從ofo由盛而衰談2018互金雷潮

近期，網友爆料“假裝外國人ofo秒退押金”，將ofo推到風口浪尖。線上線下排隊退款用戶數已超1000萬，待退押金規模至少10億。生死一線之際，戴威稱為欠的每一分錢負責，但又有多少人相信呢？

曾在戴維身邊工作的左晴雯（化名）在接受“每日人物”採訪時表示，去年3月份，ofo拿到D輪4.5億美元融資，4月份，ofo又拿到螞蟻金服的戰略投資。那個時候，投資人給我們的感覺是，你只要贏了就行，錢的事交給我感覺公司完全不缺錢。

到去年9月份的時候，軟銀的投資中斷了，與此同時，滴滴的人過來談合併。另外，因為股東很多，個別股東考慮自己利益，資方還搞出很多么蛾子。一開始，老百姓沒有什麼感知，我們還能繼續運營，但後來情況越來越糟，一個普通老百姓都感覺ofo要涼涼，大家都在退押金，這個生意就越來越難做。

不難發現，ofo由盛而衰，其實是市場對ofo失去信心。從投資人到老百姓，ofo就這樣被輿論殺死。

Ofo的故事和互金的故事其實很像。在他們最風光的時候，融資一輪又一輪，收穫的都是祝福和掌聲；但當市場於他們不利時，壞消息一個接一個，直到所有人都離他們而去。

一、雷潮測試“生命力”

2018年6月中旬以來，以唐小僧爆雷為轉折點，互金行業正式不走入互金雷潮。據第三方不完全統計，雷潮中的6、7、8三個月，共有430餘家平臺發生問題。在這個過程中，整個互金行業遭遇前所未有的考驗。在這場行業性的雷潮中，有背景的頭部平臺受到的影響較小，沒有實力的中小平臺則紛紛倒下。

這讓互金商業評論想到，雷潮何嘗不是一場生命力測試。從雷潮中活下來的平臺，一定在某些方面更具優勢。

如果把有背景的頭部平臺比如仙人掌和蘆薈，那沒有實力的中小平臺則是吊蘭和發財樹。值得注意的是，有仙人掌和蘆薈生命力的平臺極少，例如陸金服、人人貸、開鑫貸、宜人貸這樣的平臺。

除此之外，大部分平臺的生命力和吊蘭和發財樹差不多。這也意味著，在雷潮中這些平臺無可避免的會遭到波及，有的平臺因此元氣大傷，更多的平臺則就此倒下。

當然，也有部分平臺選擇積極發聲。這就好比生命力不夠頑強的吊蘭和發財樹，雖然在不適的環境下面臨枯萎，但如果被悉心照顧，一樣能夠堅強的活下來。

二、雷潮爆發的三大原因

縱觀2018年互金雷潮，有幾方面因素造成，互金商業評論總結為三方方面，一是受強監管的政策影響，二是遭遇雷潮波及，三是受經濟環境影響。

1）受強監管影響

一直以來，車貸平臺被譽為最安全的資產。然而，隨著年初全國開展的掃黑除惡行動，車貸暴力催收，甚至盜搶催收模式遭遇重創。

受此影響，借款人還款意願下降，甚至出現惡意逃廢債情況，投資人信心不足紛紛退出。與此同時，網貸平臺還要為合規經營做準備，包括銀行存管、審計報告等等，受此多方面因素影響，車貸平臺從行業明星卻近乎全軍覆沒。在此期間，“車貸一哥”微貸網逆勢上市，只為給行業和投資人更多信心。

3）受“雷潮”影響

6月中旬以來，唐小僧、牛板金、投之家、銀豆網、愛錢幫出問題之後，整個行業信心將至冰點，投資人早已分不清楚平臺好壞，甚至認為整個行業也會消失。受此影響，投資人紛紛將到期的資金提走，沒到期的申請債權轉讓，沒有債權轉讓的甚至要求平臺提前兌付。

在此期間，點融網、愛錢進也出現不同程度的回款慢問題。與其他平臺不同的是，這幾家頭部平臺無論在知名度還是在合規層面，都在行業中屬於一線頭部平臺，只是由於產品設計導致債轉緩慢

3）受經濟環境影響

2018年是最艱難的一年，這不僅適用於互金行業，也適用於整個中國。受經濟環境影響，股市在2015年股災之後，又一次遭遇集體性大跌，樓市在下半年甚至出現階段性降價。資本市場的遇冷同時，實際經濟更是遭遇重挫。在此條件下，服務小微企業的網貸平臺難免遭遇逾期。

例如，今年7月初，清華控股旗下道口貸發生逾期，涉及2240萬元項目到期將無法還款。逾期發生之後，道口貸依法查封了承付企業一批庫存貨物，預估變現後所得金額大約960萬元。另外，道口貸墊付近三年來累計從承付企業獲得服務費277萬元。上述兩筆資金共1237萬元，將按投資人投資比例發放。

三、上市公司遭受波及

我們注意到，上市平臺即便沒有遭遇兌付危機或債權緩慢問題，也因為行業環境波及，股價自年初至今遭遇大幅下跌。

截至12月16日，A股的奧馬電器年初至今股票下跌54.66%；熊貓金控年初至今股票下跌48.23%，兩家公司旗下平臺目前均已出現兌付危機，年初至今股票分別下跌54.66%和48.23%。目前，熊貓金控雖已剝離熊貓金庫，但未能組織股價大跌。目前，奧馬電器、熊貓金融均在積極變賣資產，以應對當前面臨的危機。

相比而言，由於二三四五今年上半年經歷如還實現6.14億元，且互金業務營收佔比不到30%，股價受到影響較小，年初至今只下跌16.5%。

港股市場上，今年剛剛上市的股價下跌51.29%，此外，主營互聯網金融業務的中新控股年初至今股價下跌82.62%。

互金美股方面，宜人貸、信而富年初至今股價跌幅均超過70%，趣店、簡普科技、拍拍貸、小贏科技年初至今跌幅超過30%。值得注意的是，除信而富、簡普科技上半年仍在虧損之外，其餘6家上市實現大幅盈利。顯然，互金美股下跌與盈利無直接關係，而受未明朗的備案政策影響更大。

截至目前，多家平臺宣佈回購自家股票。其中，6月12日，宜人貸宣佈2000萬美元回購股票；8月15日，信而富宣佈2000萬美元回購股票；12月1日，趣店宣佈3億美元回購；12月10日；8月22日，拍拍貸宣佈1.2億美元回購股票。

不難發現，赴美IPO的互金平臺股價雖然低迷，但各家平臺對自家業務和發展信心十足。

四、被雷潮影響如何應對？

互金雷潮中，信心比黃金還貴。可能只有極少平臺懂得這個道理，他們通過直播或媒體展示平臺經營情況，有效提振投資人對平臺的信心。遺憾的是，更多平臺雖也有動作，但無論是發生力度還是頻次上都不夠，也有平臺是心有餘而力不足。

在此期間，周世平在社區發帖說明紅嶺創投情況，就此打消平臺投資人的顧慮和擔憂。

7月份，紅嶺創投的現金流也呈流出狀態。對此，周世平在社區發帖稱，目前平臺月收入超過2000萬，今年預期能保持一定利潤；紅嶺平臺融資抵押物完全能覆蓋存量資產。與此同時， 緊急籌備5000萬用於天標流動性，為淨值標提供10億元擔保。最後，周世平強調，不限制投資者提現，投資人來去自由。

此外，在行業信心普遍不足的8月份，玖富、團貸網、PPmoney、網利寶加發聲力度。正因如此，監管、媒體、投資人看到了他們的擁抱監管的態度，包括堅持小額分散，無理財計劃產品等，並突出以金融科技服務消費者和小微企業。

不在沉默中爆發，就在沉默中消亡。商評君注意到，熊貓金庫、銀湖網在雷潮前後一直沒有聲音，直到平臺發生實質性逾期，實控人趙偉平在直播從中承認逾期。至此，熊貓金庫、銀湖網被推到風口浪尖，面對媒體的種種質疑，熊貓金控既說不出逾期

最後，銀湖網能做的就是加息（12個月預期年化11%+3%），給投資人推薦獎勵。然而，深陷兌付危機的銀湖網，加息只會加速投資人的撤離。隨著銀湖網每月交易額的不斷減少，截至發稿前，銀湖網已不再顯示月度趨勢數據（不排除技術問題）。

根據銀湖網客服的反饋，目前平臺還在處理8月2號到期的項目，這也意味著，銀湖網在處理回款逾期上，已整整晚了四個半月。

五、小結

毋庸置疑，2018年對網貸行業，乃至對整個資本市場、實體經濟，都是刻骨銘心的一年。

今年9月份開始，監管先後為穩定網貸行業發展發聲，包括出臺打擊逃廢債政策、全國108條細則、銀行存管“白名單”，1000餘家平臺提交自查報告，部分平臺接受監管現場檢查，個別平臺甚至已接受行政檢查。在監管的一系列動作下，網貸行業逐漸回暖。

目前，網貸備案政策還很不明朗，與此同時，多地監管要求，縮減待收規模，減少門店數量。

對互金行業而言，這一年野蠻生長帶來的問題在這一年集中爆發。與此同時，這場雷潮又給了從業者和投資人深刻的教育。隨著監管不斷完善，我們有理由相信，2019年的互金值得期待。

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