10月24日上午，大金融板塊全線走強，帶動滬指和上證50強力拉昇。數據顯示，截至上午收盤，行業板塊中領漲的銀行、證券、保險及其他3個板塊漲幅分別達到5.53%、3.93%和3.53%。工銀瑞信基金表示，從可持續盈利能力和估值水平分析，當前位置對金融類資產投資價值並不悲觀，中長期看絕對收益值得看好。
工銀瑞信基金認為，銀行的可持續盈利能力和保險的中長期產業趨勢值得看好。從歷史回顧可以發現，正是市場帶有“偏見”覺得漲不動的大盤銀行股、保險股能夠持續實現每年15%的淨資產增長或者15%-20%的內含價值增長。即使考慮經濟增長放緩、利率市場化衝擊等影響，盈利模型顯示，中國上市銀行板塊平均ROE水平中長期仍有望保持在10%以上水平。
保險行業方面，從行業比較角度分析屬於少有的短中期邊際增長向好，且估值具有吸引力的板塊。參考美國、日本等成熟市場保險行業歷史發展經驗，中國保險行業仍處在快速增長的中段，高質量代理人增長、保險深度提升等空間仍較大。而伴隨近幾年國內保險行業監管環境改善，保險產品結構優化明顯、保障類產品佔比顯著提升，保險行業的消費屬性進一步凸顯，增長的可持續性更強。
站在估值和股息角度，工銀瑞信認為，現階段銀行、保險和券商，無論是從PB/ROE國際橫向對標還是從歷史估值對比均處在低位，同一公司港股折價水平平均在25%左右。現階段重點看好的銀行和保險，模型預測A/H銀行股2019年平均PB估值分別回落至0.78倍和0.65倍，保險股PEV估值2019年平均分別為0.82倍和0.74倍，兩個板塊PB或者PEV均處在歷史估值的後20%水平。而股息收益率方面，A股上市銀行平均股息達4.4%，高於大多數行業；H股來看，國有大行股息率最高達到6%，顯著高於同期理財收益率，中長期配置價值顯著。
本文源自中證網
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