“ 央行開始放水，水都流到了股票市場？
”2019年1月央行開始放水，這次不是降準放水，也不是是置換到期的MLF，而是雙管齊下定向印錢放水。
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第一根管--增量
第一根管就是央行開始印錢放水，央行資產負債表中其他資產項目增加了5900億元，而這些錢都流向哪裡了呢，目前央行的其他資產項目並沒有更多的說明，所以只能大概猜測這些錢給了科創板做註冊資本，或者是大家所猜測的那樣直接購買了一些ETF基金。可以確定的是央行確實在擴張資產負債表，但是錢的流向卻放到了一個沒有說明的項目裡。
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第二根管--存量
第二根管就是擴大信貸規模。1月份M2增速8.4%，12月份的M2是8.1%，環比增長了0.3%個百分點。但是目前銀行的信貸投放受到銀行資本金的限制，人民幣存款一直處於下降狀態，2019年1月同比下降了2.9%，導致銀行沒有足夠資本金，進而影響到信貸的投放。
所以央行馬上推出了永續債，允許銀行發永續債補充銀行資本金。什麼是永續債呢？可以理解為5-10年都不用還的債券，這樣銀行可以獲得長期的資本金，減少資金錯配的風險。但是永續債市場反應一般，對增加銀行資本金速度太慢，所以2月19日，央行推出了央票互換。什麼是央票互換呢？就是央票與永續債互換，說白點就是央行從市場募資，直接把錢給銀行，央行充當中介的作用。
是不是還是不明白，可以變相的看作央行放水了，直接把錢給銀行補充銀行資本金，減輕銀行資本金的壓力，加快放貸，把M2的增速拉起來。
根據央行發佈的1月份金融統計數據顯示，1月份人民幣貸款3.23萬億，其中2.58萬億給了非金融企業及機關團體，實體企業和政府都拿到了1月份信貸的大頭，住戶部門貸款增加9898億元。可以看到央行放水給銀行，而銀行則把大量的錢給了企業（紓困基金）和政府（專項債），企業拿到貸款後就會擴大生產，進而利潤增加推高股價。
如果銀行的資本金增加了，就會增加信貸的意願，增加信貸規模，則M2增幅會提高，企業和市場的流動性風險就會減輕。目前央行的重中之重就是面對存款的下降，通過各種途徑提高銀行的資本金，擴大信貸規模。同時央行也在自己印錢，提供資金給科創板和股票市場，增加資本市場的流動性。
我們從FDR007利率互換收盤曲線看一下目前資金的價格，未來1-3個月利率成本是在下降，3個月到1年利率是平穩的，而1年之後利率的價格開始上升，表示大家對未來3個月的貨幣預期是很寬鬆，那麼寬貨幣下，各類資產的價格自然會相應的上漲，特別是估值相對便宜的股票市場。（FDR007代表銀行和銀行之間7天的利率債抵押回購利率，利率高代表資金貴，利率低代表資金便宜）。
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