智通財經APP獲悉，招銀國際發佈的研報稱，根據中國工程機械工業協會(CCMA)的初步數據，1月輪式裝載機(包括中國22家主要生產商)的銷量意外同比下降20%至7240輛，低於該行的預期。
由於中國龍工(03339)是輪式裝載機的主要生產商，市場份額約24%，加上輪式裝載機佔龍工總毛利60%以上，因此龍工將受到1月份行業銷售疲軟影響。同時，由於市場預期中國基建投資回升，龍工股價年初至今已上漲29%，優於恆生指數10%的漲幅。該行下調龍工的銷量假設，將2019-20E盈利預測下調8-10%，並將中國龍工目標價從3.60港元(10倍2019年預測市盈率)下調至2.75港元(8.3倍2019年預測市盈率，較歷史平均折讓45%)，將該公司評級從“買入”下調至“持有”。
招銀國際認為，該行業的最新的變化在於1月份輪式裝載機行業銷量下跌20%，疲弱銷售同時來自於中國國內(-20.2%)以及海外(-18.8%)的銷量下滑。該行認為高基數是銷售表現疲軟的原因之一，但也關注到小型挖掘機(特別是小余6t)的持續增長或將較預期更快地取代輪式裝載機。因此，該行將龍工2019E / 20E輪式裝載機銷量增長預測從12%/ 6%下調至4%/ 2%。
該行預計在政府更願意投資基建的假設下，2019年工程機械需求仍然殷切;“藍天保衛戰”將加快淘汰低排放標準的非路面機械，拉動更新替代需求;鋼材價格回落將有助紓緩工程機械製造商的成本壓力。另外，根據CCMA的數據，1月份挖掘機銷量同比溫和增長10%至11,756輛，大致符合預期。鑑於以上原因，該行表示，
仍看好工程機械行業，但需選擇性投資。截至發稿，中國龍工(03339)跌0.39%，報2.530港元。
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