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11月20日晚，拼多多對外發布Q3財報，其活躍買家數量已達3.85億，超京東8000萬人。而根據京東Q3財報顯示，其活躍用戶數減少了約860萬人，難道他們投奔了拼多多？
另外還有一個比較有意思的數據是，截至美股週二收盤，拼多多股價報收於23.14美元，大漲16.63%，總市值約256.34億美元。而京東的股價在昨晚再度大跌7.67%，收盤價格為19.49美金，總市值約為278.2億美元，拼多多超越京東可能就在今晚。
此刻，“至暗”的劉強東與“高光”的黃崢，喜憂分明。今天獸哥就跟大家解析用戶第二大電商拼多多Q3財報增長背後的5大看點以及黃錚做出了哪些努力。
GMV同比增長386%，意義有多大
人口紅利消失殆盡，社交流量觸碰天花板的當下，電商的高速增長已基本宣告結束，而拼多多或許是個例外。
財報透露，過去12個月，拼多多GMV（成交總額）達3448億人民幣，同比增長386%，較Q2的2621億元增長827億元，環比增長32%。據國家統計局數據顯示，2018年1至10月，全國網上零售額70539億元，同比增長25.5%。拼多多386%的同比增速，15倍於行業平均增速，維持著高速的市場份額增長。
人們也善於將電商平臺作橫向對此。同期數據顯示：截至2018年3月31日，阿里巴巴淘寶的GMV為26890億元，拼多多GMV為1987億元，兩者相差13倍，這一數據也符合市場情況。
但從GMV增速來看，拼多多386%的數字卻超出了兩位巨頭達10倍有餘：阿里GMV同比增長為29.3%，其中淘寶增長22%，天貓增長36%；京東GMV增長30%。
但值得注意的是，GMV的參考價值正在減弱，正如虎嗅研究總監Eastland所說：GMV屬於非通用會計準則數據，各電商平臺統計方法大相徑庭且秘而不宣，缺乏橫向可比性。另外如今僅有數字、沒有構成的GMV，價值究竟多大仍有待商榷。
這樣的高速數據是拼多多現階段的“賣點”，黃崢依舊可以續寫自己的故事。
活躍用戶3.855億，首次超越京東
一直以來，拼多多的官方slogan是：3億人都在拼的購物App。或許在不久後，這則標語會改為4億人。
財報顯示，截至2018年9月30日的12個月期間，拼多多平臺活躍用戶數為3.855億，同比增長144%，較上季新增4200萬，環比為11.9%。而在京東11月19日披露的Q3財報中，活躍用戶數是3.05億。也就是說，拼多多過往12個月至少有一次購物行為的用戶數量已經超過了京東。
同時，數據顯示，拼多多三季度平臺移動客戶端平均月活用戶數（MAU）為2.317億，同比增長226%，較上季新增3700萬。這一點倒有些出乎意料之外，畢竟業界對拼多多當季的MAU並沒有太過樂觀的預測。
但這同時也意味著，拼多多的獲客成本只能有升無降。
拼多多年度月活用戶3.855億，其廣告市場的推廣費用增加至人民幣32.296億，用其除以新增活躍交易用戶，得出拼多多當季度的獲客成本是76.9元人民幣，相比上季度披露的同期數據（61元），顯然，拼多多的獲客成本還在繼續增加。
這時候，拼多多方面披露的一組數據就顯得很應景了：截至2018年9月，拼多多與手機淘寶、京東的重合用戶數分別達到了9580萬和6351萬。
隨著人口紅利消失，社交流量到達天花板，拼多多還是要學會和阿里、京東“共享”同一個池子的用戶。這是擺在黃崢面前的最現實的問題。
手握225億現金，離盈利不遠了
根據拼多多Q3季度財報顯示，拼多多實現營收33.724億元，同比增長679%，較Q2環比增長24%。當季經營活動產生的淨現金流為2.497億元，去年同期的該項數字為負6.821億元。
拼多多Q3的營收基本與銷售支出持平。由於平臺業務量激增，拼多多Q3人力投入、雲服務、呼叫中心支出和商戶支持等成本增加，但基於線營銷技術服務收入的增長，非美國通用會計準則下，平臺Q3的虧損收窄至7.9億元。計算股權激勵等成本的美國通用會計準則下，平臺虧損為人民幣12.695億元。
財報顯示，截至2018年9月30日，拼多多持有現金及現金等價物和短期投資總額為人民幣225億元。
對此，拼多多財報電話會與會高管表示：“Q3季度移動客戶端月活用戶數的強勢增長在一定程度上體現了平臺在過去幾個季度中的市場投入是行之有效的，並將帶來更多長期回報。平臺的淨虧損符合預期，同時平臺已實現正向的經營現金流，體現了拼多多對淨營運資本的有效管理。”
在未來，手握225億現金及投資儲備的拼多多，即將實現全面盈利。
研發投入增8倍，技術鼎力“雙打行動”
除活躍人數上漲外，拼多多的消費額亦有所提升：Q3財季，其平均消費額為894.4元，同比增長99%，較上季度的762.8元環比上漲17.7%。不過，這一數據依舊與阿里、京東有著很大差距。
原因無外乎兩點，第一是平臺上充斥著大量便宜貨，這也導致其客單價不足50元；另一方面，為了“洗掉”山寨假貨的標籤，拼多多正讓品牌館入駐，但限於平臺定位，短期內還無法扭轉人們的購物理念及行為。
不過，打擊假貨和山寨一直是拼多多的首要任務。拼多多開始將技術大力運用在“雙打行動”，僅9月份，平臺就主動關閉了涉嫌違法違規的店鋪5500多家，下架問題商品超過770萬件，前置攔截疑似假冒商品鏈接超過300萬條。
能夠在平臺管理方面實現這麼大的突破，其實也離不開拼多多對於研發的加大投入。根據拼多多的財報數據顯示，2018年Q3季度，拼多多投入的研發費用增加至3.32億元，較去年同期增長828%，較Q2環比增長80%，平臺研發投入佔比攀升至9.8%。
對此，拼多多方面表示，拼多多創始人及CEO黃崢將直接領導拼多多的重點技術相關工作。在未來，拼多多將持續大幅增加技術投入，運用基於分佈式人工智能架構的深度學習模型，持續提升產品及推廣推薦的精準度，最終通過一系列的前沿技術構建處一個強大的技術體系，為拼多多電商生態環境保駕護航。
如果拼多多能夠持續加強對於技術的投入，那麼拼多多的電商生態也將更加穩定，這對於商家、用戶、投資人來說都是一個值得期待的動作。
品牌下鄉農貨進城，新電商生態形成
最後，不容忽視的就是拼多多電商生態的悄然改變。與此前拼多多主要是服務於下沉市場消費者的情況不一樣，在豐富平臺品牌和商品，深入優化供應鏈的過程中，拼多多電商生態已經可以滿足多累消費者不同層次的消費需求。
一方面，隨著國美電器、噹噹網、小米等500餘家國內外知名品牌入駐拼多多品牌館，針對三四五六線市場，拼多多於品牌方一起將大量高性價比的品牌商品帶下鄉。有消息顯示，僅僅只是雙十一期間，拼多多售出了超過20萬部最新款蘋果手機，相關交易額超過15億元。
另外一方面，拼多多也正在加大將農村商品賣到城市來的力度。依託於C2M模式，拼多多以產地直髮、工廠直供的形式精簡產業鏈，不僅為消費者提供最具性價比的產品，同時還將大量的農村商品銷售出來，給大量農村用戶帶來了營生機會。
迄今，拼多多已發動5萬名新農人，在全國農產區建立分揀、包裝、物流的分佈式中心。過去3年，平臺共計銷售109億斤農貨，可裝滿9萬節火車廂，相關交易總額達510億元。拼多多覆蓋的農產區尤其是貧困地區的農產區，已基本實現農戶“有產就有銷，多勞能多得”。
從這個方面來說，拼多多的電商生態已經悄然之間發生了巨大的變化，拼多多既是農村用戶購買品牌商品的平臺，也可以是城市用戶購買農村原生態優質商品的重要平臺。 隨著未來5G時代的來臨，相信拼多多的電商生態會對本身的農村電商和城市電商實現更強的融合。
拼多多整個生態的整體服務能力正在顯著提升，尤其是消費者的購物體系和商家的銷售體系正在變得越來越完善。農村電商與城市電商的融合，作為中國未來幾年創新變革的大趨勢，拼多多趕在這個機會浪潮之下，繼續保持高速增長並實現全面盈利，已經不是難事。
不過，拼多多依舊是一家樹大招風的年輕公司。
拼多多的增長速度與驚人數據，有人鼓掌吶喊，就有人詆譭質疑。上市4個月後，拼多多又被做空機構盯上了。11月14日，美國做空機構BlueOrca發佈了一份42頁的做空報告，稱拼多多誇大公司收入和GMV，少報了人員成本和淨虧損，判斷其業務價值遠低於其聲稱的價值。拼多多並沒有正面逐一給到解釋，只回應希望能善意解讀，而不是惡意揣測，並強調所有數字均符合美國證券交易委員會的規定和規則，並經過會計師事務所審計。
不過，資本市場對拼多多諸多事件的反饋，似乎就財務導向了許多。11月14日沽空報告推出當晚，拼多多股價反而大漲11.66%，次日漲6.42%，兩日累計漲幅18.83%。在三季度報告發布後，由於營收超預期，拼多多20日美股收盤時大漲逾16%，市值達到256.34億美元。甚至有消息傳出做空機構或已爆倉。
隨著拼多多在納斯達克站穩腳跟，接下來就看黃崢要怎麼繼續寫拼多多的劇本了。
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