《2018年醫藥股跌幅榜》顯示，千山藥機與華仁藥業以全年下挫75.99%及73.27%分列前兩位。多隻醫藥主題基金淪陷，招商國證生物醫藥B全年收益率為-43.47%
標點財經研究員 黃鳳清
天堂與地獄之間，究竟需要幾隻“黑天鵝”？如果一隻不夠，那就多添幾隻？
2018年，是中國A股醫藥板塊極具戲劇性的變臉年份。上半年，醫藥生物板塊逆市上揚，成為申萬僅有的三個上漲行業之一，關於該板塊穿越週期的定調令素來自負的券商醫藥分析師愈發倨傲。然而“贏了一宿輸在黎明”的老話終歸有它的道理。下半年，長生生物疫苗事件、美年健康“假醫生”事件、帶量採購中標價格低於預期、同仁堂“過期蜂蜜門”等，所有的壞消息集中插隊而至。甚至就在全年最後一個交易日結束的第二天，剛剛於10月16日掛牌創業板且創下是時該板最大規模IPO的邁瑞醫療（300760.SZ），又曝出解約200位應屆生的負面新聞。受此影響，2019年1月2日開盤該股即大跌，並於3日早間11點21分一度擊破百元關口。
熊，並沒有冬眠。
綜合全年走勢來看，2018年申萬醫藥生物行業中有近九成個股下跌。根據過去一年的表現，標點財經研究院聯合《投資時報》製作了《2018年醫藥股跌幅榜》。結果顯示，千山藥機（300216.SZ）、華仁藥業（300110.SZ）、*ST長生（002680.SZ）、華大基因（300676.SZ）、恆康醫療（002219.SZ）以超過70%的跌幅居前五位。與2017年末相比，康美藥業（600518.SH）、雲南白藥（000538.SZ）已跌出千億市值俱樂部。受醫藥股行情的影響，多隻重倉押注基金跌幅明顯。
據最新股票類基金全年收益率榜排名顯示，前十位中，醫藥類基金上榜過半份額，但位居首位者的回報率為“零”。
板塊市盈率十年最低
2018年以來，A股持續走弱。上半年，28個申萬一級行業指數中僅3個實現上漲，醫藥生物行業指數以3.11%的漲幅位居第二。進入下半年，隨著“黑天鵝”事件連續引爆，情況急轉直下，醫藥生物行業的抗週期屬性失靈，指數下跌29.85%墊底。
縱觀2018年全年，醫藥生物行業指數累計下跌27.67%，在其二級行業指數中，醫藥商業指數及中藥指數跌幅均超過三成。
不妨再對比一下大盤：上證綜指下跌24.59%，創業板指下跌28.65%，所有A股漲跌幅中位數為-33.58%。而市值蒸發按美元計則達2.4萬億美元。
截至2018年末，申萬醫藥生物行業總市值為3萬億元，僅下半年就蒸發了萬億元，相當於縮水26%。與2017年末相比則蒸發了8000億元左右，全年縮水幅度超過21%。
從估值水平來看，Wind數據顯示，申萬醫藥生物行業指數動態市盈率在2018年10月18日降至24倍以下，至2018年末依然在25倍以下，為過去十年來的最低水平。2009年以來，該指數的動態市盈率在近94%的交易日中高於30倍，最高時接近75倍。
5只個股跌幅超七成
泥沙俱下。在申萬醫藥生物行業288只A股中，2018年下跌的有253只，佔比達87.85%。其中，股價遭腰斬的個股多達30只。
有5只個股的跌幅深達七成以上。跌幅最大的是醫療器械領域的千山藥機，2018年全年累計下跌75.99%，其中上半年下跌了66.71%，下半年跌幅為27.87%；總市值由2017年末的57.65億元縮減至2018年末的13.84億元。其次是化學制藥領域的華仁藥業，全年跌幅為73.27%。跌幅榜第三位是疫苗事件的主角*ST長生，該公司存在重大違法強制退市風險，已於2018年11月19日起停牌，至此全年下跌幅度依然高達72.14%。華大基因、恆康醫療分別下跌71%、70.62%，分列跌幅榜第四、第五位。
有4只個股的跌幅在60%—70%之間，包括未名醫藥（002581.SZ）、國新健康（000503.SZ）、凱普生物（300639.SZ）和聖濟堂（600227.SH），分別下跌66.30%、63.21%、62.77%、61.07%，分列跌幅榜第六至第九位。跌幅榜第十位是冠昊生物（300238.SZ），2018年全年下跌59.89%。
截至2018年末，有150只醫藥生物類股的市值在50億元以下，而在2017年末這一數量為83只。國農科技（000004.SZ）、仟源醫藥（300254.SZ）、千山藥機、興齊眼藥（300573.SZ）、同和藥業（300636.SZ）和黃山膠囊（002817.SZ）的市值均已低於15億元。市值在千億元以上的個股有兩隻，除了2018年10月中旬上市的次新股邁瑞醫療（300760.SZ），還包括恆瑞醫藥（600276.SH）。其中後者以1942.30億元傲視群雄，與2017年末相比幾乎持平。而同樣是與2017年末相比，康美藥業、雲南白藥已跌出千億俱樂部，其中康美藥業的市值由2017年末的1112.24億元降至2018年末的458.09億元，蒸發了654.15億元；雲南白藥則由1060.04億元降至770.22億元，縮水289.82億元。
實際上，2018年有24只醫藥股的市值縮水超過百億元。除了前述提及的康美藥業外，華大基因和上海萊士（002252.SZ）的市值也均下降超過500億元。
75只個股淨利潤下滑
標點財經研究員注意到，有75只醫藥生物類股2018年前三季度歸屬母公司股東淨利潤同比下滑，其中有8只個股的降幅超過100%。
根據Wind數據提供的信息，從2018年前三季度歸屬母公司股東淨利潤來看，ST運盛（600767.SH）虧損0.18億元，同比下降536.39%；恆康醫療虧損3.87億元，同比下降253.49%；上海萊士大幅虧損12.93億元，同比下降237.51%；雙成藥業（002693.SZ）虧損額由2017年前三季度的0.10億元擴大至0.32億元，同比下降237.32%。此外，啟迪古漢（000590.SZ）、錢江生化（600796.SH）、四環生物（000518.SZ）和千山藥機亦同比下降100%以上。
未名醫藥、大理藥業（603963.SH）、廣生堂（300436.SZ）等13只醫藥股的淨利潤則下降50%-100%。
大部分醫藥股2018年前三季度歸屬母公司股東淨利潤實現了正增長，增幅超過100%的有28只。在股價和盈利的共同作用下，截至2018年末有87只醫藥股的動態市盈率已低於20倍（不含市盈率為負數的個股）。其中新和成（002001.SZ）、泰合健康（000790.SZ）、輔仁藥業（600781.SH）等9只個股在10倍以下。
多隻重倉基金淪陷
在這場醫藥股的集體下挫中，多隻基金淪陷。
從截至2018年三季度的數據看，有1413只基金重倉持有143只醫藥生物類股。其中博時醫療保健行業A、大摩健康產業、富安達健康人生、廣發醫療保健等醫藥主題基金均重倉持有10只醫藥股。
從重倉2018年跌幅超過50%的醫藥股的基金數量來看，2018年三季度末重倉康美藥業的基金多達40只。其中華夏醫療健康A持有910.29萬股，國泰國證醫藥衛生持有649.81萬股，鵬華醫藥科技持有534.45萬股。這三隻基金均為醫藥主題基金，重倉股全部為醫藥生物類股，2018年的回報率分別為-20.86%、-22.85%、-22.65%。
重倉持有華海藥業（600521.SH）的基金有26只。其中，該股為諾安價值增長第一大重倉股，後者持有前者631.11萬股。該基金的前十大重倉股中還包括嘉事堂（002462.SZ）、老百姓（603883.SH）、普利製藥（300630.SZ）等醫藥股，2018年全年回報率為-22.41%。
重倉上海萊士的基金有12只，持股數量最多的是招商國證生物醫藥，持有179.92萬股。同樣，作為醫藥主題基金，該基金亦未能倖免，2018年其全年收益率為-20.90%。同時，作為分級基金，其B類份額跌幅更深，全年收益率為-43.47%。
莎士比亞說，玫瑰花即使換一個名字，還是一樣芬芳。在經歷令投資者猝不及防的2018年後，醫藥生物類板塊還能證明這一點嗎？
閱讀更多 投資時報 的文章
