華夏時報記者 李繼遠 見習記者陳翩翩 山東報道
通過戰略重組，區域龍頭企業山東龍大肉食品股份有限公司（簡稱“龍大肉食”，002726）2018年下半年加快了擴張腳步。
龍大肉食8月17日公告顯示，怡君控股旗下藍潤投資與龍大集團簽署《股份轉讓協議》和《表決權委託協議》取得控股股東地位。
控股方的變動直接推動龍大肉食的全國化戰略提速。最近3月內，龍大肉食進行了一系列資本佈局。包括戰略合作四川食品有限責任公司，完成濰坊振祥食品有限公司70%股權的收購，在低迷的市場環境下，龍大肉食的資本動作頗受關注。
2017年年報中，龍大肉食曾提出目標：繼續擴大山東及華東地區的生豬屠宰規模，計劃3年內，通過併購和自建將公司生豬屠宰規模擴大到1000萬頭以上。上述動作是龍大肉食實現目標的重要舉措。
龍大肉食不僅逆勢擴張，還將受益對行業週期的精準把握。眾所周知，自2016年下半年以來，受供大於求等因素影響，生豬價格一路走低，今年上半年，行業更是面臨普遍性利潤下滑困境。
更甚的是，非洲豬瘟疫情蔓延為市場帶來劇烈變動。8月3日，自遼寧瀋陽發現首例非洲豬瘟案例以來，截止10月23日已發生40起疫情，受撲殺和禁運政策影響，豬肉產銷區價格差拉大。在可預計的半年後，生豬存欄出清將完成一輪，屆時，隨著豬肉供給減少，豬肉價格或將探底回升，在2018年底或2019年迎來上漲。
龍大肉食將受益於此次行情上漲。公司三季度顯示，三季度存貨8.73億元，較年初大幅增長約50%，戰略冷凍肉儲備的增加或將大幅提升公司淨利。按照公司四季度業績預告，可實現淨利潤0.33-0.51億元，同比增長41.7%-123.4%。
從年初的斷崖式下跌到四季度的價格回暖，生豬養殖業週期性波動效應明顯。龍大肉食深耕行業20多年，憑藉生豬養殖、屠宰及肉製品加工的全產業鏈佈局，抗風險能力凸顯。在引入新的控股股東藍潤投資後，公司將在生豬養殖規模、市場佔有率、渠道建設上展現新面貌，規模化效應也將顯現。
戰略重組：多措並舉，助力產能擴張、全產業鏈佈局
引入藍潤投資，是龍大肉食走出山東，做大做強的重要一步。
資料顯示，藍潤投資的母公司怡君控股起家於四川，是一家以經營實業為主的綜合類的產業運營與投資集團。公司早年也經營過生豬貿易領域，旗下有藍潤實業、怡君投資、藍潤投資三大子集團，涉及房地產開發、酒店運營、產業投資、醫療等多項業務，其中，藍潤投資創設於深圳，致力於大農業領域產業投資與運營。
有了實力後盾的龍大肉食展開拳腳，加快了地盤擴張步伐。 《華夏時報》記者瞭解到，藍潤投資在資源對接、市場渠道開拓等方面給予龍大肉食多方支持，在今年6月藍潤投資首次投資龍大肉食一個多月後，即達成了與四川食品的合作。據稱，雙方將共同打造安全可追溯的食品養殖、加工、物流、貿易骨幹網絡，共享四川、華東以及海外市場渠道資源。而在此之前，在龍大肉食的營收佔比中，西南地區僅為2.62%。
此外，龍大肉食還將戰略升級，瞄準了更長遠的行業整合。數據顯示，相對於國外屠宰行業的高集中度，國內屠宰行業集中度偏低，如美國CR5的佔比為77.8%，最大的史密斯菲爾德美國市場佔比30.4%，而國內最大的屠宰企業雙匯的屠宰量2017年僅為1427萬頭，國內市場份額僅約為2%，行業內存在巨大整合空間。
10月20日，營業收入超20億元、年屠宰生豬200萬頭產能的濰坊振祥正式納入龍大肉食產業版圖旗下，此舉將快速增加公司生豬屠宰量和營業收入，為龍大肉食的加速發展創造新的利潤增長點。
業績回溯：內生動力強勁，利潤拐點顯現
龍大肉食從2014年上市以來收入保持穩定的內生增長。從2014年收入為35.47億增長至2017年的65.73億元，年複合增長22.82%。
2018年三季報顯示，公司總資產33億元，淨資產20億元，前三季度營業收入58.91億元，同比增長29.68%，繼續保持著強勁的內生增長。
從淨利潤看，公司同比下降幅度已經放緩。2017年度公司扣非後歸母淨利為1.8億元，同比下滑21.5%；2018年上半年歸屬上市公司股東淨利潤同比降幅為34.84%；三季度歸屬於上市公司股東淨利潤同比降幅已縮減至22.9%；預計全年實現歸屬上市公司股東淨利潤為1.60-1.79億元，同比降幅再度縮減至5%-15%。可見，公司業績增速拐點已在三季度出現。
根據財報可知，公司上半年業績增速下滑，主要原因是公司養殖利潤的下滑。如2018年上半年公司實現歸屬於上市公司股東淨利潤為8678.44萬元，下滑34.84%。其中，養殖板塊（龍大養殖）淨利潤2220.97萬元，同比下滑74.73%，而屠宰+肉製品業務受益於豬價下滑，2018年上半年淨利潤反而同比大幅增長42.51%，達到6457.47萬元。
從行業來看，在全國性四大龍頭企業普遍盈利下滑50%或存在較大虧損的背景下，龍大肉食取得上述業績，已屬難得。
另外，2018年一季報顯示，公司擁有貨幣現金8.97億元，有息負債中僅有短期借款2.43億，無長期負債，而三季報顯示，公司短期借款較上年年末增加4.79億元，增長了約9倍，龍大肉食表示：公司現金儲備充足，但為應對收購事宜及公司下一步業務發展，增加了流動資金借款。
渠道開拓： 加大主營產能 發力餐飲食品供應鏈
中信建投研究報告顯示，過去10年中，生豬均價分別於2008 年4月、2011年9月、2016年6月達到歷史高點，豬價波動完整週期介於3.5-5 年之間。從過去10年間兩輪完整的豬價週期來看，從價格高點到價格低點經歷的時間約為1-2.5年，本輪週期中，2018年5月份達到的價格低點距前期高點為2 年，2018年5月豬價已進入本輪週期的底部區間。
這意味著最晚在11月份將迎來價格反轉。
卓創資訊10月30日數據也顯示，全國生豬均價為13.52元/公斤，雖仍處跌勢，但與低谷期的11元/公斤已有上漲。
另外，受非洲豬瘟影響，第四季度產區與銷區價格分化仍持續存在。據悉，此次受禁運影響的省份超20個，而在生豬外調大省中，河南、湖南和東北三省均有疫情爆發，因此外調均受限，而山東豬肉可以外運，龍大肉食有望藉此機會逐步拓展下游客戶。
9月21日，山東、浙江兩省召開生豬產品產銷對接會，達成了每天600噸生豬供應意向，龍大肉食作為36家大型屠宰加工企業代表，也參加了此次會議。
此外，龍大肉食還發力肉製品加工、商超渠道和餐飲食品供應鏈。目前，餐飲客戶已覆蓋幾家較大的知名連鎖餐飲品牌，包括百勝中國(肯德基、必勝客)、避風塘、甲哺甲哺、真功夫、永和大王、上海盤古和泉盛餐飲等。
公司表示，大型連鎖餐飲品牌普遍採取的中央廚房模式要求統一採購、製作、配送，對豬肉產品需求量大，同時有節省成本，提高效率等需求，這要求我們在品控建設和穩定貨源上必須具有獨特優勢。據瞭解，2017年，龍大肉食來自餐飲渠道的營業收入為2.9億元，同比增長114%。
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