機構：中信建投證券股份有限公司 研究員：花小偉
本週核心觀點:
一、主線:持續看好家居板塊“V”反彈,價值底部佈局時
本週大盤略有調整。央行3月社融與M2數據明顯超預期,預計將帶動指數走強。下週年報高峰期,績優個股仍受高度關注。預計輕工企業19Q1及全年競爭分化延續,行業整合加速。家居板塊價值底部、正是佈局良機;包裝板塊盈利拐點將至;細分消費龍頭業績確定性仍高。當前重點看好三條線:
1)家居龍頭:持續看好家居板塊“V”反彈,價值底部佈局時。在核心城市成交復甦、一二線銷售望企穩以及19年地產先抑後揚預期下,19Q1將是家居未來三年價值底部,目前仍是佈局契機。軟體行業格局優化,看好龍頭份額提升和原料價格鬆動逐步帶來業績彈性,典型如顧家家居、敏華控股、夢百合等,其中顧家短期調整恰是佈局機會。奧佳華內銷延續快增、外銷穩健,榮泰健康內銷穩增、新產能新成長;定製家居板塊,龍頭分化,但核心優勢仍明顯領先,體現在整裝、大家居等重要驅動,典型如歐派家居、尚品宅配、索菲亞等,估值底部看好彈性。晾曬行業冠軍好太太,工裝、智能家居高成長。曲美家居管理改善,19Q2拐點將現。瓷磚龍頭帝歐家居,工裝規模效應持續發揮,零售渠道多元覆蓋,業績高增長。
2)細分紙包裝龍頭。重點推薦與佈局包裝板塊的邏輯在於:收入整體穩健,受益上游原材料價格下跌帶來利潤彈性,且2018年一季報基數較低。裕同拐點邏輯不斷驗證,勁嘉19Q1業績超預期。典型如裕同科技、勁嘉股份、東港股份、合興包裝等;
3)細分消費龍頭,典型如晨光文具、中順潔柔、歐普照明等,晨光不需要擔心地產、匯率、週期、貿易戰,具備龍頭稀缺性。全球新產能投產下紙漿走勢穩中有降,中順一季報預測存預期差,;歐普照明業績穩增,產品渠道築壁壘,商照新拓展,國際化啟航。
二、本週關注歐派家居、尚品宅配、勁嘉股份最新研究:1)歐派家居:業績前瞻超預期,勝者為王龍頭強。18年營收115.09億元,同增18.53%;歸母淨利潤15.72億元,同增20.90%。2)尚品宅配:一季報前瞻超預期,新模式繼續領跑與驗證。19Q1營收12.66億元,同增15%;歸母淨利潤虧損2143.64-2473.43萬元,同比減虧25%-35%。3)勁嘉股份:與五糧液強強聯手,酒包龍頭地位漸顯。勁嘉持股51%與五糧液設立合資包裝公司,繼茅臺後再開拓優質酒包裝大客戶,酒包卡位優勢明顯。
三、行業數據:本週木漿廢紙繼續下調,文化紙價格上漲;短期金價區間震盪;可選消費分化,必選受春節影響放緩。
四、重點標的:顧家家居、好太太、敏華控股、奧佳華、榮泰健康、歐派家居、尚品宅配、索菲亞、帝歐家居、歐普照明、裕同科技、勁嘉股份、東港股份、晨光文具、中順潔柔、老鳳祥、太陽紙業等細分龍頭。
閱讀更多 東方財經網 的文章
