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如今，經濟預期依然深刻的影響著市場的走勢。
從去年年底對經濟的極度樂觀，到今年對經濟的極度悲觀，中國經濟的預期和股市一起經歷了過山車。從近期的經濟數據來看，中國的經濟數據依然低迷，三駕馬車（消費，出口，投資）全線下滑。
回頭來看2017年經濟的樂觀，其實是一種由悲觀邏輯造成的樂觀態度。
市場在一直擔心中國經濟崩潰和藍籌牛（低利率，集中度提升）的背景下，不斷追求邏輯上現金流較好，經濟波動影響不大的資產（消費、醫藥）。然後，由於這些板塊的上漲，又倒推經濟健康向好的預期，造成了一種預期的畸形。
其實消費數據在17年下半年已經明顯下滑，受益主要來自龍頭公司的集中度，由於市場的火熱，消費各類股都參與了一定的業績操縱，形成了一種業績和經濟數據背離的盲目樂觀。
其實中國經濟依然還在燈火闌珊處，本質和階段都沒有發生過任何改變。去了金融和政府的槓桿的背後，是居民槓桿的苦苦支撐。而居民槓桿的過快上升，也成了今年消費慘淡的元兇。
翻閱經濟史，帶來經濟崩潰的往往不是政府債務，而是資產價格和居民槓桿。過度依賴地產加槓桿的模式，本質是從老百姓口袋掏錢，這種模式政府負擔最輕，但是也最容易出問題。這種模式，在經濟增長和居民收入增長較快的階段問題不大，但是一旦經濟放緩，就會變成過度透支。
對於未來經濟預期的穩定，我們在期待什麼？
呼聲最大的是減稅，但我認為這種方式收效甚微。因為如果政府實施大規模的減稅，首先受益的是收入較高的企業和個人。這些人的邊際消費需求並不大，而是偏向資產投資。
就普通老百姓而言，一旦資產價格出現上漲，從減稅中的獲益也會助推資產價格。所以，減稅在這個階段無法達到擴大實體需求和生產動力的目標。
當前中國經濟目前碰到的問題，本質是需求問題。需求不足並不是大家沒錢造成的，而是主要由人口老齡化帶來的需求長期下滑。
我們真正在期待的是不斷走弱的居民需求的空白，由什麼替代。
那麼需求從哪裡來？
樂觀的看法
全球化富裕了一批國家，例如中國。全球化的市場化進程中，也造成了國家之間的貧富懸殊。
具體來看，全球化的受益國，目前大部分都在經歷老齡化和資本邊際遞減的情況。而經濟狀況差的國家，普遍人口結構較好，缺的是錢（例如亞非拉國家）。
因此，在全球化的後周期，中國通過一帶一路挖掘外部世界的需求，帶動國內經濟，儘管阻力很大，仍然是一種好的需求來源。
還有一種，出現大級別的產業革命，大幅降低生產成本和勞動效率。這種類似電和蒸汽機的發明，在未來或許是機器人的低成本大範圍運用。科技的大發展往往有一定偶然性。
悲觀的看法
悲觀的看法是我們所能預想到靠內需穩定的辦法：政府自己的需求擴張，去替代民間的需求。
由於中國老百姓還有一定家底，政府這兩年依然還在透支，然而如今，民間的消費能力已經捉襟見肘。擴大赤字率和政府槓桿率，成為現階段我們對經濟的期待。這不是一個最好的方式，但是是維持長時間穩定相對好的方式。
由於中美政府模式不同，中國政府擁有大量資產，因此具備更強的財政能力。就中國現階段而言，我們期待政府在擴大需求方面的財政刺激政策。
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