原文來自：廣發證券《捷佳偉創：電池片設備龍頭，受益於光伏效率升級紅利》
公司是光伏電池片設備龍頭企業，引領核心工藝環節
公司是國內光伏電池設備領域的龍頭企業，核心產品包括PECVD、制絨設備、清洗設備、擴散設備、刻蝕設備等，2017年實現營業收入12.4億元同比增長49.5%，實現歸母淨利潤2.5億元，同比增長115.11%。公司多項產品在國內市場份額處於龍頭位置，引領行業技術工藝升級。
光伏產業高度景氣，下游投資加速擴大市場空間
光伏行業經過調整期後進入景氣週期，根據BP發佈的數據，2017年全球光伏新增裝機容量增速達28%，中國裝機容量增速達54%，行業規模擴張拉動電池設備需求。行業下游光伏電池生產企業投資加速，據國家能源局數據，2017年國內光伏新增裝機容量達到53Gw，由此測算得到電池片設備需求量為133億元，PECVD、擴散爐、自動化、刻蝕設備、制絨設備市場容量分別為53/13/20/13/20億元，市場前景廣闊。
光伏531政策倒逼效率升級，公司充分受益於光伏“效率革命”
“531”新政出臺，降補貼限規模倒逼行業產業升級，光伏行業迎來高效發展路線。PERC、異質結電池等轉換效率提升潛力大，成為電池生產主要發展方向。公司設備在新型工藝的高效電池片產線中大量應用，充分受益於光伏效率升級帶來的設備紅利。
投資建議：我們預計公司2018-2020年實現營業收入1575/1926/2341百萬元，EPS分別為0.98/1.28/1.58元/股，對應最新股價PE分別是27.8x/21.3x/17.4x。公司當前各項業務發展良好，伴隨著PERC等先進電池技術的發展，公司市場份額不斷突破。首次覆蓋，我們給予公司“買入評級。
風險提示：下游光伏行業週期波動風險;產業政策變化風險;驗收週期長導致的經營業績波動風險;海外訂單下降風險。
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