一帶一路不僅為短期主題，業績反轉邏輯逐步獲觀驗證一帶一路行情不只限於短期主題，亦為相關標的業績反轉帶動的基本面行情，第二屆峰會起加油站作用。看好三主題(最看好一帶一路)、三行業。
1、第二屆一帶一路峰會規格更高/規模更大/活動更豐富，峰會成果可期。據4月19日在吹風會上的表述，第二屆峰會：①規格更高：②規模更大：。③活動更豐富
在吹風會上的表述符合我們對峰會規模/影響力將超預期的判斷，峰會期間望取得更多成果(首屆峰會達成270多項成果)。
2、一帶一路助推貿易發展，拉動當地經濟/就業。1)2019Q1我國與一帶一路沿線國家進出口增速8%，超過我國外貿整體增速4pct，佔比提升1pct至29%。2)2019Q1我國對沿線國家新增投資38億美元(+4%)，佔整體對外投資的15%。外交部長在吹風會上表示，我國企業參與共建的經貿園區已為當地創造近30萬個就業崗位，塞爾維亞斯梅戴雷沃鋼廠項目起死回生，還使該城市的人口出生率由減轉增，一帶一路對當地經濟/就業大有裨益。
3、一帶一路不僅為短期主題，業績反轉邏輯逐步獲得宏/微觀驗證。1)一帶一路行情不只限於短期主題，亦為相關標的業績反轉帶動的基本面行情，第二屆峰會起加油站作用。2)業績反轉邏輯逐步獲宏/微觀驗證：①宏觀：雖受高基數影響(2018Q1-Q4增速+30%/+8%/+20%/-15%)，2019Q1我國在沿線完成營業額下滑4%，但期間我國在沿線新簽訂單305億美元(+48%)，增速自2018Q2來大幅攀升(2018Q2-Q4單季增速-45%/+1%/+10%)，且遠超同期對外合同增速(+14%)，佔比亦較2018年提升8pct至60%。隨著訂單快速回升，營業額增速亦將回升。②微觀：標的在手訂單充足，中工國際/中鋼國際/北方國際(生效)/中材國際在手訂單保障倍數5.9/4.7/4.4/2.1倍，成業績反轉基礎。中鋼國際2018Q4單季淨利高增46%(Q1-Q3增速-10%/-4%/-37%)，業績預告2019Q1淨利1.4-1.75億，同增52%-90%。
4、估值較首屆峰會前及2014年12月牛市啟動前(上證均3200點)尚有一倍差距，倉位/漲幅低。相對於2017H1，目前市場環境與2014H2更相似，行情窗口期長/空間大，標的估值低(2014年12月/2017年4月上證綜指3235/3295點，北方國際34/37倍PE，中鋼國際55/39倍PE，目前16/16倍)、倉位低(2016年來國際工程基金持倉最高7.0%，2018年末1.8%)、漲幅低(2014H2中國鐵建/中國中鐵漲幅240%/269%，2019年來8%/6%)。
5、看好三主題(最看好一帶一路)、三行業。1)主題：①一帶一路：北方國際(首推)/中國化學/中材國際/中工國際/中國交建/中國鐵建/中國中鐵；②科創板：嶺南股份/龍元建設/圍海股份；③長三角主題：上海建工。2)行業：①設計：蘇交科/中設集團/設研院/設計總院；②園林：文科園林/鐵漢生態；③地產鏈：東易日盛/金螳螂/中國建築/全築股份/廣田集團。
6、風險提示：第二屆一帶一路峰會成果不及預期、人民幣快速大幅升值等。
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