據CNBC報道，美國企業債規模已從2007年的4.9萬億美元激增至2018年中期的9.1萬億美元，飆升了86%。對美國經濟來說，9萬億美元的企業債就像是一枚準備引爆的定時炸彈，由於寬鬆的借款條件和投資者似乎永無止境的渴求，美國企業債務負擔持續增加。
不過，華爾街對這個問題持樂觀態度，認為至少未來一兩年這個問題還是可控的。
對飽受創傷的金融市場來說，解決問題至關重要。股市正陷入困境，信貸利差正在消失，人們越來越擔心鉅額負債加上利息升高將開始對企業利潤率產生重大影響。
從本質上講，有兩種方式可以打破這種局面：在好的情景假設下，隨著經濟企穩、利率繼續受到控制，企業可以控制自身債務；在另一種情景下，經濟放緩同時利率持續上升，債務很難再展期。
企業債幾乎翻倍
過去十年，美國企業利用低利率發展業務並回饋股東。根據美國證券業及金融市場協會的數據，美國企業的債務總額從2007年的近4.9萬億美元激增至2018年中期的9.1萬億美元，飆升86%。
實際上，惠譽評級預計2019年的債券違約率將處於自2013年以來的最低點，槓桿貸款則處於自2011年以來的最低水平。市場擔心債務的原因之一是沒有足夠的現金來償還債務。2017年，企業借款者的現金/負債率降至12%，創歷史最低水平。
投資者依然願意買
對於已發行的債券，儘管投資者需求開始有所減弱，但依然強勁。穆迪報告稱，其契約質量指標已連續18個月處於最低分類水平，僅略低於2015年8月創下的紀錄水平。
同時，隨著強勢資產負債表變得越來越重要，這可能是一個麻煩信號。從較低的投資級降至垃圾級是令市場恐慌的情況之一。就此而言，通用電氣（GE）是最引人注目的公司，但公司管理人員堅稱，他們正盡一切努力確保不會發生這種情況。如果一家公司出現如此大的下滑，它將重塑高收益市場。投資者將被指望收購這些債券，但可能會要求更高的收益率。
槓桿貸款威脅
其他挑戰之一來自槓桿貸款市場，這個增長領域目前的總髮行量最高，為1.3萬億美元。
參議員伊麗莎白·沃倫（Elizabeth Warren）在最近的一次公開聽證會上公開談到了這一威脅。這位馬薩諸塞州民主黨人參議院警告美聯儲負責銀行業監管的副主席蘭德爾·夸爾斯（Randal Quarles）說，從十年前開始，這種槓桿貸款對次級貸款構成了大規模的經濟威脅。
凱投宏觀（CapitalEconomics）全球經濟學家西蒙·馬拉卡姆（Simon Macadam）也表示，槓桿貸款（通常是發放給資產負債表上債務負擔較大的低質量借款人）構成了一種危險。Macadam在給客戶的一份報告中說：
“主要擔心的是貸款標準的下降。在美國，沒有要求借款人滿足常規金融測試要求（例如最高槓杆率和最低利率覆蓋率）的槓桿貸款比例，已從2007年的大約四分之一上升到今天80%的創紀錄高點。”
交易策略：
鎊美日線近期有反彈，建議逢低做多
免責聲明：本文僅代表作者本人觀點，文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔
閱讀更多 耀騰 的文章
