被壓制了整整一年的行業要翻身，巨頭們狂砸錢往裡擠
①融資成本將於18Q4企穩。 無風險利率自18Q4開始下行，部分流通龍頭企業發債利率已現下行趨勢。若資金面持續寬鬆，企業財務費用或將環比降低。南京醫藥、嘉事堂、九州通等對利率變動敏感性更高。
②“兩票制”下純銷業務保持20%增速，成為未來重要增長點。 17年開啟“兩票制”後醫藥流通純銷業務大幅提高6pct，達54.9%。隨著2018年全面推行兩票制，毛利更高的純銷業務增速達20%；反觀調撥業務（毛利率僅1%）繼續調整，增速下降至-5%。 兩票制也加速淘汰尾部企業，2017年規模以上流通企業市佔率同比升6.6pct，達81%，行業龍頭更為受益於集中度提升。區域龍頭柳藥股份、國藥股份業績率先反彈。
③器械配送空間大、增速快、毛利高，流通龍頭爭相爭奪。
空間大增速快：對比發達國家器械銷售比1:0.7，我國僅1:0.25。預計器械配送市場規模未來三年保持20%複合增速，到2020年達7000億規模。
毛利率高：普通器械配送業務毛利率比藥品高2-5pct。若在配送基礎上開展醫院打包業務或代理業務，毛利率可達25%。
市場整合空間廣闊：器械配送市場分散，17年CR3僅17%，明顯低於藥品配送CR3的42%。目前多省份開始試水耗材“兩票制”，一旦政策落地，品種和渠道無優勢的小微配送商將迎來強烈衝擊。
巨頭加速佈局：全國最大的藥品配送商國藥控股擬51億收購器械配送市佔率第一的國藥器械；華潤藥業將器械器械配送平臺華潤醫療器械註冊資本從500萬增至10億。
④IVD打包採集增速超30%。 IVD是醫療器械最大子行業，在取消藥品加成、嚴控藥佔比、醫保控費背景下，醫院對於降低IVD採購成本有強烈訴求。IVD打包採集減少中間環節能為醫院減少10%的採購成本。華泰預計，行業龍頭的IVD打包業務收入在2018-2020年保持30%+高增長。
標的：柳藥股份、中國醫藥、建議關注：潤達醫療、國藥股份
對於市場風險防範，深知只有專業才能在市場中生存 喜歡挖掘趨勢個股機會，穩健的朋友可以留意青州花姐每天尾盤更新的個股
閱讀更多 青州花姐 的文章
