近日，老牌汽車零部件製造企業湖南天雁機械股份有限公司(以下簡稱*ST天雁)因2017年、2018年連續兩個會計年度虧損披星戴帽。另一方面，公司為減輕財務負擔，擬定增償還控股股東的專項債務。
值得一提的是，2017年*ST天雁因未及時披露公司涉及的重大行政處罰信息，公司及時任董秘鍾橋前被中國證監會湖南監管局出示警示函，上海證券交易所對公司及時任董秘也予以了監管關注。
雖然*ST天雁通過更換高管繞過定增硬傷，但帶病定增是否能獲得中國證監會審核通過，仍然備受關注。
*ST天雁前身是濟南輕騎摩托車股份有限公司， 2012年重組完成後，控股股東變更為中國長安。
2014年1月份，公司證券簡稱變更為湖南天雁，當年，公司業績即出現大幅度下滑。2014年，公司實現營業收入5.78億元，較上年同比減少9.88%，扣非後淨利潤僅221萬元，同比銳減95.17%。公司稱，增壓器、氣門產銷量均呈下滑態勢，市場競爭激烈，產品價格持續下降。2015年是湖南天雁借殼上市後的首次虧損。2016年，公司實現扭虧，淨利潤為1000萬元。
2017年，在營收小幅增長的情況下，湖南天雁卻取得淨利潤-8404萬元；2018年，虧損持續擴大，淨利潤為-8894萬元，扣非後淨利潤為-1.01億元。至此，湖南天雁因連續兩個會計年度虧損而被實施退市風險警示。
在*ST天雁瀕臨退市背後，是其主營業務日漸西山的尷尬局面。上游方面，汽車零部件市場掌握定價權導致了其原材料成本上升。一位業內人士告訴《證券日報》記者：“在柴油機零部件技術方面，日本、美國、歐洲廠商佔據了高附加值的零部件市場主要份額，國內廠商只能蠶食中低附加值的零部件市場份額。下游方面，汽車下游整機廠對中間生產型企業在話語權上也有壓倒性優勢，中間生產型企業在賬期、價格上都會有所妥協。”
上述說法可以從*ST天雁捉襟見肘的現金流和居高不下的應收賬款上得到印證。截至2018年底，公司應收票據及應收賬款合計3.68億元，佔營收比例高達78%。
2018年底，*ST天雁發佈了一份非公開發行預案，公司擬向控股股東中國長安非公開發行股票募資2.5億元，全部用於償還公司對中國長安的專項債務。
值得一提的是，2017年*ST天雁未及時披露其全資子公司湖南天雁機械有限責任公司收到衡陽市城鄉規劃局的《行政處罰決定書》事項，即公司未及時披露公司涉及的重大行政處罰信息。
湖南芙蓉律師事務所合夥人律師鍾文科告訴《證券日報》記者：“根據相關規定，上市公司現任董事、高級管理人員最近36個月內受到過中國證監會的行政處罰，或者最近12個月內受到過證券交易所公開譴責不得非公開發行股票。”
為繞過這一障礙，*ST天雁在非公開發行預案公佈之前即做好了鋪墊。2017年10月份，鍾橋前辭去了公司董事、董秘、財務總監等所有職務；2018年3月份，公司董事會聘任劉青娥為公司董秘、財務總監。
《證券日報》記者在兩個交易日的工作時間段多次撥打了*ST天雁董秘公開電話，僅接通一次，當記者提出採訪問題後，工作人員即以有事在忙為由掛斷電話。
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