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任何一個時代，都不乏偉大的創業者，尤其是在這個工業4.0的時代。物競天擇，適者生存，創業者若想度過創業初期的瓶頸，除了要有一個聰明的大腦和強健的體魄，還需要一次大輸血，才能開足馬力大步向前。而對於風險投資者，真正的要打算投資創業企業時候，往往要求更多的是不僅要有慧眼識英才的本領，還要有紮實的盡職調查的基本功，才能保證對初創企業第一次輸血以後可以使得企業有造血功能。
<strong>一、為什麼做盡調——揭開面紗
對於創業者來說，當然是在見到VC以後，希望你能夠把保險箱的金鑰匙給他，能越快拿到錢越好。其實不然，投資是一件很嚴謹的事情，在決定投資之前，是需要做一次“盡職調查”（Due Diligence)。顧名思義，也就是VC要盡到自己的責任，對你和你的業務進行周全的真實性調查，確保其中沒有水分、沒有漏洞、沒有瑕疵、沒有定時炸彈。
盡職調查分很多類，但是對於風險投資，主要是專注於股權融資，所以也就從個人經驗角度談一下近期項目對創業者股權投資盡職調查的感受。也有人會說，VC關注的是早期項目，如果按投資階段分早期的項目，基本沒什麼可調查的盡職調查，事實實際上並非如此，這種時候盡調就像八九十年代男女青年相親的時候第一次見面一樣，男女雙方的這種信息不對稱的關係，就決定了需要有一個外圍的瞭解，當然也需要當面望聞問切，甚至需要到家裡走訪，從側面諮問鄰里街坊，男方才能最終抱得美人歸。
<strong>二、要做哪些盡調——各個擊破
盡職調查的主要內容包括法律盡職調查、財務盡職調查和業務盡職調查。VC的投資經理一般負責的都是業務盡職調查，如果是大的項目會帶上公司內部負責法律風控和財務風控同事，組個團去調查。
但是有時候項目不大，階段較早，就自己初步看一下法律和財務文件，如果可以的話再把材料帶回去給法務和財會的同事檢查，所以做投資要有基本的法律和財務知識，沒有這些背景知識，就如同夜霧穿行，非常可怕。
具體的盡調內容包含：
<strong>行業及公司概覽
瞭解歷程，包括行業歷史與背景、公司沿革、行業基本發展、產生的交易、國家相關政策等
<strong>業務概覽
瞭解業務，包括管理層、產品與服務、業務經營因素、研發等
<strong>組織和結構
瞭解股東、高管、公司架構等基本情況
<strong>會計及信息系統
關注會計及內控，包括業務管理、審計、內控、會計政策等
<strong>採購與供應
瞭解成本結構，包括：出售貨物成本、經營支出
<strong>銷售
瞭解收入來源，包括銷售、合同、顧客、產品組合及定價、渠道、關聯方交易等
<strong>資產管理
瞭解淨資產的基礎，包括：財產、廠房和設備、存貨、應收款、現金流量、營運資金、債務、應付款等
<strong>風險管理
瞭解如何管理業務風險。包括承諾、或有事項、員工福利、環境
<strong>財務前景資料
通過銀行賬單，瞭解依據和假設，建立模型，合理估值
<strong>稅務
瞭解納稅風險。包括稅項和徵稅等
<strong>法務
瞭解法律風險，歷史訴訟情況
<strong>創始人
瞭解創始人及其主要親屬的基本情況，如教育、工作、家庭、財產、徵信、圈子、愛好等等
<strong>三、盡調要注意什麼——全面瞭解
常言道，智者千慮，必有一失。靠一己之力，往往是難以在短時間內，將上面提到的這些問題一網打盡的，如何能夠充分的完成工作，確保萬無一失。這裡就需要我們形成自己的一套工作方法。
<strong>做盡調計劃---凡事預則立不預則廢
因為盡調對於投資經理來說，基本的框架都是一樣的，但是在項目盡調開始前，如何保證這些框架內的基本情況不丟失，這裡就需要做一個詳盡的盡調計劃。可以用EXCEL清單的形式體現，當然也可以僅僅像工作LIST的表單，把他儘量裝在腦子裡。
<strong>做持久盡調的打算---時間是檢驗真理的唯一標準
盡調的過程往往是根據創業者所提供材料的時間，和VC投資經理做出的響應時間，二者相互疊加來決定的。所以在這個過程中，拋開創業者所花費的時間，對於VC來說，需要花大量的時間，從這個信息不對稱的材料中去追尋真理，是要集中盡力花費大量的時間來分析。
心急吃不了熱豆腐，在這個過程中，投資人和創業者實際就是一場拉力賽的較量，初次見面展現出來的都是最好的一面，隨著時間的推移，往往發現的問題也會越來越多，這個時候花費的時間就是值得的。當然，這個過程越往後也越可以展現出創業者最真實的一面。
<strong>識人看相---火車跑的快還靠車頭帶
許朝軍是誰？你或許並不認識他，但人人網卻並不令人陌生。2005年到2009年，在許朝軍負責人人網期間，該產品成為最火熱的社交網絡平臺。
6歲進入清華計算機系，18歲月薪1萬5，20歲大學畢業他為陳一舟做的Chinaren社區被搜狐3000萬美元收購，許朝軍當上技術總監，25歲帶領人人網走上頂峰，30歲當上盛大在線首席運營官（簡稱COO）。
這聽起來像是個“走上人生巔峰”的故事，卻書寫了一個逆轉結局：2017年6月15日，北京市公安局治安管理總隊收到群眾舉報，在北京東城區一家茶樓內有人開設德州撲克賭局，連同許朝軍在內的9人正在進行賭博。
一個半月後，7月29日，光頭消瘦的許朝軍在電視中交代自己的違法案情：作為撲克學校“校長”，他承認“指點”賭博，涉案金額達300餘萬元。
一個團隊，能夠走多遠，或者能夠做多大，除了所做的事兒本身，很大一部分的因素還是取決於創業者自身，個人能力佔到很大一部分因素，更多的是創業者本身的素養和意志力。
<strong>四、做盡調是怎樣一種體驗——像招上門女婿又像是在給人看病
筆者的體驗，有以下幾點：
<strong>保持學習的態度
在學校裡，我們可能不愛學習，但是當學習的動機跟金錢掛鉤，而且可以在短時間內兌現的時候，這可真是一個策馬奔騰。對於VC來說，不可能對一個行業所有的細分領域都能夠了如指掌，盡調是一個很好的方式去了解這個行業。筆者是學材料科學出身，但是盡調完以後，往往給人的感覺是學習金融或者心理學出身。
保持學習的態度，相信會讓個人內心變的異常強大，沒有再怕陌生的領域，不會隨隨便便被幾個專有術語唬住，也習慣於且樂於在全面獲取信息的基礎上獨立思考。
<strong>獨立思考和敏感性
盡調的內容可能每家機構都差不多，但是最終的結論有可能是千差萬別，這就需要我們能夠在這種行業大環境下，保持獨立思考的精神和批判精神，是多麼重要，往往跟風的結果就是跟的有多快，那麼死的就有多快。雖然拿到的資料浩如煙海，覺得欲哭無淚，但還是要保持神經的緊繃，不能放過任何一個細節。保證對材料的興奮感和飢渴感，才能發覺深層次的信息或者是紕漏。
<strong>見識和眼界
我覺得對行業新聞的敏感性，是一個投資經理的基本功，你需要在盡職調查之前，一提起這個項目，你就知道這個行業近期的大新聞，對業界大佬最近的言論有印象，能講出之前某某峰會叉叉論壇上出了什麼新鮮事兒；同時對宏觀經濟的走向要有所瞭解，如貨幣政策、貴金屬和大宗商品的價格動態、全球主要股市行情、乃至當前政治局勢對經濟的影響等。這些沒有訣竅，就是每天閱讀相關新聞，要每天。
因為要東跑西顛，跟五湖四海不同背景的人打交道，相對來說對見識和眼界的拓寬會比較快，倒不是說需要練就一身見人說人話，見鬼說鬼話的本事，但至少人話和鬼話都聽得寵辱不驚。這種眼界往往是應對這些人這些話的重要基礎。
<strong>尊重創業者
邏輯思維中羅胖60秒裡，有人問到：為什麼孫悟空鬥得過天兵，卻打不過妖怪。有一種說法我覺得特別有意思，天兵天將都是打工的，出人不出力。而妖怪都是創業的，所以很拼。
所以說創業從來不是一件輕易地事兒，即使偉大的成功者也會有不為人知的艱難時刻。因為投資人總以一種財神爺駕到的姿態去項目方盡職調查，很容易自己誤以為掌握了人家的生殺大權，實際上並不是如此，我們不是在醫病救人也不是招上門女婿，更多的是想要做知心朋友去傾聽他們真實的故事。而這個傾聽的過程，就要求我們要尊重知識，尊重創業者。
盡調，只是一份工作而已，對創業者決定不了什麼。
<strong>誠實守信
做完盡調，最大的感受就是，說話可以七分真三分虛但是不能有一分假，一句謊言換來的往往是更多的謊言去彌補，所以說真心實意，是經得起推敲，經得起時間的考驗的。
<strong>清晰的頭腦和強健的身體
因為做盡調基本都是需要到公司實地考察，或者是選擇上游、下游以及競爭對手的公司去訪談和實地考察，所以對於個人的生理要求還是很高。對於投資經理的要求就是，拎起包就能走，張開口就能說，拿起筆就能寫，談及業務內容就能接。所以一定要有一顆清晰的頭腦，和強健的體格，才能保證任務的順利完成。
總結：創業不易，過程難熬，盡調難做，且行且珍惜。
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