3月22日下午，第十批(年後第五批)遊戲版號正式公佈，其中網頁遊戲2款，客戶端遊戲1款，PS4遊戲1款，剩下的69款均為移動遊戲。業內分析認為，遊戲板塊主要上市公司業績均趨於向好，板塊整體投資情緒有望加強，板塊整體估值水平有望進一步修復上行。
事件驅動 第十批遊戲版號正式公佈
3月22日下午，第十批(年後第五批)遊戲版號正式公佈，本次公示的版號僅73個，比上一批數量減少20個。其中網頁遊戲2款，客戶端遊戲1款，PS4遊戲1款，剩下的69款均為移動遊戲。
在2016年版號審查規範化之後，新上線的網絡遊戲只有在取得版號後才能從事商業運營。而在2018年3月至12月，遊戲版號的審批暫停了整整大半年，造成市場上新遊戲的供給數量大大減少。對於大多數遊戲，在遊戲上線後的一段時間內，其用戶活躍度及收入水平往往都維持在該遊戲整個生命週期中的最高水平，新遊戲供給的減少不僅僅影響了遊戲行業的收入增長，對於行業整體用戶活躍度等指標也構成了不利影響。
在2018年12月版號審批恢復後，市場上新遊戲供給的增加大概率將帶動行業增速回暖。從近期版號的發放數量來看，單一月份版號的發放數量較版號審批暫停之前有著較大幅度的減少。目前版號審批部門的主要任務是消化去年申報但未完成審批的一批積壓的遊戲，在這一批過審遊戲(且大多數都是重度遊戲)集中上線時，遊戲行業的收入增速在短期內將出現較為明顯的回升。
行業動向 行業收入增速在二季度左右有望回升
2018年我國遊戲市場整體收入規模2144.3億元，同比增長5.30%，收入增速為近幾年來最低值。遊戲市場用戶規模達6.26億人，同比增長7.3%，增速有所回升。玩家基數極大的“吃雞”類遊戲在2018年持續表現火爆，一方面，吸引了大量新玩家加入，幫助拓展了行業用戶邊界;另一方面，相較於較高的用戶活躍度，該類遊戲的單用戶付費水平不高，且部分 “吃雞”手遊的收入變現仍然受阻，是造成2018年行業收入增長不及預期的重要原因之一。
2018年國內手遊市場實現收入1339.6億元，同比增長15.4%，手遊市場依然是推動遊戲行業收入增長的最主要貢獻者。分季度看，2018年第三季度手遊市場增速明顯回暖，同比增長16.6%，環比增長9.7%，增速為近6個季度最高。但到了第四季度，增速迅速下滑至環比減少1.88%。
根據QuestMobile的統計，2018年新上線且月活躍用戶過千的手機遊戲數量較2017年大幅下滑了58.9%。尤其是2018年第四季度，隨著遊戲廠商持有版號的少量庫存遊戲消耗殆盡，手遊市場單季度收入增長出現明顯滑坡。從細分品類看，僅有少量競技類遊戲能夠將產品的月活、流水峰值後置，因此MOBA、飛行射擊類遊戲的人均使用時長在2018年仍然有一定程度增長。但是，其餘品類的遊戲以及遊戲行業整體的使用時長在2018年呈現不同幅度減少的態勢。
上海證券研報分析，遊戲版號審批恢復後，新遊戲供給增加，行業收入增速在2019年第二季度左右有望回升。買量點擊轉化率轉好利好遊戲推廣。手游出海進軍日美，市場空間進一步打開。雲遊戲、VR/AR遊戲的發展有望為行業帶來新增量。
投資機會 頭部公司或催生板塊整體機會
伴隨著國內手遊市場增速放緩，通過遊戲出海探尋新的增長空間已成為國內遊戲大廠的必備技能。近兩年來，手游出海成績斐然，國產手遊廠商在海外市場取得的收入大幅增長了109%。2018年全年取得的來自海外市場的收入達61億美元，接近國內手遊市場規模的1/3。與2017年相比，遊戲出海收入增長約20億美元，這一增量與國內手遊市場的增量已經十分接近。
頭部遊戲是拉動遊戲出海收入增長的重要因素，根據SensorTower數據，2018年中國手游出海TOP30的整體營收漲幅達38%，且TOP30遊戲收入規模的准入門檻大幅提升，達到去年的2.2倍。國產手遊除了在東南亞等地區保持傳統優勢外，頭部遊戲產品中主打美國、日本市場的產品也日趨增加。TOP30出海手遊中，來自美國、日本兩國的收入已經接近遊戲海外總收入的50%。國產手遊已經完全打開了歐美先進市場，預計在2019年，遊戲出海仍有望持續穩中有進的態勢。
個股方面，上海證券分析師滕文飛建議關注東方明珠、三七互娛、吉比特、中文傳媒。
開源證券分析師韋禕表示，頭部遊戲公司產品表現良好或催生板塊帶來整體投資機會。進入3月，多家遊戲企業產品表現良好，進而帶動行業及個股估值修復明顯。今年一季度國內手遊收入環比增幅37%以上，自研遊戲流水佔比提升帶來整體毛利率改善。遊戲板塊主要上市公司業績均趨於向好，板塊整體投資情緒有望加強，板塊整體估值水平有望進一步修復上行。個股方面建議關注完美世界、三七互娛、遊族網絡、寶通科技、吉比特等相關標的。
中信建投分析師武超則表示，自2018年末以來政策環境回穩，龍頭公司重點產品兌現表現良好，遊戲板塊頭部標的2019年一季度業績同比高增速可期，有望形成板塊共振。持續關注5G應用下的雲遊戲發展。個股方面，推薦三七互娛、完美世界、遊族網絡、寶通科技、吉比特以及凱撒文化。
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