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《中國經濟週刊》特約評論員 葛豐
（本文刊發於《中國經濟週刊》2019年第6期）
今年春節過後，A股市場驟然呈現快速普漲行情，各主要股指截至目前漲幅均已超過20%，其表現放眼全球亦無出其右。
探究原因，這輪行情主要由多重利好疊加所致，其中既包括技術層面的市場流動性狀況改善、外資參與比例提升、前期超跌持續積累反彈勢能等等，也包括基本層面的中美貿易前景出現企穩跡象、中國大力度逆週期調控有效對沖經濟增速下行風險等等。
總體來看，本輪行情至少到目前為止仍具有較堅實基礎，如果應對得當，這輪來之不易的行情則有可能成為A股市場邁入長期良性發展軌道的接入口。
牛市行穩才能致遠。以往A股市場之所以長期“牛短熊長”，遲遲無法與中國經濟基本面匹配，很重要的原因之一即在於內在穩定性嚴重不足，但凡稍有牛市趨向往往迅速泡沫化，及至最後暴跌收場。除了直觀可見的投資者普遍損失慘重，更為長期且嚴重的後果是，為了迅速遏止市場亂象，及時排解系統性風險，時常導致通盤性、深層次改革步驟被一次次打亂，同時市場參與者的心態與行為模式，則在反覆“被教育”後更為短期化，而這些，客觀上又會成為下一輪暴漲暴跌新的起點。
事實反覆證明，“瘋牛”不能任其起步，更不能心存幻想妄圖火中取栗。從目前情況來看，雖然本輪行情尚未脫離合理區間，但對於某些開始暴露的信號，必須加以足夠重視並及時矯正。
比如說，隨著行情轉暖，A股市場“炒小”“炒新”“炒概念”“炒績差”的“博傻”之風又開始蔓延。有研究報告顯示，今年以來A股漲幅居前的前30只股票，市盈率為負或者超過100倍的有17只，佔比高達57%，市盈率介於50〜100倍之間的有10只，佔比也達到33%。而與此同時，那些相比外部投資者更熟知公司信息與真實價值的上市公司大股東，則趁機進行大規模減持，其中不少甚至是“清倉式”的減持。
再比如說，導致2015年“股災”尤甚於以往的關鍵性推手——場外配資，近期又有復燃跡象。3月18日，西部證券和首創證券各有營業部負責人，因違規出借賬戶及支持配資活動，被監管認定為“不適當人選”，而此前證監會新聞發言人在接受採訪時也表示，注意到了近期有關場外配資報道增多。
當然，積弊較深的A股市場不可能一夜之間面貌一新，處在市場或許就此振衰起弊，或許依然老調重彈的關鍵節點，對於投資者而言，望能牢記以往慘痛教訓，理性預期市場走勢；對於監管層而言，則既要針對已經暴露出的問題苗頭，大力強化投資者教育與依法全面從嚴監管，同時，更要透過反覆出現的市場怪象亂象，追根溯源，標本兼治，要充分利用好當前較為有利的市場環境，加快推進資本市場基礎建設與生態優化。如此，才能合各方之力，促A股走出久盼終至的“健康牛”“長期牛”。
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