編者按：亞當·費舍爾（Adam Fisher）是Bessemer Venture Partners的合夥人，他管理該公司的海爾茲利亞(Herzliya，以色列城市)的辦公室，專注於在以色列和歐洲的投資。
全球媒體並沒有對以色列給予足夠的關注。在國際政壇，這種情況一直存在，不過以色列政客對比並不介懷，但是在高科技領域情況同樣如此，媒體對於初創企業成功的關注非常稀少而且通常都被誇大。
在過去10年的大部分時間裡，以色列商業投資的回報率一直令人失望，使很多原本認為自己找到“下一個重大事件”的人士灰心喪氣。但是在上一次泡沫破裂至今的10多年裡，以色列風投資本行業不斷髮展成熟，在過去一年達到了一個轉折點。
由於創業者著眼於更大規模的回報以及更高的成功可能性，因而打造更加強大、更具雄心壯志的初創企業，以色列高科技投資的回報率成績大幅改善。以色列科技行業的發展速度可能不及缺乏耐心的投資者和記者所要求的水平，但是過去10年也證明，以色列高科技行業的發展並非一個短暫的趨勢。
作為一支自1992年一直投資於以色列的基金，並且自2007年以來就一直在當地設立了專門的辦公室，我們Bessemer Venture Partners看到，與10年前相比，現在的以色列初創企業環境已經大不相同。
更遠大的志向
以色列創業者一直都具有雄心壯志，不過現在以色列創業生態環境的完善為新興企業提供了更好的機會，以實現遠大的夢想，因此企業家也獲得了更多機會來為實現這些夢想進行融資。今天許多創業者在這個初創企業生態系統中長大，看到同行因為過早出售或者只是在成立幾年後就關閉公司而感到失望。這意味著，不僅會出現更多連續創業者，而且這些初創企業在進行前50筆招聘時更加成熟和有經驗。
自2011年來，基於風險投資的併購交易以及首次公開募股（IPO）退出個案的規模每年都有所增加。Waze（被谷歌收購）是近13年來由風投資本支持的併購交易中規模最大的，此外還有2013年初思科收購Intucell的交易以及2012年EMC收購XtremIO的交易。
Wix於去年底在納斯達克交易所上市，是有史以來由風投資本支持的以色列初創企業IPO中規模最大的……緊隨其後的是Varonis公司之後進行的上市。不過Mobileye、CyberArk和Outbrain等公司可能將在今年申請上市。我越來越相信，在不久的將來，在谷歌搜索“以色列IPO”的首批結果將是一些與公開募股相關的鏈接，而不是備受讚譽的Israel Philharmonic Orchestra（以色列愛樂樂團）。
以色列高科技
在大部分情況，在獲得這些成功的幾年前，初創企業都曾拒絕過一些非常具有吸引力的收購報價，管理層選擇一條獨立的道路而無懼前路更大的風險。與美國同行相比，以色列初創企業保持獨立的難度通常更大。
首先，對尖端技術和戰略合作的強調會在非常早的成長階段就吸引外界關注，大大早於合適業務形成之前。對以色列創始人來說，在距離客戶群體6,000英里以外的地方發展壯大一項獨立的業務總是充滿挑戰性，因而在早期接受併購報價通常是非常明智的決定。
直接獲取客戶
一旦初創企業“掌握自己的命運”——擁有自己的分銷渠道以及（最重要的是）擁有客戶關係，他們將成為大型、獨立的成功故事。在歷史上，以色列企業及他們的風投資本投資者認為只成為獨特和專有的知識產權的所有者就已經足夠。出於這個理由，以色列初創企業的成功通常依賴於打造戰略合作伙伴關係以及那些能夠將強勁的科技以相對較低的成本和較低的風險帶到遙遠的市場的OEM廠商。這一點通常被忽略，但這正是Checkpoint (太陽微系統), Amdocs (AT&T)和Gilat (通用電氣)成為成功故事的原因。
20年後，以色列初創企業現在知道，上述合作捷徑可能會對公司保持長期獨立的能力產生較大消極影響。不幸的是，以色列初創企業仍然傾向於在銷售企業之前就聘請業務拓展人員，但是成功企業堅決要求擁有獲取客戶的途徑以及隨之形成的關係。
互聯網企業、軟件即服務企業及移動企業的崛起可以反映這種全行業的轉變——在以色列，這些企業的崛起曾被認為是不可想象的。Wix、Waze 和Outbrain均設計了一種用於可伸縮性直接客戶獲取的辦法，不管這種獲取是通過廣告渠道、移動平臺還是銷售代表。對於很多以企業業務為關注點的公司，道理同樣如此，這些公司越來越多地避開曾被認為是“救星”的OEM廠商，打造一套直接面對市場的獨立策略。
風投資本行業的變革
美國風投資本於90年代末首次進入以色列，主要專注於對由以色列本地基金投資成立的初創企業跟進投資。在過去5年，以色列基金與美國基金的傳統角色開始變得模糊。包括BVP 在內，6家在以色列當地派駐交易決策代表的美國風投公司已經成為當地最積極的早期投資者，至少4家新成立的以色列風投公司只專注於中後期的投資機遇。
美國投資者因而在企業發展初始階段留下較大印跡，進一步刺激了以色列創業者設立遠大目標以及保持獨立性的慾望。美國投資者不僅帶來了鉅額支票本，還有對美國市場及競爭環境的更深入解讀。美國風投公司還引入了一套更加具有侵略性的投資工具，以期幫助以色列初創企業更快地發展，這些工具包括成長股權融資、併購策略和此前不被看好的創始人兌現股權。正是美國風投公司的影響促成了直接獲取客戶策略以及對戰略合作的摒棄。
未來令人樂觀
最近一些高調的退出交易再次使投資者將注意力放到以色列。積極的風投公司在付出大量耐心後，收到回報；那些一心尋求儘快退出的機構投資者，已經停下來並進行反思。
有些人認為這些初創企業不夠耀眼，因而不能吸引關注，不過他們搬起石頭砸自己的腳。以色列高科技初創企業已經達到較為成熟的階段，未來幾年我們將持續看到一系列大型的併購交易和IPO。以色列是硅谷唯一真正的科技對手，硅谷很清楚這一點。正如政治觀察者不再瞧不起以色列，沒有多少科技巨頭和投資者願意低估以色列初創企業的潛力。
（翻譯：何文偉）
題圖：SHUTTERSTOCK 用戶 JCELV (圖片被裁減)
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