近日，汽車股逆市大幅上漲，成為市場最大的亮點。分析認為，汽車行業目前處於本輪週期的築底階段，行業預計在二季度末實現顯著反轉，預期見底，乘用車整車迎來配置窗口期。
銷量回暖 汽車股上演漲停潮
汽車股逆市大幅上漲，成為A股4月11日最大亮點。汽車板塊內有東風汽車、一汽轎車、東安動力等強勢漲停，福田汽車、斯太爾、中通客車等大幅上漲。從行業基本面動態看，3月份國內汽車銷量同比繼續下跌，環比呈現大增48.2%。同時，高檔車銷量持續攀升，新能源車表現強勁。一季度，國內新能源汽車銷量達到13.7萬輛，尤其是在3月出現“井噴”，實現“開門紅”，銷量11.1萬臺。
事實上，汽車行業自2018年7月以來已出現連續9個月銷量同比下跌。乘聯會最新數據顯示，今年3月乘用車銷量同比下降12.1%，跌幅已有所收窄，並且環比2月銷量增長48%。另外3月交強險數據同比下降10%，好於市場預期。4月1日—4日，乘用車零售日均銷量增長8%，4月乘用車銷量有加速回暖跡象。新能源汽車繼續保持強勢增長，一季度總銷量25.4萬輛，同比增長117.8%。
國盛證券認為，汽車行業目前處於本輪週期的築底階段，行業預計在二季度末實現顯著反轉，預期見底，乘用車整車迎來配置窗口期。從長期來看，國內車市仍將保持年均3%-5%的增速，2020-2021年新週期有望實現年均5%-6%銷量增速。行業加速洗牌，市場集中度進一步提高，除了盈利指標，當前時點建議更加關注銷量和市場份額指標。
最壞的時候也是最好的時候
“最壞的時候也是最好的時候”，可以用這句話來形容當前汽車板塊。汽車行業自2018年5月開始受終端需求轉弱影響陷入低迷，這一年中國汽車銷售市場遭遇了28年以來的首次負增長。不過，今年以來汽車股開始逐步活躍，江鈴汽車等龍頭股區間漲幅顯著。那麼，除了行業反轉預期，汽車板塊還有哪些投資邏輯?
對於行業投資邏輯，華鑫證券研發部分析師楊靖磊表示，未來我國汽車行業競爭將不斷加劇，唯有具備技術、資金、研發、品牌等綜合優勢的龍頭企業有能力持續受益，結構性機會將是長期關注重點。
在配置策略方面，招商證券行業研究表示，基於一季報前瞻數據，可從以下四條主線去篩選個股。主線一：一季度有望取得較高增長的個股;主線二：質地優秀、估值修復空間大、長期投資者可逐步佈局的彈性品種;主線三：基建、房地產投資回暖，上半年重卡景氣度無虞，推薦重卡產業鏈;主線四：深度佈局智能電動汽車。
楊靖磊表示，從中長期價值角度看，建議關注在合資及自主領域具備領先優勢的整車及零部件企業。在新能源汽車板塊，隨著特斯拉中國工廠落地，其本土供應鏈將迎來結構性機會。特斯拉國產化對於其現有供應商而言意味著訂單彈性有望增大，而對於潛在供應商而言，則意味著有望獲得全新增量訂單。同時，隨著汽車智能化、電動化不斷推進，具備整車廠Tier1(一級供應商)資源和產品技術優勢的車載電子龍頭有望成為智能駕駛落地的入口，享受智能駕駛高速增長紅利。
市場份額髮向龍頭企業集中
隨著汽車行業的調整，市場份額越發向龍頭企業集中。在2018年車市整體下行背景下，上汽集團仍實現銷量705萬輛，同比增長1.8%。全年實現營收8876億元，同比增長3.62%;淨利潤360億元，同比增長4.65%。上汽集團在新能源領域也全面發力，2018年全年銷售各類新能源汽車14.2萬輛，同比增長120%。
上汽集團股息支付率自2013年以來都保持在50%以上，2018年受到行業低迷影響有所下滑，但仍高達41%，擬每10股派12.6元，以昨日收盤價28.98元計算，股息率4.35%，遠高於1年期存款利率。良好的業績和高額的現金分紅，吸引了眾多機構投資者的青睞。根據年報顯示，截至2018年底共有556家機構持有上汽集團股份，其中證金公司持有3.5億股，匯金公司持有逾1億股。北上資金也持有上汽集團市值逾百億元，為北上資金少數持股市值超百億的個股之一。除上汽集團保持正增長外，廣汽集團、長城汽車2018年實現淨利潤分別同比增長1.08%、3.58%，港股吉利汽車淨利潤增長18.05%。在市場整體低迷背景下，龍頭車企業績保持穩健。
根據公司公告，今年3月部分上市車企銷量增速也開始復甦。長城汽車因哈弗系列和皮卡銷量增速較快，一季度累計銷量同比增長10.61%，而3月增速明顯加快達到16.82%;一季度出口增速更是高達20.28%，3月增速也提升至28.48%。
三大主線佈局汽車板塊
強勁的銷售數據令北上資金大手筆搶籌，在大盤調整的背景下，連續3個交易日加倉長城汽車股份，其持倉自4月1日2197萬股，短短6個交易日增倉逾52%至3340萬股。長城汽車股價近日也不斷創新高，今年以來漲幅近1倍。另外，比亞迪新能源乘用車保持較快增速，總體銷量同比增長8.48%;吉利汽車銷量同比增長3%。
目前A股汽車行業平均市淨率為1.33倍，為歷史低點，汽車行業有較強的估值修復需求。另外以基金資產配置的十大重倉股為例，汽車行業的基金倉位在2016年四季度後總體呈現下降趨勢，到2018年四季度基金汽車行業倉位已至1.8%左右的歷史低位，有較強補倉要求。
宏觀面上，4月1日起由於製造業增值稅率向下調整3個百分點，進口中高端品牌終端售價出現不同程度下調。業內人士表示，國內金融環境改善、基建投資預期升溫等因素有利於車市的發展，4月1日起正式施行的增值稅下調政策將極大促進汽車行業的發展。
招商證券建議從三條主線去篩選個股：(1)行業龍頭績優股：上汽集團、濰柴動力、廣汽集團、宇通客車、長城汽車。(2)電動板塊及智能駕駛板塊：比亞迪、道氏技術、中鼎股份、均勝電子。(3)國企混改：一汽富維、一汽轎車。
中信證券表示，汽車板塊年初以來漲幅居後，在流動性逐漸寬鬆、經濟企穩好轉的預期下具有較高的板塊配置性價比。預計下半年汽車行業銷量增速有望轉正，可重點關注三條主線：一是受益於電動化和智能化快速發展，具有持續成長空間的零部件板塊;二是受益於零售業回暖和潛在二手車利好政策釋放的經銷商板塊;三是庫存健康的整車龍頭股。
掘金點
一汽轎車(000800)
4月11日晚間，一汽轎車發佈公告稱，一汽轎車以擁有的除財務公司、鑫安保險之股權及部分保留資產以外的全部資產和負債作為置出資產，與一汽股份持有的實施部分資產調整後一汽解放100%股權中的等值部分進行置換。差額部分，由公司以發行股份和可轉換債券、支付現金的方式向一汽股份進行購買。同時，公司擬募集配套資金。交易後，上市公司的主營業務將變更為商用車的開發、製造和銷售。
公開數據顯示，2018年一汽解放累計銷量達33.16萬輛，在中重卡市場所佔的份額達到20%以上;2016年至2018年連續三年蟬聯中國卡車重卡銷量冠軍;2019年1-2月，一汽解放累計銷量接近6萬輛，中重卡銷量穩居行業第一。根據未來規劃，一汽解放欲實現2020年銷量達35萬輛、2023年銷量達43萬輛、2025年銷量達50萬輛的戰略目標。一汽解放是一汽集團名副其實的優良資產。一汽解放的併入，也將使得一汽轎車成為擁有商用車生產資質的上市公司，2018年，一汽解放的利潤超過21億元，有望改善一汽轎車的盈利情況。
上汽集團(600104)
4月9日晚間，上汽集團公佈2019年3月份的產銷情況。根據上汽集團公佈的數據，3月份集團共銷售汽車55.86萬輛，較去年同期總銷量64.95萬輛下降14%，降幅有所放緩。至此上汽集團2019年第一季度的產銷情況已經全部公佈，上汽集團合計在一季度銷售汽車153.3萬輛，去年同期的銷量為182.24萬輛，同比接近16%。
分析認為，單從2019年一季度的數據來看，上汽集團的銷售表現很難讓投資者滿意，但如果考慮到公司2018年的穩定銷售成績，那麼上汽集團交出的這份2019年一季度銷售報告其實還是可以讓人接受的。所以投資者們也不必對上汽集團暫時遇到的銷售困境太過失望，上汽集團的龍頭效應依然明顯。
在2019年一季度中，除“依維柯商用車”子公司銷售出現同比增長外，其他子公司的銷量均出現不同程度的下滑。“上汽大眾”、“上汽通用”、“上汽通用五菱”是上汽集團銷量佔比最多的三家支柱公司，單季度的銷量分別為46.79萬輛、42.69萬輛和42.90萬輛，分別同比下降8.8%、13.1%和25.4%，其中“上汽通用五菱”的銷量下滑是最為嚴重的，下滑幅度超過25%。
東風汽車(600006)
東風汽車日前披露的年報顯示，公司2018年實現營業收入144.21億元，同比下降21.20%;歸屬於上市公司股東的淨利潤5.54億元，同比增長175.95%。基本每股收益0.28元。公司擬10派0.83元。
據瞭解，隨著“163倍增計劃”有序推進，東風汽車股份有限公司以深化改革為源動力，迎來生產經營持續向好。
該公司最新產銷快報顯示：3月，東風汽車股份實現汽車銷售19563輛，同比增長31%;1-3月，總共實現汽車銷售38268輛，同比增長20%。據介紹，東風輕卡3月實現銷售17654輛，同比增長32%;1-3月實現銷售34156輛，同比增長32%。其中，主力車型銷售均實現佳績，東風多利卡3月實現銷售10705輛;東風途逸3月實現銷售1350輛;東風福瑞卡實現銷售2371輛，均同比增長49%以上。
據悉，東風汽車將持續推進以客戶為中心的質量提升活動，推進聯合開發中心建設，通過積極導入新一代戰略輕卡T17，通過平臺化建立提高通用化，實現質量水平達成國內輕型商用車領域第一。
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