近日，公募基金一季報開始陸續披露，基金最新持倉以及基金經理投資策略也一一展現。
從目前已披露的情況來看，隨著市場行情回暖，以及對此前悲觀預期的修正，在一季度選擇主動加倉的權益類基金均取得了良好收益。行業龍頭依舊是基金的最愛，消費、醫藥、電子等板塊均獲得增持。
接下來，市場的風口又將吹向何方？
主動積極加倉
今年一季度，A 股市場迎來較為明顯的上漲。無論是成長股、價值股、週期股還是消費股，在此期間均通過行業輪動上漲，市場風險偏好明顯上升。同時，基金加倉動作不斷，部分基金股票倉位相比去年底均有大幅提升，權益類基金淨值表現得以反彈。
根據已披露的基金一季報，333只股票型基金平均股票倉位達到86.11%，相比去年四季度82.5%的平均倉位加倉近4個百分點；884只混合型基金平均股票倉位達到64.51%，相比去年四季度57.32%的平均倉位加倉超7個百分點。其中，股票型基金和混合型基金一季度最高股票倉位分別達到99.96%和98.43%。
另外，一直備受市場關注的養老目標基金部分也披露了一季報持倉情況。值得一提的是，興全安泰平衡養老（FOF）是目前唯一一隻配置了股票的養老目標基金，該基金股票倉位達到4.72%。據瞭解，該基金採取了相對積極的建倉策略，是以 50%權益和 50%固收為資產配置中樞的 FOF 基金。
權益基金翻身
守得雲開見月明。在堅定加倉的操作下，今年權益類基金一改去年頹勢，淨值漲幅領跑市場。據《國際金融報》記者統計，截至4月18日，今年以來，主動股票型基金平均淨值漲幅為29.4%，被動指數型基金平均淨值漲幅為30.54%，混合型基金平均淨值漲幅為19.08%。其中，權益類基金最高淨值漲幅達到65.41%。
去年權益類基金的發行一度陷入冰點，2018年12月股票型和混合型基金平均首募規模不足5億元，但部分樂觀的基金公司仍逆市成立新基金，主動建倉獲得良好業績。
從業績表現來看，截至4月18日，華安智造先鋒、銀華裕利這兩隻主動管理型基金分別以41.43%和40.47%的淨值漲幅領跑同月成立的所有基金。博時創業板ETF聯接C、中庚價值領航混合等6只基金淨值漲幅均在30%以上，跑贏同期上證綜指。
重倉龍頭股
從一季度公募整體持股情況來看，依舊以行業龍頭為主。根據已披露的季報統計，截至4月18日，持有中國平安(港股02318)、貴州茅臺、五糧液的基金數量依舊為行業最高，持股數量分別為2.48億股、2016.65萬股、1.34億股，但環比上個季度均有不同程度減持。增持方面，除了非銀金融、消費、醫藥是基金最為青睞的板塊之外，電子、汽車、化工等板塊也成為基金加倉的首選。
從單隻基金重倉股情況來看，個股持股環比變動最大的是興全合宜A，該基金去年末股票倉位為48.04%，今年一季度股票倉位升至69.39%，前十大重倉股分別為中國平安、隆基股份、伊利股份、永輝超市、萬華化學、通威股份、口子窖、五糧液、東方雨虹、白雲機場。截至4月18日，上述10只個股中有8只年內漲幅在40%以上，五糧液漲幅達到101%。受益於此，該基金年內淨值漲幅為25.3%。
社保基金及基本養老保險基金以穩健的投資風格著稱，而這也被業內價值投資者視為投資風向標。根據目前已披露的情況，社保基金今年一季度共新進科大訊飛、聖農發展、深南電路、安科瑞、同大股份、佩蒂股份、銳科激光、維力醫療、益豐藥房這9只個股，合計持股5563.47萬股，持股市值19.55億元。據《國際金融報》記者統計，目前已有39家上市公司前十大流通股名單中出現社保基金的身影。其中，有多家上市公司被社保基金連續增持，所屬行業主要為醫藥、食品飲料、軟件、化工等。
重倉個股的強勢回暖，助力去年淨值虧損較大的部分基金回本。比如，去年淨值跌至0.67元的華安量化多因子，最近淨值回升至1.27元，年內淨值漲幅達31.26%；去年淨值跌至0.95元的富國消費主題，最新淨值回升至1.5元，年內淨值漲幅為58.31%。
警惕波動風險
隨著一季報陸續披露，績優基金如何保持高收益，以及對後市的看法頗受關注。
回顧一季度配置情況，中庚價值領航混合基金經理丘棟榮表示，在一季度堅持低估值的價值投資策略，持續超配股票類資產。同時，自下而上較為積極地挖掘具備良好基本面、較高隱含回報率、行業分散度較高的股票，比如生物醫藥、電子製造、機械製造等具有不錯的成長性預期的行業和公司；在週期性行業方面，積極關注跟通脹預期風險相關的行業和領域。同時警惕高估值、熱門題材類股票的交易風險。整體上看，構建了風險高度分散的組合，具備“兩高兩低”特徵，即“較高倉位、較高成長性、低估值、較低波動”。
易方達消費行業基金經理蕭楠認為：“目前市場上的樂觀情緒瀰漫，但投資顯然不能建立在預期市場還會更樂觀的判斷上。寧願在牛市中放慢腳步，也不願將風險暴露在預期和基本面脫節導致的風險上。”
展望 2019 年二季度，銀華內需精選基金經理劉輝表示，預期在一季度明顯的上升段以後，二季度的震盪波動會加大，單邊的上漲或下跌的概率都較小。從市場內在發展來看，震盪波動是市場進行自然選擇和自然淘汰的過程，是事物發展變化必須經歷的一環，會以積極的心態面對即將到來的震盪波動。
在投資策略上，劉輝表示，會進一步從基本面上嚴格審視和篩選基金組合資產，提高基金資產在市場震盪中的存活率和盈利率。堅持“立足產業、價值為本、長期投資”的風格，儘可能減少未經深入思考而隨市場隨意擺動的交易行為。對於後一階段的結構佈局，會認真實踐“農業大年，科技元年”這個基本判斷。
本文源自國際金融報
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