作為石油副產品之一，LPG是從油氣田開採、煉油廠和乙烯工廠中生產的一種無色氣體，是一種基礎化工原料和新型城市燃氣。目前，我國95%以上的LPG來自煉油，少量開採自油氣田，主要廠家為中石油、中石化、中海油等主營企業以及部分地方煉油企業。
也因此，作為LPG深加工企業，正在衝刺IPO的宇新股份與“三桶油”尤其是中海油有著密切的關係。《每日經濟新聞》記者注意到，在前五大客戶中，2016年、2017年、2018年，中海油旗下中海殼牌均穩坐宇新股份第一大客戶位置，中海油旗下的中海惠練為宇新股份2016年第二大客戶；在前五大供應商中，2016年、2017年、2018年中海殼牌穩坐第二大供應商位置，2017年、2018年的第一大供應商為中海油惠州石化，中石化旗下的煉油銷售公司是宇新股份2017年第五大供應商。
去年主要原料採購幾乎全賴中海油
招股書顯示，報告期內，宇新股份LPG主要通過管道輸送向中海油惠州石化和中海殼牌進行集中採購。2016年度至2018年度，公司向兩家企業採購的LPG佔LPG採購總額的比例分別為66.30%、68.70%和99.57%。
值得一提的是，中海油惠州石化及中海殼牌既是宇新股份的主要供應商，也是其主要客戶。招股書顯示，2016年、2017年、2018年，向中海殼牌的銷售金額分別為2.04億元、2.66億元、3.04億元，佔營收比列分別為10.34%、9.59%、9.13%，銷售內容均為LPG返料。2016年、2017年、2018年，向中海殼牌的採購金額分別為3.33億元、4.3億元、5.85億元，佔採購總額比列分別為21.68%、18.93%、21%，採購內容均為LPG。
針對上述情況，宇新股份相關人士解釋稱，LPG只是石油煉化中的副產品，產量佔比相對較小，國內大型煉油及乙烯生產企業一般不進一步深加工，而是作為工業原料或廉價燃料直接對外出售，而LPG作為公司的主要原材料，其生產後剩餘的其他組分，能作為民用液化氣對外銷售，滿足中海殼牌生產裝置的燃料，因此公司將其返售給中海殼牌和中海油惠州石化。
“宇新化工系惠州大亞灣石化區內唯一的LPG深加工企業，其生產裝置與中海油惠州石化和中海殼牌毗鄰而建，可通過管道與兩家大型石油煉化企業生產裝置進行連接，在承接其副產的LPG方面具有明顯的規模優勢和運輸成本優勢，一方面充分保障了公司LPG原料的充足、穩定供應，另一方面也幫助中海殼牌和中海油惠州石化及時、便利、低成本的銷售LPG副產品，雙方的合作實現了共贏。”宇新股份在招股書中也進一步表示。
《每日經濟新聞》記者注意到，在招股書中，宇新股份還表示，公司也可以通過海運、汽運等方式向其他煉油企業進行LPG的補充採購。
能否有效控制原料價格波動風險？
除業務方面有著千絲萬縷的關係之外，宇新股份實際控制人胡先念曾經在中石油任職。胡先念的履歷中有一段提及，1988年9月至1992年3月，他先後在中石油遼河油田石化總廠加氫裂化車間擔任工人、主操、班長；1992年3月至2005年11月，他歷任中石油長嶺分公司加氫制氫車間班長、工藝員、生產主任、環保溶劑部主任。
胡先念的履歷表還顯示，其在石化行業擁有30年以上的生產與技術研發經驗，曾參加國家“八五”重點攻關項目焦化蠟油加氫作催化原料組合工藝的研究，獲得中國石化“科技進步二等獎”，多次獲中石化長嶺分公司“科技進步一等獎”。
此外，公司現任董事之一陳海波，持股比例4.41%，在1983年8月至1992年6月任中國石化長嶺煉油廠儀表車間工程師；現任獨立董事之一李國慶，也曾先後在中石化長嶺分公司、巴陵分公司歷任講師、工程師、高級工程師。現任監事會主席遊新斌也歷任中石化長嶺分公司加氫制氫車間操作員、設備員、設備副主任、煉油一部主管、中海油東方石化運行二部設備主管。
事實上，也正是因為業務上，尤其是原料供應上與中海油等的密切關係，宇新股份的毛利率也受到不同程度的影響。招股書顯示，2016年度至2018年度，公司主營業務毛利率分別為21.38%、14.39%和15.34%，呈現波動下降趨勢。
對此，宇新股份在招股書解釋稱，2017年度主營業務毛利率較2016年度下降6.99個百分點，主要原因是受原材料價格上漲的影響，異辛烷和MTBE的毛利率都出現了明顯下降；2018年度主營業務毛利率較2017年度上升0.95個百分點，主要原因是毛利率較高的MTBE的銷售收入佔比有所提高。
宇新股份相關人士表示，公司生產所需的主要原材料包括LPG、甲醇和乙酸等，均屬於大宗化工原料，價格受石油價格變化、國家產業政策、市場供需變化等多種因素的影響而波動，但公司憑藉規模採購優勢、地理區位優勢和良好商業信用，已與主要原材料供應商建立起了穩固的合作關係，簽訂了長期採購合同，能夠獲得主要原材料的穩定供應，使得原料價格波動風險總體可控。
每日經濟新聞
閱讀更多 每日經濟新聞 的文章
