記者 | 胡穎君
進入2019年，A股出現了久違的7連陽，曾消匿許久的場外配資重出江湖。在不少配資客眼裡，若能趕上這波行情，高槓杆的借錢炒股也是一樁“穩賺不賠”的生意。
“開年以來客戶還是很多的，我這邊最大的客戶是200萬本金在做，操作穩當的話基本都能賺。”某配資平臺客戶經理向界面新聞記者介紹道。
一、新老配資客們
90年的張路，從高中開始炒股，迄今已有10年，可謂一名不折不扣的“老股民”。
春節前的某一天，經朋友介紹，張路接觸到一家新成立的線上配資平臺，新用戶註冊即贈送6888元紅包，直接打進操盤賬戶中。除此之外，對比其他幾家平臺，這家管理費也相對較少。
張路躍躍欲試，但他同時又擔心：會不會是黑平臺？
所謂的黑平臺，是配資領域的行話，指不能對接實盤的虛擬盤，交易的錢無法進入市場，而是存放於黑平臺的資金池中，這類似於散戶與配資平臺之間的對賭遊戲。
穩妥起見，張路一開始投了5萬元，加10倍槓桿。就這樣，他的操盤資金搖身一變成了55萬元。
年後A股節節攀升，張路首戰告捷。在把本金和盈利的一部分成功提現之後，張路安心了。
就在上週五（2月22日），憑藉靈敏的投資嗅覺，張路趕在上漲之前順利捕獲一隻券商股。“春節前到現在，賺了百分之三四十，也就是本金的三四倍。”在炫耀完自己的戰績後，張路又“謙虛”地表示：“其實也不多。”
在他眼裡，民間靠一大波行情賺幾十倍幾百倍的大有人在，他們才是真正的高人。
張路還覺得，加槓桿根本不算事兒。“買房子不也是加槓桿？風險和槓桿沒關係，和倉位有關係。”
和張路比，96年的小龍就沒有那麼好的運氣了。
2015年年初，19歲的小龍從高中輟學了，在家無所事事的他在親戚的慫恿下開始炒股。父親給了他3萬塊錢，作為初始資金。“做的第一筆交易，賺了11個點，後來又給了10萬。”他說。
當年五月，小龍被一個不太熟悉的朋友帶到一家配資公司，在簽署完一份看不太懂的合同後拿到了新的證券賬戶。選擇5倍槓桿後，60幾萬的操盤資金很快打進了這隻賬戶中。
三週之後，A股行情急轉直下，大盤泥沙俱下，初涉股市的小龍也被“埋了”。“錢沒多久就被平倉了，最後十三萬本金一分沒剩。”
回憶起這段往事，小龍眼眶有些溼潤了。“因為這件事，跟我爸關係搞僵了，天天酗酒，幾次因為酒精中毒被送到醫院。懷疑被坑了，還跟那個朋友打了一架。”
小龍的配資故事並沒有因此結束。2017年，鬱鬱寡歡的小龍收到了發小打來的十萬塊錢，開始做起了場內配資，也就是融資融券。發小出錢，賬戶由小龍操盤。
小龍自稱風格激進，喜歡“一把梭”。“當時炒鈷概念，高位9塊多，滿倉殺進去，就被套了。在陸續加錢補倉後，兩融賬戶一度到了一百二十多萬，賺了幾萬塊沒出就一直套到現在，期間差點被證券公司強平。”
“直到現在也不知道加了多少，虧了多少。”
即便這樣，小龍也沒有考慮過“金盆洗手”。“目前是底部，我覺得來一輪牛市就能把虧掉的賺回來。”
最近，看著周圍炒股的朋友一個個賺的盆滿缽滿，小龍考慮做場外配資，但他又有些猶豫。“被套怕了”他說。
二、配資新玩法：8-10倍槓桿起步
三根長陽改變信仰。
熊了近三年的A股19年後開始接連上攻，並進入技術性牛市（指數漲幅達20%）。在此背景下，資金試探性的湧入市場，場外配資江湖又開始風起雲湧，新的平臺如雨後春筍般出現，張路選擇的平臺是2018年12月份才成立。
“配資新模式10倍槓桿，APP線上均可操作，資金三方監管絕對安全。”最近，無論是朋友圈還是QQ群，到處都充斥著類似的配資平臺的廣告，讓人彷彿嗅到一絲牛市的氣息。
界面新聞發現，配資平臺們推出的優惠活動也是五花八門。例如百度搜索排名前幾的某配資網站就推出存款送操盤金的活動，此外，新用戶在完成新手任務後即可獲得588元的現金獎勵，用於抵扣利息管理費。還有平臺打出了新用戶免息配資15天的優惠廣告。
而各大配資平臺的收費模式也是花樣繁多。
某配資網站客戶經理對界面新聞記者表示：“我們提供按天，按月，按周，免息配資方案，按天配資按天收取利息費用，按月配資按月收取利息費用，免息配資不收取利息費，分成用戶純盈利的20%。”
上述平臺中，槓桿倍數越高，日利率和月利率則相應越低，以按天配資計算（只算交易日），2-10倍槓桿對應的年化利率分別高達15%-25%不等，此外還須繳納不同程度的賬戶管理費。
而另一家平臺的則需要收取建倉費、遞延費（利息）以及盈利分成。下圖是該配資平臺中介給記者發來的幾種配資模式。以月息模式為例，客戶一個月內不需要收取利息，但建倉費高達320元/萬元，超過1個月，利息為10元/天/萬元，此外平臺收取8%的盈利分成。
與2015年的場外配資不同的是，當前配資方式以線上交易為主，避免了繁瑣的線下籤約流程，投資門檻更低，到賬速度更快，槓桿倍數也更高。
界面新聞梳理發現，目前大多數配資平臺門檻低至數百元，而開通券商融資融券業務需要50萬以上的個人資產，槓桿也僅為1倍。
某配資平臺中介表示，在平臺註冊賬號後，無需線下籤約，只需要實名綁卡充值便可。張路也向記者透露，他選擇的平臺出金很快，幾乎是一分鐘到賬。
曾在某配資公司工作的陳明告訴界面新聞記者，“2015年以4-5倍為主，而現在8-10倍起步，我聽說市面上還有15-20倍的。”
據瞭解，2017年下半年是線上配資平臺誕生的高峰期，而記者暗訪的幾家平臺便是2017年底成立。“17年情況還好，18年虧損的人就多了，因此不少平臺也開始轉型。而今年開年又冒出來許多新平臺。”陳明說。
高槓杆的配資平臺風險也不小。中介向記者透露，“散戶上午追一個高位，下午大跌，可能就直接穿倉了。”
為了確保出借資金的安全，配資公司對客戶買入的股票範圍和單隻股票倉位都做出了明確限定，並對客戶賬戶資金情況做實時監控以避免穿倉。
中介表示，“客戶不能購買ST股票和退市股，此外，也不能買連續漲停和連續跌停的股票。漲幅超過9%的也不能買。10天免息最多能買單票8萬一只，5天能買5萬，1天最多3萬。畢竟是配資，也是有一定風險的。所以為了保證客戶資金安全，限制了單票滿倉的操作。”
此外，配資公司還設定了嚴格的預警線和平倉線。“預警線是虧損達到60%會發送短信提醒，虧到80%就會強制平倉，不然有的票跌得太快會跌到我們的資金。”
三、牛市發動機
場外配資曾是2015年上半年大牛市中推波助瀾的重要力量。
瘋狂的場外資金引起了證監會的注意，2015年6月12日，證監會下發《關於加強證券公司信息接入系統外部接入管理的通知》，要求各個證監局應當敦促證券公司規範信息系統外部接入行為，一個月後，《關於清理整頓違法從事證券業務活動奪得意見》正式落地，開啟對場外違法配資行為的集中清理和整頓，大批配資公司就此銷聲匿跡。
“恆生電子有一個homs系統就是做股票配資的，2015年機構都在用，配資也是助推槓桿牛行情的發動機。”業內人士對界面記者表示。
然而，令行禁止之下，目前仍有不少券商與配資公司暗度陳倉，為其接入系統提供便利，用以進行分倉和盯盤。上述中介對記者表示“我們的子賬戶是和券商直接對接，賬戶開好後，交易通過券商買進實盤，就像在東方財富網上操作一樣。”
中介對記者表示，“很多老客戶都是加倉在做，開年以來基本都是賺的，並且客戶都是選擇高槓杆，8-10倍是主流，很少有選擇低倍數的。”
“做配資的散戶都是賭性比較大的，技術差，以跟著微信群買票為主，90%以上是韭菜。散戶大多控制不好倉位，做不好止盈止損。行情穩定的時候還好，行情大跌的時候就慘了。而且熱點轉換快，沒有持續行情的時候虧得多。”陳明總結道。
場外配資如火如荼，場內槓桿資金也在加速入場。Wind提供的數據顯示，在2月11日-2月21日期間，滬深兩市融資餘額實現了九連升，兩融餘額為7596.02億元，較2月1日增長426.51億元，增幅達5.95%。
與此同時，中國證監會也在近期宣佈，滬深交易所正在抓緊修訂《融資融券交易實施細則》，130%平倉線統一限制或將取消，兩融標的證券有望擴容。中原證券表示，槓桿資金通常具有路徑依賴，未來大概率延續流入的態勢，目前監管層對兩融業務更加包容，而對於場外配資的態度，則還需進一步觀察。
此外，上週五收盤後，證監會發布了《證券基金經營機構管理人中管理人（MOM）產品指引徵求意見稿》，也就是說MOM產品指引出來了，子證券賬戶重出江湖了！
再加上過年前，證監會發布了《證券公司交易信息系統外部接入管理暫行規定》公開徵求意見稿，這說明券商的股票交易接口要重新放開外部對接了。
槓桿本身是一把雙刃劍，合理地利用槓桿，有利於提高資金利用效率，增加股市流動性。而過高的槓桿卻極有可能成為刺傷投資者的利劍，市場的輕微波動便有可能引發平倉風險。
此外，由於場外配資具有“順週期”特徵，在市場下跌行情中，配資平臺的強平行為極有可能加速市場下行，從而引發羊群效應；而股市的上漲促進資金加速流入，造成行情的暴動。
“六根大陽線，配資槓桿膽大包天；七根大陽線，牛市真的要出現？”微博上流傳的段子生動刻畫了A股連陽引發的奇觀。
時隔5個月，滬指就將再度站上2900點，牛市究竟是否正式啟動，需要市場和時間來檢驗，但“穩賺不賠”永遠是別有用心者炮製出來的神話。
應受訪者要求，文中張路、小龍和陳明均為化名。
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