美國東部時間11月9日，來自杭州的新經濟公司蘑菇街向美國證券交易委員會（SEC）遞交了IPO申請文件，申請在紐交所上市，股票交易代碼為“MOGU”，主承銷商為摩根士丹利、瑞信和華興資本，蘑菇街計劃通過IPO交易籌資最多2億美元。
蘑菇街於2011年上線，2016年與美麗說合並，公司旗下包括蘑菇街、美麗說、uni等產品與服務。公開資料顯示，截至2018年9月30日，蘑菇街平臺上月度移動端活躍用戶為6260萬，主要為年齡在15至30歲之間的年輕女性。同時，蘑菇街還在微信、QQ和微博等社交網絡平臺上擁有超過4000萬粉絲。
2019財年上半年收入4.9億元 淨虧損1.86億元
招股書顯示，2018財年（2017年4月1日-2018年3月31日）蘑菇街營收達9.73億元。其中，營銷服務收入、佣金收入和其他收入在總收入中佔比分別為49.0%、42.8%、8.2%。2019財年上半年（2018年4月1日-2018年9月30日）收入為4.90億元人民幣。
不過，蘑菇街目前仍處於虧損狀態。截止2018年9月，蘑菇街淨虧損3.03億元（約4417萬美元），較上年同期的4.28億元虧損有所下降；歸屬於蘑菇街股東的淨虧損為7.63億元（約1.11億美元），與上年同期（7.6億元）基本持平。
在非標準會計準則（Non-GAAP）下，2019財年上半年蘑菇街的淨虧損為1.86億元人民幣，較2018財年上半年2.52億元淨虧損，收窄26.2%。
GMV快速增長，三大業務板塊一降兩升
目前，蘑菇街的收入主要由三大板塊構成：營銷服務收入、佣金收入和其他收入。其中，營銷服務收入主要指平臺上的資源位營銷服務收入，而佣金收入則來自平臺上商家交易額的提成，比例為0-20%之間，其他收入則包括平臺為商家提供的創新類技術服務等。
過去兩年半的時間內，三大業務板塊表現出“一降兩升”的特徵。“降”的是營銷服務收入。其中，2017財年（2016年4月1日至2017年3月31日）營銷服務收入高達7.40億元人民幣，但在2018財年降低到4.77億元人民幣。 2018財年上半年營銷服務收入為2.55億元人民幣，2019財年上半年為1.93億元人民幣。
營銷服務收入的下降，與蘑菇街的戰略方向和主動選擇密切相關。2016年與美麗說戰略合併後，平臺上商家數量為近十萬家，這使得2017財年的營銷服務收入出現一個高點。2018財年，蘑菇街將戰略重點投放在更加與用戶互動且有效的直播業務，相應減少了平臺營銷服務資源位，以及品類重合、商品質量難以把控的商家數量 。 截至2018年9月30日，平臺上的精選商家數量為16000多家。
另一方面，蘑菇街的佣金收入和其他收入在快速上升。蘑菇街平臺上實現的成交總額（GMV）持續提升。數據顯示，2018財年，蘑菇街的GMV為147億元人民幣，相較於2017財年的118億元同比增長24.6%；2019財年上半年，蘑菇街GMV達79億元人民幣，同比增長25.4%。伴隨著GMV的增長，平臺佣金收入也快速增加。其中，2018財年的佣金收入為4.16億元人民幣，同比增長28.0%；2019財年上半年佣金收入為2.16億元人民幣，同比增長7.2%。
根據公開資料，2018財年其他收入為8026萬元人民幣，同比增長81.3%，2019財年上半年這一數據為8077萬元人民幣，同比飆升231.6%。
對於快速成長中的科技公司來說，包括人員、研發、營銷等在內的前期各種投入是巨大的，蘑菇街也不例外。這也使得蘑菇街目前依舊處於虧損的狀態。但從財務數據也可以看到,蘑菇街的虧損正在收窄。在非標準會計準則（Non-GAAP）下，2019財年上半年蘑菇街的淨虧損1.86億元人民幣，同比2018財年上半年的淨虧損2.52億元人民幣，收窄幅度達到了26.2%。
值得一提的是，截至2018年9月底，蘑菇街賬面現金及現金等價物、以及流動性較強的短期投資餘額還有12億元人民幣，去除商家的保證金以及交易金約3億人民幣，完全可支配現金約9億元人民幣。
獨特“三邊網絡”構建“時尚目的地”
與傳統的電商平臺不同的是，蘑菇街平臺的一個顯著特徵是構建起了“三邊網絡”。在蘑菇街這個平臺上，時尚達人、商家與用戶這三大角色結合在一起：用戶跟隨達人獲得時尚內容和靈感，向商家購買時尚商品；達人聚合用戶粉絲，通過為商家提供更多的曝光來變現；商家也通過他們的傳播得到品牌的強化和溢價的提升，這是蘑菇街獨特的商業邏輯。
而同時，蘑菇街作為平臺，也和三大角色保持了“命運共同體”的機制安排。時尚內容是三邊網絡的起點。第三方研究機構的調查顯示，社交和購物消費是女性消費者主要的使用場景，其中社交的使用時間佔到了23.9%，而購物消費的使用時間佔到了19.7%。
蘑菇街平臺上的內容來源主要有娛樂明星和時尚達人的PGC、用戶的UGC和公司自有的內容採編團隊。其中，近兩年興起的直播在蘑菇街平臺也是異軍突起。根據公開資料，以2018年9月為例，蘑菇街平均每天直播產出量達3000小時，相當於125家電視頻道24小時連續不斷地播出，而用戶平均每天花超過35分鐘時間在蘑菇街上觀看直播。
蘑菇街2016年3月上線了購物直播，將靜態的線上購物變成動態的體驗感知，並在此基礎上打造出“前播後廠”的直播供應鏈模式，推動主播品牌化。
這一模式帶來的收效明顯。截至2018年9月30日，已有超18000名時尚達人通過直播進行商品銷售。在2018財年觀看直播的月度移動端活躍用戶數比去年同期猛增98.3％；在通過直播完成購買的用戶中，有84.3％的人在接下來的30天內會再次進行購買。2018財年，直播共帶來成交額17億元人民幣，約佔總GMV的11.8%。2019財年上半年，直播在6個月內便貢獻14億元人民幣成交額。
截至2018年9月30日，蘑菇街平臺上月度移動端活躍用戶為6260萬。
與美麗說合並，騰訊系的時尚零售商
蘑菇街遞交IPO申請書的另一看點是，騰訊為其第一大股東。騰訊的持股比例達18％，超過蘑菇街創始人陳琪的11.9％。騰訊的“好兄弟”高瓴資本持股10.2％，其餘股東包括摯信資本、貝塔斯曼、紅杉資本等。
蘑菇街方面表示，蘑菇街與騰訊在多個方面開展了戰略合作，包括雲、支付、廣告營銷、流量資源等。
在2016年與美麗說合並之前，蘑菇街一共獲得了6輪融資，股東包括高瓴資本、高榕資本、貝塔斯曼亞洲投資基金、厚朴投資、IDG資本、啟明創投、摯信資本等，D輪融資之後估值18億美金。
而美麗說在此前進行了5輪融資，投資者包括騰訊、紀源資本、紅杉資本、藍馳創投、清科創投等業界知名機構。其中，藍馳創投於2010年投資蘑菇街旗下主體美麗說，為其A、B輪投資方。最新一輪為2014年3月，高瓴資本領投的數億美元E輪融資，此前估值25億美元左右。
根據此次招股書披露的信息，騰訊為蘑菇街最大股東，持股比例達18%；蘑菇街聯合創始人、CEO陳琪為第二大股東，持股11.9%；機構投資人高瓴資本和Trustbridge Partners IV,L.P（摯信資本）分別持股10.2%、8.2%。
但由於蘑菇街採用的是AB股機制，蘑菇街創始人、董事會主席、CEO陳琪的投票權超過80%，仍為實際控制人。
2018年1月，京東與蘑菇街、美麗說母公司美麗聯合集團共同宣佈將成立一家全新的合資公司，專注於運營微信社交電商，並由陳琪將出任合資公司董事長——這是“京騰無界零售”計劃的一步，京東藉此進入時尚零售，騰訊則藉此壯大自己的社交電商板塊。
據報道，蘑菇街方面表示，不再希望蘑菇街被當作一個注重變現的電商平臺，而是希望成為一個通過內容吸引用戶的“互聯網時尚平臺”。蘑菇街此次遞交申請文件，有望衝擊“時尚科技第一股”。
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