會尋找類似的替代品種，於是莎普愛思就成為了不二之選。
但值得注意的是，莎普愛思的強勢主要是因為投機短炒所產生，而從目前來看，公司並不具備長期穩定利潤增長的跡象，因而，莎普愛思短期股價的走強，並不意味著公司的業績頹勢出現轉機，更不意味著公司估值迎來徹底的反轉期。
自2017年末陷入虛假宣傳風波以來，莎普愛思的經營業績受到了巨大沖擊。根據2018年年報顯示，莎普愛思最大的營收來源仍然是滴眼液產品，在報告期內實現營業收入約3.25億元，同比大幅下降52.58%。而滴眼液產品一直是莎普愛思的拳頭產品，也是公司所有主營產品中毛利率最高的，在2018年，莎普愛思滴眼液產品的毛利率雖然同比減少了0.9個百分點，但依然高達92.65%。
但是，從莎普愛思今年一季度報告來看，公司的業績頹勢仍在持續，而且並未有好轉跡象。在今年一季度，莎普愛思實現營業收入約1.47億元，同比下滑21.1%，對應實現歸屬淨利潤約1943.94萬元，同比暴跌52.42%。雖然在一季報中莎普愛思並未具體披露主營產品的營收明細，但根據莎普愛思此前的產品結構，公司營收、淨利雙降很可能是受主打產品滴眼液的影響。
對於莎普愛思而言，滴眼液產品就是公司在資本市場的一張名片，此前在A股市場撐起高估值的也是莎普愛思的拳頭產品滴眼液，現如今，在風波過後，市場很明顯已經對莎普愛思滴眼液產品產生了不信任感，而沒有了滴眼液產品的“溢價”光環，在莎普愛思的經營業績未出現反轉之前，公司在A股市場的估值也很難出現反轉，對於投資者而言，最好還是等莎普愛思業績出現止跌跡象之後再擇機佈局，到時候面臨的投資安全邊際會更高。
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