本週行情評述
現貨方面，本週國內宏觀經濟偏弱，受此影響，農產品中心交易氛圍寡淡，掛單量萎縮，成交意願不強。全周掛單總量為2832噸，其中全乳膠2552噸，周均價13200元/噸。濃縮乳膠238噸，周均價9167元/噸。膠清膠42噸，周均價9150元/噸。
期貨方面，受現貨供應充裕、日膠走軟以及多頭平倉等因素影響,本週滬膠1905合約震盪走低，周開市價11845元/噸，最高11845元/噸，最低11090元/噸，收盤價11245元/噸，跌635元/噸，成交量1270038手，持倉量198204手。
本週消息面
1. 上期所表示，根據財政部、稅務總局、海關總署於3月21日發佈的《關於深化增值稅改革有關政策的公告》有關規定，將下調上期所實物交割結算、標準倉單交易各品種的增值稅稅率。具體來看，銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳、黃金（出庫）、白銀、螺紋鋼、熱軋卷板、線材、天然橡膠（進口）、紙漿、石油瀝青的增值稅稅率由原來的16%下調為13%，天然橡膠的增值稅稅率由原來的10%下調為9%，其他保稅及免稅品種不變。
2. 印尼和馬來西亞官員3月25日表示，泰國將把為期4個月的削減計劃推遲到5月20日開始實施，原因是泰國將舉行了大選，這是泰國自2014年政變以來的首次大選。泰國、印度尼西亞和馬來西亞組成的三方橡膠委員會(ITRC)於2019年3月初表示，根據商定“限制出口噸位計劃”(AETS)，三國將從4月份起連續4個月削減橡膠出口總計24萬噸，以提振疲軟的價格。
3. 近期歐元區經濟數據表現不佳，作為歐洲領頭羊的德國經濟動能減弱以及英國“脫歐”的不確定性持續困擾，歐洲經濟多面承壓。22日公佈的歐元區經濟數據表現不佳，製造業PMI數據再度收縮，受此影響，歐元、歐洲股市和德國債券收益率同時下跌。歐元區製造業增速放緩程度超出預期。數據顯示，3月歐元區製造業PMI僅錄得47.6，低於2月的49.3和此前經濟學家的預期，以六年來最快的速度收縮。3月服務業PMI為52.7，略低於2月的52.8。3月歐元區綜合PMI由2月的51.9降至51.3。
4. 根據泰國海關最新公佈的數據顯示，泰國2019年2月份天然膠出口量為44.37萬噸（含乳膠及混合膠），環比增加2.46萬噸，漲幅5.88%，同比去年同期上漲3.86%。其中混合膠出口14.15萬噸，環比增加2.5萬噸，增幅21%，同比去年同期增長36%；幹膠出口量為18.97萬噸，環比減少1.36萬噸，跌幅6.69%；乳膠出口為11.25萬噸，環比增加1.32萬噸，漲幅13.29%。主要膠種出口情況如下：濃縮乳膠出口9.94萬噸；3#煙片膠出口量為3.74萬噸；20#膠出口量為8.61萬噸。
本週國內庫存
截至3月29日當週滬膠期貨庫存大幅減少，註冊倉單大幅減少。周庫存437300噸，較3月22日當週大幅減少6498噸；周註冊倉單422150噸，較3月22日當週大幅增加7180手。
截至2018年10月16日，青島保稅區橡膠總庫存整體下滑至11.2萬噸，較上期減少5.06萬噸；其中，天然橡膠庫存下跌2.1萬噸至5.21萬噸；合成橡膠庫存大幅下滑2.95萬噸至5.63萬噸；複合橡膠庫存下跌0.01萬噸至0.36萬噸。而青島保稅區橡膠庫存持續大幅下降，主要原因是目前保稅區倉儲政策影響所致，目前區內庫存多數轉至區外或流向終端工廠，而實際供應壓力則依然較大。
後市展望
因市場預期偏悲觀，目前期價已經跌過此前的下跌預測點位11690元/噸，空頭行情基本上走到盡頭，繼續走低短線存在超跌嫌疑。雖然雲南地區開始割膠，但膠農積極性較低，供應量較少，因此預計未來天膠市場下跌空間有限。
本文僅代表個人觀點，不構成投資建議，依此進行的投資行為風險自擔。（張豔桃）
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