3日，百時美施貴寶Bristol-Myers Squibb（以下簡稱：BMS）以現金、股票作價合計740億美元 巨資收購新基Celgene！
股東可憑所持每1股Celgene股票來獲得1股BMS的股票以及50美元現金，未來還能獲得9美元現金期待價值權（CVR）。合併後，BMS原股東將持有新公司69%的股權，Celgene原股東將持31%。此次收購計劃預計在2019年Q3完成。
（圖片來源：BMS&Celgene）
消息一經放出，即刻刷爆醫藥人的朋友圈！雖然存在諸多質疑與爭議，但吃瓜群眾們大多都進入了集體狂歡模式！
而市場，卻是不一樣的走勢：
官宣當日，BMS股價截止收盤大跌14.5%，Celgene卻因溢價大漲20.69%。
據悉，BMS當下市值727.1億美元，Celgene 567.6億美元。
BMS以高於自身市值的740億美元收購實際市值遠低於自身的同業公司，此舉並不被華爾街看好，卻利好Celgene！
市場給出這樣的反應，也只能說是意料之外卻情理之中。
一場豪賭
官宣過去三天，熱度消減，塵埃落定。
或許我們也應該冷靜下來，客觀看待此事。
如果給這次收購設置一個總結關鍵詞，小編認為應該是：
年度最佳互補！
Celgene曾是2009-2015年美國生物技術大牛市裡的明星，這些年通過多次收購和合作，在多個前沿領域都有斬獲。但幾次重大失誤使得其市值比17年峰值縮水近50%以上，股價大幅回落。
而BMS雖有Opdivo在手，但前有默沙東keytruda全球銷售額蒸蒸日上、日進斗金，後有國產PD-1獲批上市、漸入佳境。夾縫之中，BMS雖能偏安，但終究是囿於禁錮，無法像以前一樣大展拳腳。
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尤其是在當正值資本寒冬，競爭也越來越激烈，前段時間各大巨頭裁員的消息也是甚囂塵上，一片消沉與低迷，大佬們的日子也愈發不好過了。
或許，這種“1+1＞2”的“抱團取暖”，在未來會成為越來越多藥企尋求喘息最重要的方式之一！
BMS與Celgene看似八竿子打不著，卻具有共同的股東。除此之外，無論是在開發與生產能力上，還是產品與技術上，雙方都具有很好的互補性。
BMS斥巨資收購Celgene，就是一場沒有退路的豪賭！
賭的就是，尖端技術與創新療法的前景和潛力！
賭的就是，能從初期的“抱團取暖”到最後發展成“站著把錢掙了”!
最佳互補
此次交易完成後，新BMS通過兩家企業互補的重點領域，在全球範圍保持更高的發展速度和靈活性，同時滿足癌症、炎症、免疫疾病以及心血管疾病患者的需求，改寫全球腫瘤藥市場格局！
互補產品組合特許經營權：
• 由Opdivo和Yervoy，以及Revlimid和Pomalyst領導的實體腫瘤和血液系統惡性腫瘤腫瘤學專營權
• 由Orencia和Otezla領導的五大免疫學和炎症專營權
• Eliquis領導的＃1心血管特許經營權
（圖片來源：BMS&Celgene）
公司合併後預計將有六個產品發佈，收入潛力超過150億美元：
• 兩個免疫學和炎症產品，TYK2和ozanimod
• 四個血液學產品，luspatercept，liso-cel（JCAR017），bb2121和fedratinib
（圖片來源：BMS&Celgene）
合併後，新BMS還將獲得：
• 已經註冊的臨床試驗和早期階段的管線，將以尖端技術和發現平臺使其持續保持領先地位
• 強大的綜合發現能力以及廣泛的模式中的世界級專業知識
• 擴大小分子設計，生物製劑/合成生物製劑，蛋白質穩態，抗體工程和細胞療法的創新能力
• 第一年全年預計擁有強勁的綜合現金流，增加的保證金和每日盈利增幅將超過40％
• 到2022年將達到約25億美元的預期運行費用協同效應
（圖片來源：BMS&Celgene）
小編在吃瓜中發現，其實在這場併購中，還有百濟神州的姓名。
2017年7月5日，百濟神州與Celgene在免疫腫瘤領域達成全球合作，共同在實體腫瘤領域推進 PD-1 抑制劑項目。Celgene以13.93億美元的投入獲得百濟神州用於治療實體腫瘤的PD-1抑制劑BGB-A317在亞洲(除日本)之外的全球授權。
完成收購後百濟神州可獲得2.63億美元的現金首付款，溢價35%的1.5億美元股權投資，基於預設里程碑的最高9.8億美元的里程碑付款，以及BGB-A317未來銷售額的銷售版稅。涉及金額之高還曾創下國內藥企單品種權益轉讓的新紀錄。
如今，BCG-A317已經改名替雷利珠單抗，於2018年8月被NMPA註冊受理，成為第四家註冊受理的國產PD-1創新企業。替雷利珠單抗在美國開展的三期臨床試驗也在穩步進展中。
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參照之前君實生物與信達生物的審批時間表，百濟神州的替雷利珠單抗極有可能在2019年3-4月由NMPA獲批上市。
經過此次收購，新BMS將手握兩款PD-1抑制劑，Opdivo和替雷利珠單抗！
在PD-1如此激烈的競爭背景之下，替雷利珠單抗的全球開發合作也被輿論認為會因此次收購而遭遇重大挫折。所以，在BMS收購Celgene的消息公佈後，業內的擔憂也又一次體現在股價上，百濟神州股價暴跌近20％！
事件發酵後，百濟神州在接受《醫藥經濟報》採訪中明確回應：PD-1決不放棄海外市場！
百濟神州表示，百濟神州在中國的商業化一直在按照部署進行推進，一直在佈局自己的核心產品，為這些即將上市的自主研發創新藥品種做準備。
PD-1是百濟神州研發管線當中最重要的核心產品，這個地位是毋庸置疑的。PD-1的海外權益並非“轉讓”，而是基於“聯合開發”的戰略合作，大部分項目海外權益仍在百濟神州手中，產品一定會走向世界。
BMS巨資收購Celgene的大戲已經收場，“年度最佳互補的名號”或許是實至名歸。但是也應該繼續觀望雙方合併後期的發展。
尖端技術與創新療法極具潛力與前景，如今的“抱團取暖”只是權宜之計，待熬過這個寒冬的冬季，或許真的能看到“1+1＞2”的春天！
https://www.bms.com/
https://www.celgene.com/
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/816284/000114420419000237/tv510262_ex99-2.htm
https://mp.weixin.qq.com/s/c0TP-_65sXHlBAYVyk5FTw
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