4月鋼市難以平靜 現貨難以大漲大跌

自3月下旬鋼市小幅回調後，市場進入4月份又重新出現了上漲勢頭，其中鐵礦石價格拔得頭籌，領漲黑色系。截止4月4日數據，鐵礦石現貨周漲6.86%，螺紋和熱卷漲幅分別為1.54%和1.3%，焦炭、廢鋼價格則小幅下降。

4月份以後的價格變動，礦石、鋼依然是期貨盤面強於現貨。尤其是4月8日鐵礦大漲後，05合約突破700元關口，帶動黑色盤面整體上漲，將進一步考驗現貨接受能力。同樣，唐山鋼坯受利好刺激也重新返回到3500元/噸之上。

這一輪行情能否成勢？或者能走多遠？從目前看，2季度預期的高點還沒有出現，行情一定還有上漲空間。但從時間上看，4月份後市場邏輯也發生了一些變化。主要體現在高供給和高需求下的供需關係是否平衡？

首先供給側增加毋庸置疑

一方面是採暖季結束鋼廠整體增產，另一方面是電爐鋼有利潤開工率進一步上升。統計局公佈的前兩月粗鋼產量，明顯高於去年同期水平。由於1-2月份同時合併公佈，排除春節因素干擾，說明產量增長勢頭是比較明顯的。數據顯示，2019年1-2月份全國生鐵、粗鋼和鋼材產量分別為12659萬噸、14958萬噸和17146萬噸，分別同比增長9.8%、9.2%和10.7%。民間機構統計，至4月4日，螺紋鋼產量344.82萬噸，周環比增加5.72萬噸；五大品種產量增加21.37萬噸，其中熱軋增加9.43萬噸。顯示產量進一步上漲。

根據市場瞭解的情況綜合分析，4月上旬檢修高爐進一步下降，除了唐山以外，山西、山東、江蘇等地鋼廠採暖季限產陸續結束，產量恢復，到2季度供給繼續保持增加趨勢。而電爐由鋼價上漲帶來毛利提升，復產加快，且由於廢鋼庫存大，此前廢鋼價格下降，電爐企業生產積極性提高，預計放量在4月份會進一步體現。

儘管供給增加短期並未對市場形成較大壓力，廠庫、社會庫存進一步下降，但中長期影響會隨著需求此消彼長，對鋼價形成壓制。

其次需求增量

4月份後需求主要來自幾個方面：一方面是基建開工率進一步提升，包括受3月份兩會影響的京南地區，從一線大的施工企業調研瞭解，今年鋼材需求量不會比2018年低，甚至有些項目比2018年需求量仍會提高，這一點是可以保證的，有些工地進入4月開始招標，落實採購計劃；另一方面是一些製造業企業訂單有所增加

需求放量從鋼材庫存和市場成交量都能得到驗證。最新數據顯示廠內庫存下降27.06萬噸，社會庫存減少90.16萬噸至1512.37萬噸，螺紋818.2萬噸，減少54.07萬噸，廠庫和社庫總計減少115.7萬噸。在產量增長，庫存下降的形勢下，說明需求處於旺盛狀態。4月高供給、高需求的供需兩旺局面進一步延續。

但是鋼市仍不具備大漲大跌條件

不能說市場已經像股市一樣斷定是牛市，鋼價不具備單邊上漲條件。產量增長因素以及需求彈性的變化比較大，增值稅調整對投機抑制甚至是盤面拉漲過快對行情透支，都有一定不確定性，地產前端拿地和新開工開始趨勢下行已經出現。

稅率

鐵礦石

此外，春節後鋼市行情兩次受鐵礦石供應減少預期干擾較大，4月份限產預期炒作進一步提升，但礦價上漲仍然依據鋼材產量增長，如果按照新統計的粗鋼產量計算，中國佔據國際市場份額已經超過一半。增量大部分是中國和東南亞國家貢獻的。這是對礦有較好的炒作基礎，是建立在強需求的基礎上的，這對定調今年鐵礦石價格持續上漲提供了較大依據。

另一方面，我們也要看到市場的利好一面。政策對市場利好較多。不論是財政政策還是貨幣政策，以及產業環保限產政策，都是有利較多。1月份的投資增加，貸款和社融增長快，包括項目批得緊，進入3月後審批也加速，預計3月新增人民幣貸款和新增社會融資規模等金融數據會比較搶眼。市場也一直在期待降準或降息出現，但政策的出臺需要視市場形勢調整，央行對於降準的闢謠導致目前的寬貨幣預期減弱，仍要觀察宏觀數據的變動以及資金缺口情況。

鋼市是有託底的

4月份如果開頭上漲過快，是非理性上漲，中下旬面臨回調可能，但幅度不會太大，為後一步繼續發力做準備。

因此，4月份行情，不要過分看高，也不要過分看低，跟緊節奏也要做好回調風險準備。

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