投資要點：
行情回顧。2019年3月，全A上漲7.98%，申萬醫藥生物板塊上漲11.03%，跑贏大盤3.05個百分點，排在申萬28個一級行業中第9位。醫藥生物板塊市盈率(TTM，整體法)為32.52X，全部A股為15.72X，估值溢價為106.87%。
投資策略。3月份，醫藥板塊整體表現較好，申萬醫藥生物指數跑贏大盤3.05個百分點，位於28個申萬行業中第9位。從漲幅靠前的個股看，工業大麻概念股漲幅較大，目前醫藥生物板塊估值已經逐步修復，板塊估值水平接近33倍，雖然仍低於歷史中值水平，但估值水平已經接近合理區間，如果後續資金流入情況惡化，將難以支撐醫藥板塊整體上行，行情將出現分化，我們建議關注一季度業績情況，把握結構性機會，對醫藥生物板塊維持“同步大市”評級。
(1)關注產品結構合理、研發管線充實、具有可持續發展能力的標的，結合估值水平，建議關注科倫藥業（002422）、普利製藥（300630）。同時，關注具有先發優勢和增量市場的標的京新藥業（002020）。
(2)關注細分領域龍頭企業以及具有增量業務的標的。關注仍有成長空間的細分領域龍頭企業，行業具有一定的壁壘(品牌、渠道、技術、投入資金大週期長等)。建議關注核醫藥龍頭東誠藥業（002675）、甾體龍頭仙琚製藥（002332）以及貼膏劑龍頭羚銳製藥（600285）。
(3)關注醫藥流通行業現金流好轉以及零售行業集中度提升。在集採政策下，醫藥流通企業現金流情況有望好轉，積極關注上市公司現金流狀況，長期看醫藥流通行業集中度提升趨勢不變，建議關注區域性流通龍頭柳藥股份（603368）以及全國性龍頭九州通（600998）。行業整頓執業藥師掛靠行為，上市公司藥店執業藥師配置相對完善，小型藥店經營成本提高，同時在藥店分類分級管理之下，龍頭藥店在資本、管理、成本各個方面優勢顯著，集中度提升有望提速，建議關注相對估值水平處於低位的一心堂（002727）。
風險提示：商譽減值風險；應收賬款計提風險；藥品招標降價風險。
閱讀更多 同花順財經 的文章
