機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：郝帥
本報告導讀:2019年1-2月服裝類零售數據受到天氣和節假日時點等因素影響,表現欠佳,業績築底,預計未來有望環比改善。
摘要:
1-2月社會消費品零售數據出爐,服裝類增速築底有望回升。1-2月份社會消費品零售總額同比增長8.2%,較去年同期下滑1.5pct。其中,服裝類零售額同比增長1.8%,較去年同期增幅下降5.9pct。服裝零售數據表現不佳,原因一方面是去年冷冬天氣導致同期服裝銷售高基數。今冬天平均氣溫提升,負面影響冬裝銷售。另外一方面在於春節時點提前,節前消費時長縮短,使得服裝零售遇冷。受到去年同期高基數和春裝銷售表現較為平淡雙重影響,我們對於Q1服裝零售維持謹慎的態度,認為一季度業績將築底,後三個季度將呈現環比提升的趨勢,下游服裝消費改善空間較大,全年服裝銷售樂觀。
比音勒芬、南極電商深度報告,解答市場疑惑,梳理推薦邏輯。比音勒芬作為高端休閒服飾龍頭企業,內生增長強勁,業績表現出眾。品牌依託高爾夫文化鑄就競爭優勢,具有優質的研發、供應鏈和渠道優勢。通過我們的測算,渠道仍有較大增長空間。新品牌威尼斯發力旅遊度假市場,進一步擴容市場。南極電商由服裝企業成功轉型電商平臺服務商,以獨特的“品牌授權”模式賦能上下游,打造高性價比的產品迎合低線消費城市的崛起。公司採用多平臺、多品類、多品牌三多戰略推動GMV高速增長,打造全民生活大品牌。隨著貨幣轉化率企穩,營收將進一步擴張。
投資建議:三大投資主線:1)優質賽道,競爭優勢凸顯,內生增長強勁:比音勒芬、南極電商、森馬服飾;2)上游紡織,產能穩步擴張,拓展東南亞市場:百隆東方、華孚時尚;3)前期超跌,但業績增長穩健的品種:歌力思、富安娜、羅萊生活。
板塊複查:上證綜指(+1.75%),創業板(+0.49%),深證成指(+2%),滬深300(+2.39%)本週紡織服裝行業漲幅為3.61%,在申萬行業中漲幅居前,紡織製造子板塊漲幅為5.08%,服裝家紡子板塊漲幅為2.63%。
重點公司公告:朗姿股份:2018年年度報告萬里馬:2018年年度報告三夫戶外:2018年年度報告康隆達:2018年業績快報
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