作者｜許昇
來源｜野馬財經
11月28日，國內心腦血管中成藥頭部企業——山東步長製藥股份有限公司（下稱“步長製藥”，603858.SH）通過集中競價交易方式實施了首次股份回購，邁出今年9月拋出的20億元股份回購預案的第一步。
公告顯示，步長製藥此次回購股份數量為39.25萬股，佔公司目前總股本比例0.04%，為此支付的資金總金額為1062.63萬元。
回擊“忽悠式回購”？
步長製藥的股份回購方案始自今年9月底。9月26日，步長製藥公告稱，公司擬自股東大會審議通過回購預案之日起不超過六個月內，以不超過43元/股的價格回購公司股份，回購金額上限不超過20億元。
彼時，步長製藥這份預案的上限回購價格，較其27元/股的股價溢價逾50%。除了或有的高溢價外，若以2018年半年報財務數據計算，步長製藥20億元的股份回購總額上限，約佔公司190億元總資產的逾10%。
同時，Wind數據顯示，截至目前，今年以來A股上市公司回購金額前三位分別為美的集團（000333.SZ）、均勝電子（600699.SH）和永輝超市（601933.SH），已回購金額分別為18.29億元、18.01億元和16.28億元。若步長製藥20億元回購預案全額完成，將躍居第一位。
步長製藥高溢價、高金額的20億元股份回購預案引起了市場的關注。此後，步長製藥回購股份的方案於今年10月26日經第一次臨時股東大會審議通過。
由於近1個月時間過去，步長製藥仍未實施股份回購，部分焦急的投資者質疑公司此次股份回購是“忽悠式”的，更有甚者稱其為“鏡中花，水中月”。
而步長製藥近日耗資千萬元實施的首次股份回購，算是開了一個好頭，給投資者暫時吃下一顆定心丸。那麼，步長製藥選擇股份回購的原因又是什麼呢？
公司稱股價未能體現長期價值
步長製藥的股份回購預案顯示，公司回購股份的原因是“鑑於當前股價未能體現出公司的長期價值和出色的資產質量，對公司良好的市場形象有所影響”。
因此，步長製藥方面“為維護公司和投資者利益，穩定投資者預期，增強市場信心，推動公司股票價值的合理迴歸，擬以自有資金通過集中競價交易方式進行股份回購”。
公開資料顯示，步長製藥的主營業務為心腦血管中成藥的生產與銷售，是國內心腦血管中成藥領域的頭部企業，擁有腦心通膠囊、穩心顆粒、丹紅注射液等獨家專利品種，市佔率常年位居前列。
財報顯示，步長製藥2018年前三季度實現營業收入92.86億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤為12.16億元，同比增長7.57%。截至2017年，步長製藥已連續4年營收超百億元且連續增長。
同時資料顯示，步長製藥自上市以來已分紅兩次，合計分紅總額近22億元，分紅率在中藥類上市公司中位居前列。
然而，步長製藥在資本市場的表現似乎卻並不盡如人意。敲鐘已兩年的步長製藥，2016年以創下當年新股最高發行紀錄55.88元/股的價格上市，隨後曾一度摸高至155.41元/股，市值近千億元，此後，股價開始下滑。今年以來，受資本市場下行的影響，步長製藥的股價持續承壓。
分析人士稱，步長製藥此次拋出的20億元股份回購預案，是公司在向市場傳遞股價被低估的信號，在一定程度上表現出了步長製藥對自身質地的信心，通過回購股票減少二級市場流通股規模，或有利於提振投資者信心及公司股價。
另外值得注意的是，以中成藥起家的步長製藥近幾年來開始涉足生物製藥領域，已投入大量資金謀求轉型。
向生物製藥領域轉型
今年9月份，步長製藥正式對外宣佈公司向生物製藥領域戰略轉型，將全力打造生物製藥全產業鏈，由本土化企業向全球化企業轉型。
步長製藥在公告中表示，步長製藥的全球化、全產業化（天然藥、植物藥、中藥、化藥、生物藥、醫療器械、互聯網醫療、基因醫療等）將是一個必然的趨勢，為了實現該戰略，步長製藥將充分利用公司在全球和中國的天然藥、植物藥和中藥的龍頭地位的優勢，實現醫藥行業內的跨界發展與併購。
而公開資料顯示，步長製藥早已提前佈局向生物製藥領域的轉型。
2014年9月，步長製藥設立四川瀘州步長生物製藥有限公司，一期項目預計總投資7.2億元，可生產緩解國內患者急需的癌症、腫瘤、自身免疫、骨質疏鬆等各種重大疾病的新藥；2015年7月，步長製藥成立北京步長新藥研發有限公司，引入多項研發前期、具有自主知識產權的創新生物藥；2016年2月以來，步長製藥先後投資合計約10億元人民幣在北京通州建設了步長製藥的科研中心大樓，打造生物製藥科研團隊。
步長製藥董事長趙濤今年10月曾表示，“公司生物製藥轉型主要佈局實體瘤、乳腺癌等領域，目前在研生物藥品種10個，預計2019年將有4個項目進入III期臨床試驗。此外，生物藥在研項目已申請專利5項，其中4項已獲專利授權，同時已獲得合作授權使用5項獨家專利”。
“公司將發揮原有全球的天然藥、中藥處方專利藥戰略的優勢，踐行全新的生物製藥戰略，以醫藥電商、OTC為平臺，全力打造生物製藥全產業鏈，成為中國醫藥行業龍頭企業、全球優秀的製藥企業，實現‘中國的強生、世界的步長’。”趙濤表示。
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