SMM11月30日訊：11月以來，鉛價圍繞18000~19000元區間震盪。從基本面來看，鉛精礦供應仍維持平衡偏緊的格局；其次部分中小型再生鉛煉廠生產觸及成本線，依然存在還原鉛煉廠停產的情況。以上兩點，給予鉛價一定支撐。同時因河南地區存在大氣汙染限產的情況，市場借消息炒作鉛價上漲。
同時我們發現，滬粵社會庫存連續幾週上漲，但當前滬粵兩地社會庫存基數仍處於近6年低水平位置，成為鉛價“強支撐”的其中一個因素。SMM認為，在基本面強支撐邏輯不變前提下，大氣汙染限產等不確定因素或成為接下來影響價格波動的主要因素。
進入12月，我們預計鉛錠供應過剩，鉛價上行空間有限，下方萬八託底。
具體來說：
供應端：12月，檢修煉廠陸續恢復，預計產量環比11月有所上升。
需求端：12月，蓄電池廠年底衝產銷接近尾聲，當前大型企業與小型企業開工兩級分化，小型企業開工率已經出現下滑的跡象。12月中旬，大型企業前期訂單完成後，存在開工率下降的可能，故預計12月實際消費環比降速0.7%。
對於12月份鉛市行情預測，SMM還了解到了市場多種聲音，如下：
金瑞期貨/羅平：市場總體維持緊平衡，在環保約束下供應連續性受干擾，且再生鉛利潤水平不高限制增量的實現，預計低庫存狀態會持續。目前消費端大幅回落可能性較低，預計鉛價延續震盪格局。
廣州期貨/黎俊： 展望12月份，鉛市消費或減弱，對鉛價提振有限，但是，原生鉛和再生精鉛價差偏低，而且再生鉛企業利潤水平不高，再生鉛企業擴產意願有限，而且不排除12月份環保檢查再次發生，這將對再生鉛的供應造成影響。預計12月鉛價震盪運行，運行區間17800-18800元/噸。
華泰期貨：近兩日鉛價走勢再度證實此前觀點，即鉛價格既不具備持續上攻的條件，但是出現連續大幅下挫的可能性也同樣較低，因此總體還是呈現出震盪格局，因此目前除了採取高拋低吸操作之外，還是可以考慮選擇賣出虛值看漲期權收取權利金的策略。
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